Крива процентної ставки або крива дохідності - це графічне представлення термінової структури процентних ставок, яка пов’язує процентну ставку та термін заборгованості.
Крива процентної ставки дозволяє нам спостерігати, як вартість фінансування змінюється залежно від його тривалості. Аналогічно, він служить, щоб показати, як очікувана прибутковість фінансового активу змінюється відповідно до інвестиційного горизонту.
Для підготовки цього графіка процентна ставка або дохідність будуть розміщені на вертикальній осі. Так само горизонтальна вісь буде відповідати періоду позики або інвестиції.
Корисність кривої процентної ставки
Корисність кривої процентних ставок полягає в тому, що вона дозволяє нам з'ясувати очікування інвесторів у певний момент.
Іншими словами, графік показує прибутковість, яку очікують економічні агенти в майбутньому. Це, виходячи з інформації, яку пропонує сьогодні ринок.
Зокрема, криві процентних ставок повторюються, коли оцінюються інвестиційні альтернативи. Це можуть бути корпоративні облігації, суверенний борг або навіть такі індекси, як Euribor.
Припустимо, ми маємо дані про дохідність суверенних облігацій певної країни.
| Період | Річна процентна ставка |
| 1 рік | 2,16525 % |
| 2 роки | 2,20400 % |
| 3 роки | 2,28063 % |
| 5 років | 2,32388 % |
| 7 років | 2,40963 % |
| 10 років | 2,62350 % |
| 20 років | 2,90688 % |
| 30 років | 2,95688 % |
Отже, графік буде виглядати так:
Криві процентних ставок відповідно до їх форми
Криві процентних ставок, залежно від їх форми, можуть бути:
- Вирощування: Нахил кривої позитивний, показуючи, що чим довший кредит, тим дорожчим він буде. Це найчастіше, оскільки чим довший термін, тим більше сприймається ризик, і позикодавець (або інвестор) вимагатиме більшої віддачі. Зазвичай це відбувається в моменти оптимізму. Часи, коли економіка розвивається адекватно.
- Перевернутий: Нахил негативний, тобто чим більший термін, тим менший урожай. Така ситуація не дуже поширена і може свідчити про те, що агенти передбачають падіння врожаю в майбутньому. Вказує на песимізм. Інвестори очікують падіння акцій та знаходять притулок у державних облігаціях.
- Квартира: Процентна ставка залишається фіксованою незалежно від періоду заборгованості чи інвестицій. Це навіть менш поширений випадок, ніж попередній, і вважається навіть нереальним.
- Коливальний або з горбами: При збільшенні та зменшенні ділянки спостерігаються на кривій процентних ставок. Це трапляється, коли існує економічна нестабільність, яка породжує невизначеність на ринку.
Криві процентних ставок відповідно до часового горизонту
Криві процентних ставок, згідно з оціненим часовим горизонтом, є:
- Готівка: Вертикальна вісь враховує процентні ставки, що застосовуються сьогодні до позики або інвестиції, що достроково доходить до певного періоду.
- Термін або вперед: Початковою точкою, або нульовим періодом, є мить після теперішнього. Таким чином, вартість позики або результати інвестицій можна спостерігати протягом періоду часу, що знаходиться між двома майбутніми датами. Наприклад, у січні я можу спроектувати дані щодо позики, яку я запитую у другому кварталі року.
Крива нульового купона
Крива нульового купона є різновидом кривої процентних ставок, яка показує прибутковість, необхідну ринку для безризикового активу. Це для різних інвестиційних умов.
Крива нульового купона використовується для оцінки таких інструментів інвестування з фіксованим доходом, як державний борг. Ці активи пропонують невелику, але стабільну віддачу з часом. З цієї причини він ідеально підходить для осіб, що мають високу огиду до ризику.
Для графіку цієї кривої ми керуємось наступним рівнянням:
Де:
Зворотна форма:
Великий внесок кривої нульового купону полягає в спрощенні аналізу, чи то функціонування інструменту, чи вартості фінансування. Для цього передбачається, що вкладене або позичене - це лише одна грошова одиниця, наприклад, 1 долар США.
Давайте розглянемо наступний приклад кривої нульового купона. Припустимо, ми маємо наступні дані щодо державних облігацій різного терміну погашення, випущених латиноамериканською країною.
| Тривалість | Річна процентна ставка |
| 1 рік | 0.1817656 % |
| 2 роки | 1.3481343 % |
| 3 роки | 2.0994051 % |
| 5 років | 2.5712547 % |
| 7 років | 2.8585209 % |
| 10 років | 3.0264087 % |
| 20 років | 3.1191177 % |
| 30 років | 3.1391177 % |
Крива процентної ставки буде такою:
