Ці три концепції є характеристиками фінансових активів, що мають усталений та логічний взаємозв’язок між собою.
Зазвичай існує позитивний зв’язок між ризиком і віддачею. Оскільки, якщо ймовірність зазнати збитків більша, боржнику доведеться пропонувати більші вигоди кредиторам. В іншому випадку отримати фінансування буде дуже важко.
Ось чому борг слаборозвинених країн, наприклад, пропонує вищу віддачу, ніж у розвинених країн. Навпаки, боржнику, який пропонує більше гарантій, не потрібно буде обіцяти стільки пільг, щоб фінансувати себе. Вам буде простіше знайти інвесторів із консервативним профілем, які готові пожертвувати майбутніми вигодами в обмін на забезпечення своїх інвестицій.
Прибутковість, ризик та ліквідність
Коли у фінансового активу менше ліквідності, очікувана прибутковість вища, оскільки продати цей актив буде складніше, коли ми хочемо від нього позбутися. Спершу коротко викриємо та пояснимо ці поняття:
Економічна ефективність
Рентабельність відноситься до прибутку, отриманого активом відносно вартості його придбання ((здатність активу приносити відсотки або іншу віддачу набувачу або інвестору)
Рентабельність = Прибуток / Вартість придбання
Приклад: ми купуємо облігацію на суму 1000 і після погашення ми погоджуємось отримати 1030, ми отримаємо прибуток 30, тому отримана прибутковість мала б бути 30/1000 = 0,03, тобто 3%.
Ризик
Ризик активу залежить від ймовірності того, що після погашення емітент виконуватиме узгоджені положення про прибутковість та фінансову амортизацію. Тобто, слідуючи нашому попередньому прикладу, це стосуватиметься ймовірності того, що в кінці договору облігацій, з якого ми його придбали, він насправді виплатить нам 1030. Чим більша ймовірність несплати чи порушення умов, тим більший буде ризик.
Загальноприйнятим є вимірювання ризику за допомогою математичної дисперсії. Крім того, на фінансових ринках рейтингові агентства зазвичай роблять "примітки" про здатність компаній до дефолту або дефолту.
Ризик залежить від платоспроможності емітента та гарантій, що він включає в назву.
Ліквідність
Ліквідність активу вимірюється простотою і впевненістю в перетворенні його в гроші в короткостроковій перспективі, не зазнаючи збитків. Отже, гроші є найбільш ліквідним активом, який існує на відміну від найменш ліквідних, які є реальними активами. Прикладом реального активу може бути будинок.
Заощадження та строкові депозити в кредитних установах є дуже ліквідними фінансовими активами.
Зв'язок між прибутковістю, ризиком та ліквідністю
Після пояснення цих понять ми розкриваємо взаємозв'язок між ними:
- Більший ризик і вища прибутковість: Той, хто збирається інвестувати в актив, оцінить його ймовірність невиконання зобов'язань або невиконання умов, узгоджених на початку. Чим більше ймовірність того, що емітент не зможе задовольнити умови, тим вищу дохідність вимагатиме інвестор як плату за прийняття на себе ризику.
- Менша ліквідність і вища прибутковість: Чим складніше інвестору перетворити актив, яким вони володіють, на гроші, тим вищу віддачу вони вимагають від активу. Це виправдано тим, що інвестор сьогодні жертвує своєю купівельною спроможністю. Неможливість розпорядитися вкладеними грошима в той час, коли ти хочеш, це буде розуміти як плату за зроблену жертву купівельної спроможності.
- Вища ліквідність і менший ризик: Чим легше інвестору перетворити актив в гроші, тим менше ризику він піддається. Давайте уявимо, що інвестор хоче перетворити актив на гроші, що неможливо зробити за короткий термін. Для того, щоб продати його, вам доведеться продати за ціною, зазвичай нижчою від фактичної ціни. У деяких випадках актив можна конвертувати в гроші до закінчення терміну його дії, але з комісією, яка зменшить його прибутковість.
Викладене викладено у наступному трикутнику. Цей трикутник дуже добре відображає взаємозв'язок між прибутковістю, ризиком та ліквідністю:
З наведеного вище трикутника випливає вчення, що ми не можемо мати всього цього. Іншими словами, не існує жодного виду інвестицій без ризику, з високою прибутковістю та високою ліквідністю.
