Іспанія зростає швидше, ніж інші країни єврозони, які просунулись на рівні від 1,5 до 2%, ставши таким чином однією з провідних країн у економічному зростанні. Хоча гарною новиною є те, що зростання здається більш стійким, ніж до кризи.
Протягом 20 років іспанська економіка була чітким еталоном економічного зростання із середнім рівнем зростання понад 2%. Це досить висока цифра, якщо врахувати середнє зростання інших провідних країн, яке, як ми вже говорили, становить у середньому близько 1,5%.
За період, який ми прокоментували, економічне зростання зазнало 2 історичних максимумів, найважливішим з яких був перший квартал 2000 року, коли Іспанія досягла зростання 5,60%, що є досить далеким від темпів зростання євро, і рекордно низький рівень у другому кварталі 2009 року, відразу після сплеску міхура на ринку житла, який затягнув показник економічного зростання до мінімуму -4,30%.
ВВП Іспанії зростає з дивовижними темпами, і, згідно з економічними прогнозами, очікується, що зростання продовжиться. Прогнозується економічне зростання на 2017 рік в Іспанії на рівні 3%. Обнадійливі цифри, які ставлять Іспанію до числа провідних країн з найбільшим потенціалом зростання на 2017 рік.
Чи стикаємось із новим циклом зростання чи це такий самий цикл зростання, як завжди?
Більш стабільне зростання
Нинішній темп економічного зростання дуже схожий на той, який спостерігався за роки до вибуху фінансової кризи, але хоча зростання та дані відображають поведінку, подібну до поведінки до сплеску міхура, слід сказати, що зростання сьогодні є набагато стабільнішим і збалансованим зростанням, ніж у ті часи.
У роки до кризи Іспанія зазнала величезного скорочення національного попиту через переважне падіння валового формування основного капіталу (ФКП), підтримане обвалом іспанського житла.
В Іспанії іспанське житло мало величезну вагу в економіці, а у ФКР, показники становили близько близько 70%, зараз цей показник зменшився до 50%. Цифра, яка чітко відображає, що ми більше не залежимо від житла, щоб рости економічно, хоча можна сказати, що сектор нерухомості в Іспанії знову зростає більш стабільним і контрольованим способом, таким чином, приносячи більший ріст.
Сучасна модель зростання в Іспанії вносить дуже позитивний внесок із боку іноземного попиту. Це стало великою зміною для іспанської економіки, якій вдалося підтримати рівень імпорту, стимулюючи та збільшуючи рівень експорту, тобто ми імпортуємо те саме, але експортуємо значно більше за кордон. Чіткі ознаки того, що, якщо ми звернемось до таких великих економістів, як Джон Мейнард Кейнс, вони відображають ознаки зростання та стимулів економіки.
У перерахунку на цифри, у 2008 році експорт Іспанії становив 282 589 мільйонів євро, тоді як на кінець 2016 року експорт зріс на 29,1%, досягнувши, таким чином, показника в 368 322 мільйони євро. Річна варіація на 5,3% та розміщення Іспанії серед 5 країн-експортерів в зоні євро.
У 2007 році дані про зростання ВВП Іспанії також очолили рейтинг економічного зростання в країнах єврозони, оскільки Іспанія завершила рік зростанням на рівні 3,8%, тоді як інші провідні країни єврозони, що належать до G7, зробили так за ставкою нижче 3%.
На той час зовнішній попит відніс економічне зростання. Якщо внесок внутрішнього попиту у зростання становив 4,6 пункту, негативний внесок зовнішнього попиту становив -0,7 пункту.
Еволюція циклів зростання в Іспанії
Якщо ми подивимося на минуле, ми можемо спостерігати, як між 1998 і 2007 роками будівельний сектор був галуззю, яка спричинила виробничу активність в Іспанії, з річним річним зростанням на 6%.
У 2006 році, на піку бурхливого розвитку нерухомості, будівництво перевищило ВВП на рівні 11,7%. Слід сказати, що приватний борг також зріс завдяки простому доступу до кредитів, який існував на той час.
Будівництво завжди було чітким посиланням на розуміння функціонування іспанського ВВП, оскільки це завжди був сектор, який мав вагу в іспанській економіці від 7% до 10%, 13% існуючої зайнятості та 60% валового формування основного капіталу.
