Бразилія залишає рецесію позаду і може зрости до 3% цього року, але наскільки сильним є відновлення? Ми аналізуємо характеристики цього нового етапу для бразильської економіки.
У ці перші роки 21 століття Бразилія консолідувала себе як держава, що розвивається, ставши дев'ятою за величиною економікою у світі та увівши до складу окремих груп країн, таких як БРІКС або G20. Гарантуючи свою гегемоністичну позицію в Південній Америці, досягнення в соціальних та економічних питаннях значно покращили імідж країни за кордоном, що також було підкріплене міжнародною проекцією, яка просувала великі спортивні події, організовані на бразильській землі (світ футболу в 2014 році, Олімпіада у 2016 році).
Однак глибока рецесія 2015-2016 років, а також труднощі, що супроводжують поточне відновлення, змушують нас замислитися над тим, якою була реальність на попередній стадії зростання. Зрештою, мова йде про аналіз того, чи є Бразилія економічною державою в процесі консолідації, чи просто велетень з глиняними ногами.
Як ми сюди потрапили?
Шлях, який пройшов Бразилія в період 2003-2015 рр., Широко відомий і вже коментувався в попередніх статтях. Загалом, економічна програма новообраного президента Лули да Сілви пройшла через пожвавлення економіки країни через прагматичну політику, яка поєднувала збільшення прямого втручання держави із заохоченням іноземних інвестицій. Користуючись перевагами знеціненої валюти, мінімальними витратами на робочу силу та відносно низьким рівнем інфляції, протягом багатьох років Бразилія була найкращим напрямком для інвесторів у Південній Америці, особливо у видах діяльності з низькою доданою вартістю, таких як сировина або проміжні промислові товари. У свою чергу, цей масовий приплив капіталу дав уряду можливість збільшити соціальні видатки (що спричинило популярність президента до рекордних показників при одночасному збільшенні внутрішнього споживання) та фінансувати націоналізовані компанії, які ще не були прибутковими.
Країна здавалося, знайшов формулу успіху: Експорт збільшувався, роблячи інвестиції вигіднішими та залучаючи капітал з усього світу, що сприяло збільшенню виробництва та подальшому збільшенню продажів за кордоном. Тим часом уряд реалізував суто інтервенціоністську соціальну політику, яка включала підвищення зарплат, вдосконалення пенсійної системи, більший рівень охорони здоров'я та більш доступну державну освіту. Все це, разом із субсидіями цін на енергоносії та значними інвестиціями в інфраструктуру, не лише закінчилось створити мільйони робочих місць, а скоріше покращив рівень життя значної частини населення. Через трохи більше десяти років Бразилія перестала бути "хворою людиною" Південної Америки, щоб стати економічним двигуном континенту.
Однак провисаючий вітер, який, здавалося, штовхав економіку країни Ріо-де-Жанейро, не міг приховати деяких ознак слабкості, які в довгостроковій перспективі можуть стати фатальними. В першу чергу тому, що прихід капіталу підштовхував інфляцію і зміцнював реальну, яка поступово знижувалась експортна конкурентоспроможність водночас зросла зарубіжна заборгованість. Це явище могло б не статися, якби економіка скористалася сприятливою ситуацією для модернізації та розвитку діяльності з більшою доданою вартістю, але, на жаль, цього не сталося: Бразилія продовжувала залишатися в основному виробником сировини, а інвестиції в НДДКР зберігались на недостатній рівень для зміни в цьому відношенні. Водночас політика фіскальної експансії (націоналізація компаній, надмірне розмір державного управління, підвищення заробітної плати вище точки рівноваги на ринку праці) повільно припинила прискорювати споживання і стала справжнім стримуванням зростання економічної продуктивності.
По-друге, у міру зміцнення успіху в експорті зростали і залежність від сировини і деякі проміжні промислові товари. Таким чином, зоряні продукти Бразилії за кордоном залишалися такими ж, як і в колоніальні часи (цукор, кава, залізо тощо), за винятком олії. Як ми вже коментували раніше, отримані вигоди не реінвестувались в модернізацію виробничих процесів або додавання для них вартості. Техніка, зі свого боку, також не була особливо сприятливою, оскільки низька вартість робочої сили не породила стимулів замінити людську працю машинами, явище, подібне до того, яке ми можемо спостерігати в Індії.
По-третє, державний контроль над економікою також підкреслив Росію залежність мільйонів людей від соціальної політики, а не давати їм можливості допомогти собі. З іншого боку, ці фінансові зусилля не виявилися здатними боротися з поширеною бідністю, що характеризує країну з самого її заснування, і навіть сьогодні Бразилія продовжує посідати найнижчі місця за різними стандартами якості життя.
Нарешті, поява численних корупційних скандалів Залучення державних службовців та керівників націоналізованих компаній вищого рівня (як у випадку з Petrobras) підривало довіру до країни за кордоном. Станом на 2016 рік, коли проблема призвела до процесу імпічмент що він в кінцевому підсумку звільнить президента Ділму Русефф, до труднощів, які вже страждає економіка, додалася політична нестабільність.
