Чому банк пропонує вам такі низькі депозити? Це щось, що зупинилося, чи навпаки, це щось тимчасове?
Хоча існує багато факторів, які впливають на процентну ставку, яку пропонують банківські депозити, основним гравцем називається Європейський центральний банк (ЄЦБ).
ЄЦБ є грошово-кредитним органом для країн єврозони. Саме він встановлює офіційні процентні ставки, депозит і граничний кредит. У ньому також сформульовано все, що пов’язано з операціями, необхідними для досягнення монетарної стабільності та цільового рівня інфляції. Цільовий рівень інфляції, який у випадку ЄЦБ становить 2%.
Іншими словами, ЄЦБ діє як регулятор економіки. Якщо економіка зростає набагато вищими темпами, а інфляція зростає вище 2%, ЄЦБ вилучає гроші з економіки, підвищуючи процентні ставки. З іншого боку, якщо економічна активність впаде, а інфляція не досягне 2%, це призведе до зниження процентних ставок для вливання грошей в економіку.
Більш широко, ми говорили б про експансивну монетарну політику, коли хтось хоче досягти, це сприяти економічному зростанню, та про обмежувальну монетарну політику, коли те, що хочеться досягти, це зменшення темпів економічного зростання. Повсякденною мовою, коли двигун димить і працює, ЄЦБ підвищує ставки, а коли не запускається, ЄЦБ знижує ставки.
В даний час ЄЦБ реалізує нетрадиційну монетарну політику із наміром експансії. Щоб ви зрозуміли, коли він побачив, що машина не може набрати більшу швидкість, він натиснув кнопку закису азоту. Це, як ми побачимо пізніше, призвело до прибутковості банківських депозитів до історичних мінімумів.
Як ми сюди потрапили?
Щоб зрозуміти, як ми дійшли до цієї ситуації, потрібно було б вивчити та переглянути багаторічну економічну історію. Вивчайте навіть теорії Адама Сміта, Девіда Рікардо чи Карла Маркса. Зародок того, чим ми живемо сьогодні, задовго до 2007 року. З моєї точки зору, насіння сильно поливалося протягом 20 століття, і сьогодні ми живемо наслідками.
Перш за все, варто зазначити, що позиціонування тут відсутнє. Ми говоримо про історичні події та впливи, які ведуть нас до банківських депозитів, мають смішну прибутковість. І тому ми не схильні до зарозумілості диктувати, є це тимчасово чи постійно, добре чи погано для економіки континенту.
У цьому сенсі ми будемо залишатися з останніми подіями. У тих, що відбулися нещодавно і які, підсумовуючи, можуть допомогти нам підійти до позицій щодо того, що сталося за останнє десятиліття.
Банкрутство Lehman Brothers та порятунок AIG
15 вересня 2008 року, мабуть, довільним рішенням виручити банк Bearn Stearn, а не Lehman Brothers, Федеральний резерв (FED) виступив каталізатором найглибшої фінансової кризи з 1929 року.
Через два дні, 17 вересня 2008 р., Після відмови від компанії Lehman Brothers і, щоб уникнути чергового провалу, FED виручив страховика від AIG. Керівники монетарної влади США обгрунтовують своє рішення врятувати AIG, після того, як не зробили цього з Lehman Brothers, аргументуючи, що потенційний збиток від того, що AIG провалиться, набагато більший, ніж той, що дозволить інвестиційному банку провалитися.
20 листопада 2008 року, через 66 днів після банкрутства Lehman Brothers, S & P500 зазнав зниження, еквівалентного 40%. Економіка руйнувалася.
Федеральний резерв діє, а ЄЦБ - ні
17 грудня 2008 року Федеральний резерв США знизив ставки до діапазону 0-0,25%. ФРС ніколи не знижував ставки до такої низької ставки. Під командою Бена Бернанке ін’єкція настільки сильна, що показники впали з 5,25% у серпні 2008 року до 0% у грудні того ж року.
Визнаючи, що цього недостатньо, Барак Обама, тодішній президент США, стверджував, що президент ФРС буде творчим. Відтоді Бен Бернанке почав застосовувати відомий QE (кількісне полегшення), що іспанською мовою було б чимось на зразок кількісного послаблення. Повертаючись до початкової мови, закис азоту для підвищення економіки.
