Обмін комірцями - це стратегія зменшення процентного ризику, встановлення максимальної та мінімальної процентної ставки, яку потрібно сплатити. Він складається з придбання двох варіантів, які дозволяють утримувати фінансові витрати в межах певного діапазону.
Боржник укладає перший фінансовий варіант для встановлення максимальної процентної ставки в обмін на виплату премії кредитору. Одночасно обговорюється другий варіант для узгодження мінімальної процентної ставки. Натомість позичальник отримує премію.
Ця операція із двома траншами гарантує, що боржник не буде платити понад рівень процентної ставки. Однак позикодавець також має мінімальну компенсацію за надане фінансування.
Обмін комірцями типовий для позик із змінною процентною ставкою, де застосовується процентна ставка, яка залежить від контрольного індексу, наприклад, Euribor або Libor. До цього додається премія або диференціал.
Поміняйте місцями намисто
Елементами обмінного коміра є:
Готові інвестувати на ринки?
Один з найбільших брокерів у світі, eToro, зробив інвестиції на фінансових ринках більш доступними. Тепер кожен може інвестувати в акції або придбати частки акцій з комісією 0%. Почніть інвестувати зараз із депозиту у розмірі всього 200 доларів. Пам’ятайте, що важливо навчитися інвестувати, але, звичайно, сьогодні це може зробити кожен.
Ваш капітал під загрозою. Можуть застосовуватися інші збори. Для отримання додаткової інформації відвідайте stocks.eToro.com
Я хочу інвестувати з Etoro- Розділ: Це контракт на фінансові опціони, за яким боржник сплачує премію кредитору для встановлення максимальної процентної ставки. Тобто, опціон кол купується за процентними ставками, при якому якщо процентна ставка зростає, власник опціону отримує платіж. Кожен варіант відомий як каплет.
- Поверх: Боржник продає фінансовий варіант, за який він отримує премію від позикодавця, щоб забезпечити виплату мінімальної процентної ставки. Тобто опціон продажу (пут) продається за процентними ставками, при яких, якщо процентна ставка падає, власник опціону отримує платіж (а продавець повинен заплатити). У цьому випадку продавцем є той, хто робить своп-намисто. Оплата, яку ви робите за опціоном, здійснюється з тієї точки, де ви хочете обмежити відсотки нижче (земля). Кожен варіант відомий як паркет.
- Теоретичні номінали: Основна сума позики, що підлягає покриттю. Це сума, на яку розраховуються відсотки, що підлягають сплаті
- Базова відсоткова ставка: Це індекс, за яким розраховується процентна ставка за кредитом.
Коли премія Cap та Floor однакова, ми стикаємося з нульовим намистом. У такій ситуації боржник нічого не платить за покриття.
Слід також зазначити, що інвестор може використовувати цей тип стратегії, купуючи Пол і продаючи Кап. Таким чином, він міг би захиститися від можливого падіння ринкових процентних ставок.
Переваги та недоліки обмінного коміра
Серед переваг обмінного коміра можна назвати:
- Це дозволяє встановити обмеження витрат на відсотки у фінансовій операції.
- Кредитор забезпечує мінімальний дохід від процентів, отриманих за надану позику.
- Це гнучкий продукт, який можна адаптувати до потреб клієнта, головним чином, щодо діапазону процентних ставок, які вони готові платити.
Однак є і деякі недоліки обмінного коміра:
- Боржник не зможе скористатися різким падінням процентних ставок.
- З точки зору кредитора, кредитор не зможе виграти через значне збільшення вартості позики.
Поміняти приклад намистом
Щоб краще зрозуміти, як працює обмін комірцями, давайте розглянемо практичний приклад із поданими нижче даними щодо фінансування, яке виплачується чотирма квартальними внесками.
- Максимальна процентна ставка: 3% на рік
- Мінімальна процентна ставка: 2% на рік
- Номінальна кількість: 200 000 євро
- Базова відсоткова ставка: 90-денний Libor + 300 базисних пунктів
- Премія преміум: 500 євро
- Підлога преміум класу: 300 євро
Вартість покриття, яке виплачується в нульовий період, становить 200 євро. Це обумовлено різницею між премією, сплаченою за придбання шапки, та премією, отриманою за продаж підлоги.
Далі, припустимо, що початкова 90-денна ставка Libor (у річному вираженні) становить 2,5%, і що вона тоді становить:
- 90 днів -> 3,1%
- 180 днів -> 2,7%
- 270 днів -> 1,9%
Тоді при кожному закінченні відбуватиметься таке:
90 днів:
Виплата відсотків: 200 000 * (0,025 + 0,03) * (90/360) = 2750 євро
Процентна ставка знаходиться в межах очікуваного діапазону, а своп-комір не активований.
180 днів:
Виплата відсотків: 200 000 * (0,031 + 0,03) * (90/360) = 3050 євро
Бенчмарк-індекс (3,1%) перевищив максимальний показник, який охоплює обмеження (3%), за що боржник отримує таку компенсацію: 200 000 * (0,031-0,03) * (90/360) = 50 євро
Отже, чисті витрати позичальника становлять: 3050-50 = 3000 євро.
270 днів:
Виплата відсотків: 200 000 * (0,027 + 0,03) * (90/360) = 2850 євро
Процентна ставка знаходиться в межах очікуваного діапазону, а своп-комір не активований.
360 днів:
Виплата відсотків: 200,00 * (0,019 + 0,03) * (90/360) = 2450 євро
Орієнтовний індекс (1,9%) нижче мінімуму, покритого мінімальною сумою, тому боржник повинен здійснити наступну додаткову виплату: 200 000 * (0,02-0,019) * (90/360) = 50
Таким чином, загальний платіж позичальника складе: 2450 + 50 = 2500 євро.
Поміняти місцями