Облігація катастрофи або CAT - борговий інструмент, випущений страховиками. Характеризується виплатою купона за умови, що певного стихійного лиха не відбудеться.Якщо трапиться катастрофа, власник облігації припинить отримувати відповідну періодичну винагороду. У деяких випадках ви навіть втрачаєте погашення основної суми позики. Це, згідно з погодженими умовами.
Щоб краще зрозуміти вищесказане, давайте розглянемо випадок землетрусу. Якщо його величина була невеликою, купони продовжуватимуть надходити. Ви можете встановити, наприклад, мінімум 7 градусів за шкалою Ріхтера для призупинення платежів.
Історія зв'язку катастрофи
Історія котячих зв'язків розпочалася на початку 1990-х. після таких подій, як ураган "Ендрю" в 1992 році. Це була одна з найбільш руйнівних подій, нещодавно зафіксованих у Сполучених Штатах.
Катастрофа спричинила шкоду на 26 мільярдів доларів, розраховану за вартістю американської валюти на той час. В результаті деякі страховики збанкрутували, тож почали розробляти інструмент захисту. Таким чином, зароджувались облігації CAT, які переважно купували такі інституційні інвестори, як пенсійні фонди та хедж-фонди.
Випуск облігацій катастрофи
Випуск облігації на випадок катастрофи починається з вибору певної кількості полісів, які страховик бажає покрити. Вартість випущених облігацій повинна бути еквівалентною максимальним витратам, які компанія понесла б у разі виникнення відповідної вимоги.
Наприклад, припустимо, що захищений портфель - це страхування житла, і, за підрахунками, він може призвести до максимальних збитків у 100 мільйонів доларів США. Потім брокерська компанія випустить облігації на 100 мільйонів доларів США.
У разі втрати облігація може тимчасово або назавжди припинити виплату купонів. Це за умови дотримання раніше встановлених умов.
Кредитор може навіть втратити основну суму позики у разі катастрофи. Все це оцінюється за об'єктивними критеріями щодо впливу явища. Наприклад, катастрофа для ураганів. Виплата чи ні залежить від впливу. Одним із способів виміряти вплив, серед інших змінних, є врахування досягнутих кілометрів на годину.
Переваги та недоліки зв'язку катастрофи
Серед переваг зв'язку катастрофи:
- Він не має кореляції з іншими ринковими змінними. Тобто це залежить не від макроекономіки, а від ймовірності виникнення стихійного лиха. Таким чином, він пропонує диверсифікацію інвестиційного портфеля.
- Це дозволяє страховикам передати частину ризику, який вони беруть на себе, коли вони розширюють політику проти стихійних лих. У цих випадках можливість претензій низька, але коли вони з’являються, вони можуть призвести до величезних збитків.
- Волатильність низька, і терміни становлять від 3 до 5 років.
- Купони, що виплачуються за облігацією, відносно високі і коливаються від 2% до 17% на рік.
- Групи країн, такі як Тихоокеанський союз, можуть організовувати випуск цих типів документів. Таким чином вони досягають більшого захисту від стихійних лих.
Однак є також деякі недоліки зв'язку CAT:
- Зіткнувшись з оголошенням природного явища, агенти спекулюють вниз щодо вартості облігації. Отже, його ціна на ринку може впасти, навіть до подання відповідної претензії. У цьому сценарії збиток створюється для власника інструмента.
- З позиції емітента варто пам’ятати, що виникнення стихійного лиха не завжди передбачає негайне припинення виплати купонів. Як ми вже згадували раніше, певні умови повинні бути дотримані. Тому, хоча є економічні збитки, які слід замінити, іноді боржник повинен продовжувати періодичні виплати облігацій на катастрофу.