З березня Федеральний резерв США постійно модифікував свою грошово-кредитну політику, щоб протистояти економічним наслідкам пандемії Covid-19.
Центральний банк Сполучених Штатів вирішив постійно змінювати свою грошово-кредитну політику з урахуванням економічних наслідків, спричинених пандемією Covid-19, для досягнення цього він сильно знизив процентну ставку країни та збільшив програму розширення.
Грошово-кредитна політика сьогодні
Вищезазначені заходи - це так званий арсенал грошових інструментів Федерального резерву, за допомогою якого Федеральному комітету відкритого ринку (FOMC) вдається уникнути дефляції та домогтися якнайшвидшого відновлення економічної діяльності.
Те, що зробила установа до цього часу, є найбільш доречним, щоб подолати вплив Covid-19 на економіку. Процентна ставка впала до 0%, однак існували операції хеджування, які передбачають від'ємні ставки за казначейськими облігаціями, а сума доларів, створених трохи більше ніж за два місяці, перевищує 3 трлн. Дол. США, що еквівалентно 15% валового прибутку США внутрішній продукт (ВВП) і в 4 рази перевищує обсяг його програми викупу кількісних активів.
Установа розширила умови своєї програми кредитування для МСП "Головна вулиця", зменшивши мінімальну суму позики з 500 000 до 250 000 доларів США та продовживши термін з чотирьох до п'яти років, щоб заохотити до участі більше підприємств та банків, також оголосила, що оновить корпоративну кредитну лінію для вторинного ринку, щоб досягти мінімального рейтингу кредитної лінії.
Ще одним інструментом, нещодавно прийнятим установою, є лінія придбання акцій фондів, що торгуються на біржі, для забезпечення упорядкованого функціонування ринку після пандемії Covid-19 та протидії ефекту від операцій, породжених алгоритмами та комп’ютерними системами, але це Інструмент спричинив значну волатильність на ринках.
Головною причиною цих ініціатив у політиці є грошовий попит, що походить від програм стимулювання фіскального бюджету, що застосовуються адміністрацією президента Трампа. Найдивовижнішим є те, що ця політика, як видається, не полегшує наслідки Covid-19 для економіки, і, за оцінками, вона ще не досягла своєї межі.
Стратегії, застосовані під час Другої світової війни
Члени Федерального комітету відкритого ринку висловили свою відмову знижувати процентну ставку нижче нуля відсотків через негативний вплив, який це може мати на фінансову систему країни. Отже, вивчається застосування контролю норми дохідності казначейських облігацій по всій кривій дохідності. Інструмент, застосований під час Другої світової війни, який чітко встановлює рівень прибутку для кожного терміну кривої.
На початку 1940-х років Федеральний резерв встановив дохідність 0,38% для короткострокових строків погашення казначейських облігацій та рівень 2,50% для більш довгострокової перспективи, а потім 10 років або менше. Метою цього заходу було забезпечити збереження грошових витрат на мінімальному рівні протягом усієї кривої дохідності, щоб витрати на фінансування компаній, проектів та іпотечних кредитів залишались низькими.
На перший погляд, здається, що цей захід контролю кривої дохідності може бути абсолютно непотрібним сьогодні для американського ринку, але програма придбання державних облігацій, що застосовується після іпотечної кризи в 2008 році, має саме такий ефект. Крива дохідності казначейських облігацій в даний час є дуже рівною і з надзвичайно низькими ставками у довгостроковому періоді порівняно з кривою, яка спостерігалась у 2010 році, як це видно на наступному графіку "Крива дохідності облігацій з казначейства США".
Сприятливі наслідки
Наслідками цього заходу є:
- Не буде необхідним продовжувати створення такої кількості доларів, як це було за останні місяці, щоб підтримувати рівень інфляції на стабільному рівні.
- Якби інші центральні банки пришвидшили свої програми створення грошей, долар зміцнився б відносно більшості валют.
- Постійний надлишок ліквідності на фінансових ринках буде підтримуватися без втручання Федерального резервного резерву, що, у свою чергу, означатиме меншу неприязнь до ризику.
З іншого боку, і з баченням майбутнього, вигоди матимуть не лише Сполучені Штати, але й інші економіки світу, оскільки з майбутнім відновленням європейських та азіатських фондових ринків та рентабельністю інвестиції спрямовують фінансові ринки до ринків, що розвиваються, розкиди між прибутковістю боргу цих країн по відношенню до державного боргу США будуть зменшені, зменшуючи рівні державного ризику та створюючи більш стабільний світовий фінансовий ринок для інвесторів .
