Аргентина стикається зі зміною виробничої моделі з кількома прецедентами цього століття, переходом від інтервенціоністської та протекціоністської економіки до вільної ринкової. Ми аналізуємо виклики, що стоять перед новим урядом.
Перше повідомлення для іноземних інвесторів було 3 лютого, коли уряд Аргентини оголосив про принципову угоду, згідно з якою він зобов'язується виконувати свої фінансові зобов'язання перед групами італійських власників боргу, з якими існувала довга історія дефолтів. . Таким чином, новий аргентинський уряд, обраний у листопаді 2015 року, просунеться в одній із своїх великих передвиборчих обіцянок - вирішенні позову, відкритому за рахунок коштів кредиторів. затримки що вони не погоджуються на реструктуризацію зовнішнього боргу, яка була зроблена в останні роки. Вирішити проблему буде непросто, що ускладнює фінансування Аргентини на ринках капіталу., але навіть якщо це буде досягнуто, це буде лише одним із багатьох викликів, з якими потрібно зіткнутися, щоб перенаправити економіку на зростання.
Правда в тому, що Аргентина гальмує з 2011 рокуХоча зовнішній сектор (або за рахунок експорту, або за рахунок інвестицій) дедалі менше вносить іноземної валюти, резерви Центрального банку падають, а безробіття знову зростає. Інфляція - ще одна з великих диспропорцій у макроекономічній картині, знаходиться на нестійкому рівні (у 2015 р. він досяг близько 30% за оцінками незалежних організацій). Нарешті, розлад панівної грошової системи з моменту запровадження біржові запаси у 2011 році це лише сприяло подальшому погіршенню темпів зростання, якості життя та довіри інвесторів. Отже, Аргентина стикається зі зміною своєї виробничої моделі, від інтервенціоністської та протекціоністської економіки до вільної, з більшим простором для діяльності національних та іноземних приватних агентів. Потрібно буде провести глибокі реформи, які також не позбавлені суперечок.
Першим заходом нового уряду було скасування біржові запаси, який обмежував рух капіталу за кордон та операції купівлі-продажу іноземної валюти. Цей захід, не маючи змоги стримувати втечу капіталу або девальвація песо, породила хаотичну грошову систему, де співіснували численні офіційні курси песо-долар (наприклад, для кредитних карток застосовувався інший курс, ніж для операцій з готівкою), і все більше компаній закінчували звертатися до чорний ринок для фінансування своїх покупок за кордоном. З іншого боку, вартість була дуже високою, оскільки, підтримуючи штучно низьку ціну офіційного долара, Центральний банк втратив майже половину своїх резервів з 2011 року.
У цьому контексті скасування запасів постало необхідністю (навіть ризикуючи збільшити втечу капіталу), що супроводжувалося уніфікацією всіх офіційних курсів валют. Безпосереднім наслідком стало зближення різних цін долара, що підштовхнуло офіційну сторону вгору, а обмінний курс чорного ринку знизився. (долар Сірий, синійтощо). Ось як минулого тижня біржовий ринок досягнув безпрецедентної ситуації з доларом синій за нижчою ціною, ніж офіційна.
Однак важко було б сказати, що відкриття валютного ринку було легким. З одного боку, не можна виключати ризик нових девальвацій, що все ще викликає сумніви серед інвесторів та загрожує стабільності фінансової системи. З іншого боку, новий уряд визнав необхідність збільшення заборгованості перед іноземними банками для покриття підвищеного попиту на долари, що в довгостроковій перспективі може породити нові проблеми з платоспроможністю, якщо економіка знову не зросте. У будь-якому випадку, питання залишається відкритим, і успіх економічної трансформації, яку пропонує Аргентина, залежатиме значною мірою від розвитку біржового ринку.
Крім того, нормалізація грошової системи не буде досягнута без вирішення ще однієї з найбільших проблем: інфляції. У цьому сенсі уряд запропонував досягти однозначних ставок до кінця року, встановивши таким чином дуже амбіційну мету. Досягнутий прогрес у відмові від монетизації дефіциту (головний пусковий механізм проблеми), але це означало б, що уряду доведеться шукати іншу альтернативу для покриття державного дефіциту. Для цього окреслено два варіанти: збільшити рівень заборгованості або скоригувати державний сектор (за допомогою податків або витрат). Перші можуть перешкоджати зростанню в довгостроковій перспективі, тоді як другі робили це в короткостроковій перспективі і, можливо, також призвели б до посилення соціальної напруженості. Останні оголошені заходи, спрямовані на зменшення ваги держави в економіці шляхом придушення державних установ та скорочення субсидій на державні послуги, мабуть, свідчать про те, що влада обрала другий шлях, до якого можна було б навіть додати план приватизації майбутнє.
На рівні реальної економіки ще однією із проведених реформ є зменшення або ліквідація експортних утримань у сільському господарстві та тваринництві, що дотепер серйозно шкодило виробникам. Таким чином, ідея полягає у збільшенні прибутків сектору і, таким чином, сприянні зростанню та зайнятості, і цей захід (незважаючи на зменшення державних доходів та подальше погіршення і без того побитих державних фінансів) був добре сприйнятий фермерами.
На виробничому рівні існують також інші важливі виклики, такі як посилення сільськогосподарського та тваринницького секторів, але водночас зменшення залежності від нього як єдиного експортера в країні, особливо в секторі сої. Все це в глобальних умовах, коли ціни на сировину падають, основні покупці (наприклад, Китай) сповільнюються, і Аргентині доведеться боротися, щоб зберегти свої частки на ринку. Для вирішення цих питань новий уряд оголосив, що зробить ставку на індустріалізацію та амбіційний план інфраструктури для підвищення конкурентоспроможності, але ці заходи повинні супроводжуватися значним збільшенням продуктивності праці, щоб бути справді ефективними. Іншими словами, Конкурентоспроможність аргентинської продукції може бути фактором, що має велике значення для зростання на зовнішніх ринках, але навряд чи цього буде достатньо: девальвація останніх років була спрямована в цьому напрямку і не дала очікуваних результатів. Зростання доданої вартості у виробництві, з твердою прихильністю до інновацій та включення технологій у виробничий процес, натомість може бути набагато вигіднішим як для компаній, так і для громадян.
Нарешті, Однією з найбільших труднощів, що страждають від економіки Аргентини, є відсутність довіри до країни з боку міжнародних інвесторів, яка погіршилася після років експропріацій, сильний державний інтервенціонізм на валютному ринку та все ще невизначений результат конфлікту з Росією затримки. Видалення запасів було першим кроком у цьому напрямку, але відновлення довіри займе час і вимагатиме більше заходів у цьому відношенні.
У будь-якому випадку, окрім отриманих результатів, безсумнівно, що з 1990-х років (із переходом до капіталізму в країнах Східної Європи) важко знайти країни, які запропонували зробити такий радикальний поворот у своїй економіці. Речі такі, Тільки час зможе визначити, чи стане трансформація аргентинської економіки реальністю, чи, навпаки, це буде лише черговою передвиборчою обіцянкою.
