Облігація Брейді - це інструмент, що випускається країнами, що розвиваються, для реструктуризації боргу перед іноземними комерційними банками. Таким чином, уряди можуть легше повертати позики, отримані протягом тривалих періодів, наприклад, тридцяти років.
Ці облігації народилися в рамках плану Брейді, запропонованого в 1989 році Ніколасом Брейді, на той час міністром фінансів США. Його проект намагався уникнути масового припинення виплат північноамериканським фінансовим структурам.
Створення зв'язку Брейді
Створення облігації Брейді відбулося в контексті латиноамериканської боргової кризи. Цей епізод, що розпочався на початку 1980-х років, характеризувався нездатністю урядів таких країн, як Бразилія, Аргентина та Мексика, мати справу зі своїми зовнішніми кредитами.
Латиноамериканська боргова криза була викликана падінням сировини. Таким чином, доходи країн, що розвиваються, залежали головним чином від продажу своїх природних ресурсів.
Підводячи підсумок, зменшення сировини поставило в біду країни, які уклали великі позики між 1960 і 1970 рр. За ці десятиліття буму багато країн з економікою, що розвивається, придбали фінансування, наприклад, в інфраструктурні проекти.
Брейді бонусні функції
Серед характеристик зв'язку Брейді є:
- Він мав підтримку Міжнародного валютного фонду (МВФ) та Світового банку.
- Щоб прийняти облігацію Брейді як платіжний засіб, країни-боржники повинні були дотримуватися вказівок Вашингтонського консенсусу. Це передбачало макроекономічну стабілізацію, лібералізацію торгівлі, сприяння інвестиціям та зменшення розміру держави шляхом приватизації.
- З вищевикладеного можна зробити висновок, що облігації були лише частиною плану, який вимагав економічних реформ для забезпечення виплати зовнішнього боргу в майбутньому.
- Строки погашення тривалі. Вони можуть досягати до тридцяти років.
Мексика була першою країною, яка приєдналася до плану Брейді. За домовленістю він зміг продовжити виплату на 42 мільйони доларів США майже на тридцять років. Як умова, держава ацтеків внесла 3,5 мільярда доларів США в заставу у Федеральну резервну систему (FED), що еквівалентно 18 місяцям відсотків, отриманих за облігацією. Ці папери були виплачені в 2003 році, оскільки позика була передоплачена.
Крім Мексики, іншими країнами, які дотримувались плану Брейді, були Коста-Ріка, Венесуела, Уругвай, Аргентина чи Перу. Їх видавали навіть деякі країни за межами Латинської Америки, Азії, Африки та Східної Європи.
Види облігацій Брейді
Серед видів облігацій Брейді виділяються:
- Бонус за номіналом: Банківський борг обмінюється на повну номінальну вартість на облігації з фіксованим доходом, встановлюючи процентну ставку нижче ринкової. Крім того, країна-боржник повинна запропонувати гарантію, еквівалентну від 12 до 18 місяців нарахованих процентів. Таке забезпечення зазвичай зберігається на касовому рахунку в FED, звідки воно зазвичай вкладається в облігації казначейства США.
- Бонус за номіналом: Випуск або ціна паперу в лістингу менша за його номінальну вартість. Гарантії такі ж, як і в попередньому випадку. Однак за цієї можливості позику обмінюють на облігацію з плаваючими купонами, а не з фіксованою віддачею.
- Нові грошові облігації: Зазвичай вони мають змінний дохід, короткострокові та незабезпечені.
- Облігації зі зниженим процентним рівнем (FLIRB): Банківський борг країни обмінюється на середньострокові облігації. Домовляється про процентну ставку, яка спочатку нижча за ринкову, але потім збільшується протягом узгодженого періоду. Після цього періоду спрацьовує плаваюча процентна ставка.
- C облігації або капіталізація процентів за замовчуванням: Відсотки обчислюються не лише за основною сумою позики, але і за частиною відсотків, створених у попередні періоди. Тобто застосовується складена процентна ставка. Цією методологією слідували Бразилія, Аргентина та Еквадор.