Однак Європі потрібно набагато більше часу, щоб реагувати. Німеччина, очолювана Ангелою Меркель, має набагато більший вплив на рішення, ніж інші президенти, наполягає на не зниженні процентних ставок та застосуванні експансивної монетарної політики. Через історичну довідку вони побоюються інфляції. Зокрема до наслідків, які, на думку деяких істориків, призвели до економічно руйнівного часу, який призвів до приходу до влади нацистського тоталітаризму. На наступному графіку показано зміни процентних ставок FED (синій) та ЄЦБ (червоний).
Економічна криза досягає дна в США
До червня 2009 року, озираючись назад, ми могли б покласти край економічній кризі в США. Криза, яка з часів Другої світової війни була найдовшою.
З іншого боку, Європа продовжує рухатись своїми темпами. Багато європейських політичних лідерів заперечують ситуацію. Говорять про зелені пагони, відновлення та економіка продовжує свій шлях.
Криза суверенного боргу та перші порятунки
9 травня 2010 року, практично через рік після того, як економіка США почала відновлюватися, Європа усвідомлює, що не може продовжувати так. Вартість державного боргу продовжує зростати, а довіра слабшає. Після зустрічі вони схвалюють порятунок 750 000 мільйонів євро для забезпечення монетарної стабільності. Фінансова допомога найбільш постраждалим країнам слідує: периферійні країни.
Периферійні країни, яких британці називають насмішкувато як PIIGS: Португалія, Італія, Ірландія, Греція та Іспанія, намагаються перенаправити ситуацію пакетом заходів, поєднаним з фінансовим, що обіцяє їх врятувати від катастрофічного економічне та соціальне становище.
На початку 2012 року суверенний борг протягом 1 року, тобто те, що ЄЦБ характеризує як довгострокові процентні ставки, досягає свого максимуму. 10-річні облігації Греції сягають 40% річних відсотків і перебувають на межі банкрутства.
ЄЦБ застосовує від’ємні процентні ставки
Вперше в історії Європейського центрального банку (ЄЦБ) застосовуються негативні процентні ставки. Зокрема, депозитний депозит встановлений на рівні -0,10%. Негативні процентні ставки застосовуються також до резервів, крім обов’язкових мінімумів. Іншими словами, для збільшення кредиту надлишкова ліквідність карається.
Таким чином, на початку 2015 року ЄЦБ приймає рішення прийняти рішення. Побачивши, як погіршується вплив грошової трансмісії, він вирішив застосувати кількісне послаблення (QE), яке реактивує економіку. У березні 2015 року ЄЦБ розпочав викуп активів у комерційних банків та підготовку програми купівлі цінних паперів державного сектору.
Іншими словами, хоча економіка вже відновлювалась з 2012 року, вона робила це з великою паузою та труднощами. Труднощі не лише у фінансовому секторі, а й у державному. У 2015 році з прихованим уповільненням вони вирішили покласти все м’ясо на гриль.
А як щодо банків?
Після цього короткого викладу ситуації ми дійшли до вирішального моменту: банківських депозитів. ЄЦБ проводить дуже експансивну монетарну політику, процентні ставки впали, і банки перебувають за таким сценарієм:
- Їм довелося зробити величезну корекцію. Вони намагалися очистити свої рахунки, пристосуватись до нових норм, і багато хто в результаті злилися.
- Офіційна процентна ставка дуже низька. Для банку позики у ЄЦБ є майже безкоштовними, якщо не безкоштовними.
- Банки заробляють гроші переважно за рахунок кредитування. Це те, що ми знаємо як посередницьку маржу. Тобто, у випадку з банком, не кредитування - це так, ніби компанія не продає продукцію.
Отже, банки наводять такі міркування:
- Щоб вижити, я повинен заплатити.
- Якщо я хочу позичити, мені потрібно у когось позичити.
- У кого я позичаю? Хто може запропонувати його мені дешевше.
- Той, хто пропонує йому найдешевше, - це ЄЦБ, який також визначає, що я позичаю більше грошей.
- Оскільки для отримання грошей, які я згодом позичу, мені не потрібні приватні заощаджувачі, я пропоную їм незначну віддачу.
А в них банківські депозити є мінімальними, оскільки вони не пропонують заощаджувачу більше за гроші, які вони можуть отримати за менші. А що робить заставка? Або ви нічого не робите зі своїми грошима, тому що навіть депозити не дають вам боротися з інфляцією, ви розміщуєте їх на борговому ринку або інвестуєте. Результат? Суверенний борг фінансується ще дешевше, а фондовий ринок зростає. Мотивовано, звичайно, також іншими факторами, але все має значення.