Монетизація боргу - це процес, за допомогою якого центральний банк позичає гроші уряду.
Монетизація боргу - це механізм, головна мета якого - допомогти державі. Не допомагає в сенсі набрати більше голосів (хоча це може мати непрямий ефект). Ми маємо на увазі допомогу в тому сенсі, що державі потрібні гроші, а центральний банк їх позичає.
Коли ми говоримо про центральний банк, ми, звичайно, говоримо про центральний банк тієї валюти, в якій він працює. Наприклад, у випадку з США це був би Федеральний резерв (FED). В Європі Європейський центральний банк. І, так само, в Японії Банк Японії.
З цієї точки зору слід деталізувати деякі аспекти монетизації боргу. По-перше, ми повинні знати його походження, потім типи, що існують, і, по-третє, і останнє, побачити наслідки, які може спричинити цей процес.
Походження монетизації боргу
Оскільки центральні банки існували як такі, монетизація боргу була другорядним питанням. Ідея монетизації боргу полягала в тому, щоб дати аванс уряду. Наприклад, якщо держава підрахувала, що збирається зібрати 100 мільйонів, центральний банк перерахував їм ці гроші.
Те, як він це робив, було дуже простим. Уряд випустив борг на первинному ринку, а центральний банк викупив його. Наприклад, уряд випустив облігацію на 100 мільйонів, і центральний банк її купив.
Щоб придбати його, центральний банк, який має владу друкувати банкноти та карбувати гроші, просто заробив гроші, щоб викупити цей борг.
Види монетизації боргу
Хоча ми вже вказували, що держава видає борг, а центральний банк купує його на первинному ринку, це не єдиний спосіб монетизації боргу. Загалом кажучи, існує два способи монетизації боргу.
- Прямий: Це той випадок, про який ми говорили. Це пряма покупка на первинному ринку. Цінні папери, придбані центральним банком, є нещодавно випущеними цінними паперами.
- Підказка: Непрямий шлях - це практично той самий процес. Однак замість того, щоб купувати цей борг на первинному ринку, центральний банк купує борг на вторинному ринку. Тобто іншим інвесторам, які раніше купували цей борг у держави.
Прямий спосіб монетизації боргу в деяких місцях заборонений. Наприклад, в Європі Європейський центральний банк (ЄЦБ) не може купувати борг у країн єврозони на первинних ринках. Це захід із метою підтримання фінансової стабільності. Однак в інших країнах така практика дозволена.
Наслідки монетизації боргу
Хоча в принципі це може здатися хорошим заходом для оживлення економіки, монетизація боргу може мати небажані наслідки. Здається обґрунтованим, що якщо державі потрібні гроші для інвестування в інфраструктуру, субсидування компаній чи виплати пенсій, центральний банк, що про неї йде, позичить йому гроші.
Зрештою, якщо те, що використовується для покупки, - це квитки, ми можемо подумати, що рішення полягає в тому, щоб надрукувати більше квитків. Реальність не така проста. Одним із найстрашніших наслідків при використанні цього типу механізмів є інфляція.
Державі потрібні гроші і йде до центрального банку. Що центральний банк робить, це друкує більше банкнот і позичає їх державі. Поки що добре. Звичайно, якщо центральний банк і держава надмірно використовують цей механізм, це може спричинити гіперінфляцію. Оскільки стільки купюр в обігу, гроші втрачають вартість. Дуже простий приклад - золото. Золото дороге, тому що його мало, а дорого добувати. Якщо завтра відкриється величезний і доступний сайт, ціна його, ймовірно, впаде.
Іншим наслідком, крім інфляції, є втрата довіри. Якщо центральний банк і держава виконують цю практику безконтрольно, інвестори (побоюючись втрати вартості своїх грошей) обміняють свої валюти на іншу. Обмін однієї валюти на іншу зміцнює валюту, яку купують, і послаблює валюту, що продається. Це відоме як знецінення курсу валют.