Розрахункові цінні папери - це конвертовані цінні папери, випущені компанією для фінансування її діяльності, які на момент конвертації зменшують прибуток на акцію.
Цінові цінні папери не вважаються звичайними акціями на момент випуску. Лише до конверсії або обміну ці титули стають звичайними акціями компанії. Якщо під час конвертації цінних паперів вони зменшать прибуток на акцію, вони вважатимуться делюктивними цінними паперами. Це відбувається тому, що їх конвертація збільшила б базу акціонерів компанії, а отже, прибуток на акцію зменшився б (ефект розведення).
Причини, чому видаються розбавляючі заголовки
Коли компанія потребує фінансування проекту на додаток до випуску простих акцій, вона може вибрати емісію конвертованих або обмінних цінних паперів. Ці титули, як правило, мають інші привілеї, ніж звичайні акції, наприклад, втрата права голосу на зборах акціонерів. Таким чином, мажоритарні акціонери заважають новим акціонерам входити до капіталу компанії, маючи можливість впливати на прийняття рішень. Хоча, загалом, їм зазвичай надається право на вищий дивіденд або купон, ніж звичайні акції. Це компенсує втрату виборчих прав.
Ще однією причиною випуску конвертованих цінних паперів є менша виплата відсотків інвестору. Це має сенс, враховуючи, що, маючи право конвертувати цінні папери, інвестор повинен прийняти нижчий відсоток.
Види делюктивних цінних паперів
Основними розріджувальними назвами, які компанія може випустити, є наступні:
- Боргові інструменти, такі як конвертовані облігації
- Акційний варіант
- Варанти
- Конвертовані привілейовані акції
Приклад розведення капіталу з конвертацією розріджувальних цінних паперів
Щоб дізнатись про ефект конвертації заголовків, потрібно розрахувати прибуток на акцію (EPS) та розбавлений прибуток на акцію (розбавлений EPS), тобто прибуток на акцію без перетворення заголовків та прибуток на акцію після конверсії .
Припустимо, що протягом 20X8 року компанія ABC мала чистий прибуток у розмірі 100 000 доларів США і мала 200 000 акцій, що перебувають в обігу за рік. Протягом 20X8 року компанія випустила 500 номінальних облігацій номінальною вартістю 1000 та купоном 5%, конвертованим у 100 акцій кожна. Ставка податку становить 30%.
Яким буде прибуток на акцію та розбавлений прибуток на акцію?
Для розрахунку прибутку на акцію ми просто розділимо чистий прибуток на загальну кількість акцій. Результат буде таким:
Для розрахунку розведеного прибутку на акцію враховуватиметься конверсія. Отже, чисті процентні заощадження, отримані в результаті конвертації облігацій, повинні були б бути додані до чистого прибутку (оскільки цей купон не виплачувався).