Від Brent до уповільнення Китаю: рушії кризи
Як ми вже згадували, є багато факторів, які зробили Бразилію гігантом із глиняними ногами, хоча все ще існують певні розбіжності серед економістів щодо причини, яка в підсумку призвела до розпаду рецесії. У цій статті ми проаналізуємо п'ять найбільш цитованих причин: падіння цін на сировину, випадок Petrobras, погіршення державних фінансів, девальвація реального та уповільнення китайського попиту.
Верхній графік може допомогти нам більш глибоко проаналізувати еволюцію цих змінних. Остаточно виключивши справу Петробраса (перші висновки якої були відомі лише у 2016 році, через рік після початку рецесії), ми бачимо, що змінною, яка, безсумнівно, найбільше корелює із зростанням, є ціна сировини. Китайський попит має певні часові збіги, але не в достатній мірі, щоб забезпечити прямий зв’язок між обома змінними. Зі свого боку, девальвація реального та збільшення державного дефіциту здаються скоріше наслідками (а не причинами) погіршення торгового балансу, спричиненого зниженням цін бразильського експорту та, як наслідок, помірністю приходу нового капіталу .
Сировина - це те, що позначає економічні цикли в Бразилії
Тому ми можемо стверджувати, що Бразилія знову виявилася економікою, яка глибоко залежить від сировини. Як ми бачимо на другому графіку, спостерігається значне зростання цін у період 2003-2013 рр., З різким падінням у 2014-2016 рр. Та невеликим подальшим відновленням: саме ті самі цикли, які демонструє сама бразильська економіка.
Докази змушують нас скептичніше поглянути на процес модернізації, який нібито йшов в останні десятиліття, оскільки технології та промисловість все ще посідають відносно незначне місце в експорті. У цьому сенсі, можливо, ми могли б зробити виняток щодо проміжних промислових товарів (виділяючи ті, що пов'язані з автомобільною промисловістю), але висновок залишається незмінним: сировина є тим, що позначає економічні цикли в Бразилії. Що все ще є важливим фактором нестабільності для всієї країни, оскільки їх ціни на міжнародних ринках, як правило, особливо мінливі.
Спеціалізація економіки як виробника сировини, що імпортує вироблені товари, породжує проблеми, які вже широко відомі. відсутність доданої вартості у виробничих процесах це не тільки де-факто обмежує зростання реальної заробітної плати, але й змушує країну конкурувати лише у сфері витрат, що завжди зберігає в живих небезпеку потрапити в порочне коло "конкурентних девальвацій". Крім того, несприятливий знак в умовах торгівлі (тобто той факт, що ціни на імпортовані товари значно вищі, ніж на товари, що експортуються) робить важливим завжди підтримувати позитивне торговельне сальдо, щоб гарантувати мінімальну макроекономічну стабільність. У випадку з Бразилією ця проблема також обертається надзвичайно низьким рівнем національних заощаджень, що передбачає сильну залежність від іноземного капіталу, щоб інвестиції могли продовжувати стимулювати зростання.
Світло в кінці тунелю?
Економіка Бразилії може не долати кризу, а просто переходити до чергової висхідної фази того ж циклу
Незважаючи на накопичення поганих новин, останні кілька місяців були відносно хорошими для бразильської економіки: їй вдалося повернутися до зростання в 2017 році (1%), а її міністр фінансів Енріке Мейрель підрахував, що цього року цей показник зросте втричі (3% ), хоча на даний момент прогнози МВФ є більш консервативними (1,5%). На цьому етапі є не мало аналітиків, які схвильовані перспективами, які пропонує країна, яка вже, здається, залишила привид рецесії позаду.
На жаль, причин для скептицизму також не бракує: хоча не можна заперечувати, що спостерігається поліпшення макроекономічної картини (як це можна спостерігати в широкому діапазоні змінних, від прискорення ВВП до фіскальної консолідації), ми не повинні забудьте, що з 2017 року сировина з найбільшою вагою в бразильському експорті вони знову зафіксували помірне зростання цін. Іншими словами, бразильська економіка може не виходити з кризи, а просто переходити до іншої фази того ж циклу (у цьому випадку бичача). Якби це було так, ми могли б очікувати нової рецесії, як тільки ціна сировини знову впаде на міжнародних ринках, повернувшись до вихідної точки.
Історія показує, що жодна країна не змогла збагатитися в довгостроковій перспективі, якщо зростання не супроводжується поступове збільшення вартості у виробничих процесах, тобто якщо вона залишається необмежено довго як лише виробник сировини. Бразилія не стане винятком: вона може пережити етапи економічної ейфорії, що супроводжуються серйозними рецесіями, коли ВВП коливатиметься відповідно до нестабільних цін товари. Можливо, час покаже, чи завдяки цьому новому відновленню бразильська економіка, сьогодні гігант з глиняними ногами, здатна знайти більш стійкий шлях розвитку, або це буде просто ще одна глава в тій же історії, яка писалася здавна португальської колонії.