Останні опубліковані дані Національних рахунків показують, як на будівельний сектор припадало 5,4% ВВП Іспанії у 2014 році та 5,9% зайнятих, це означає помітне зменшення ваги будівництва, як у зайнятості, так і у ВВП.
До кризи нерівність у розподілі капіталу та робочої сили стримувала зростання продуктивності праці. Інвестиції в основному були сконцентровані у секторах товарів, що не експортуються, з мінімальною граничною віддачею.
Вибух кризи наклав свій відбиток на Іспанію, кардинально змінивши модель економічного зростання, модель залежності від окремого сектора, цегляного сектора в Іспанії, і вона диверсифікувала свої інвестиції в сектори товарів, що експортуються.
Завдяки цій зміні тенденції експорт зріс із 25,7% ВВП у 2007 році до 32% ВВП у 2016 році, як це видно на першому графіку.
Завдяки цьому було досягнуто чіткого зростання приросту продуктивності та збалансованості завдяки тому, що інвестиції були перенаправлені у сектори, що мають більшу додану вартість і які можуть сприяти стійкому зростанню експорту.
В даний час Іспанія є країною, яка експортує продукцію середньої високої технології та середньої якості, що має значну схильність до ринкових цін, що пов'язує країну із залежністю від конкурентоспроможності витрат.
Як монетарна політика ЄЦБ стимулювала іспанську економіку?
Політика, що застосовується ЄЦБ, сприяла зростанню іспанської економіки дуже позитивно. Низькі процентні ставки дозволили приватному сектору набагато дешевше фінансувати себе, що дозволило збільшити кількість нових боргових контрактів та стимулювало інвестиції приватного сектору.
Згідно із заявами виконавчого комітету ЄЦБ на Женевській конференції, зниження процентних ставок сприяло боротьбі з економічним спадом та дефляційним тиском.
«В останні роки процентні ставки грошово-кредитної політики були знижені до винятково низьких рівнів. Основною причиною підтримання такого високого рівня грошової адаптації було уникнення ризику економічної депресії та боротьба з дефляційним тиском. У той же час, враховуючи фінансові негаразди, які призвели до того, що в даний час загальновідомо як «Велика рецесія», падіння процентних ставок допомогло компенсувати надмірне збільшення фінансових витрат, спричинене розширенням позик. З цієї точки зору дії грошово-кредитної політики принесли користь позичальникам ”.
Можна сказати, що девальвація валюти також сприяла експорту, оскільки вона сприяла конкурентоспроможності з іншими міжнародними валютами та зробила наші товари, що експортуються, дешевшими, ніж раніше. Фактор, що робить конкурентоспроможність за вартістю, від якої ми залежимо, більший.
Зайнятість - один із показників, який найкраще відображає зростання іспанської економіки
Згідно з останніми опублікованими даними про зайнятість, зайнятість в Іспанії зростає найшвидшими темпами. Іспанська економіка зростає і витісняє все зростання, щоб стимулювати створення нових робочих місць.
Постійні трудові реформи призвели до того, що Іспанія зросла понад 2,7% у порівнянні з попереднім роком у створенні штатних робочих місць. Повалення закону Окуна (закон, що відображає емпіричний зв’язок між змінними Рівень безробіття Y виробництво країни. Це поняття, визначене в 1960-х роках американським економістом Артуром Окун і що має велике значення в економічній та фінансовій сфері), що, за її оцінкою, зростання на 2,5% для створення робочих місць було дуже розумним рішенням розпочати створення робочих місць.
Іспанія перетворилася з країни, яка найбільше знищила робочі місця на початку кризи, на провідну позицію щодо скорочення безробіття в єврозоні. Останні міжрічні дані свідчать про те, що рівень безробіття зменшився на 430 275 працівників.
Завдяки цій новій моделі зростання Іспанія відновила 72% робочих місць, знищених розривом міхура, та 33% тимчасових робочих місць, що дозволило збільшити наявний дохід та купівельну спроможність сімей.
Це призвело до помітного збільшення приватного споживання із щорічними варіаціями на 3%. Будучи Іспанією, сьомою країною єврозони, де рівень споживання найбільше зріс.
Іспанія, країна в боргу
Незважаючи на безсумнівні зміни в моделі іспанської економіки, Іспанія продовжує мати серйозні ризики. Згідно з останніми даними, опублікованими Банком Іспанії, Іспанія знову потрапила до числа країн з найбільшою заборгованістю в зоні євро, з новим борговим рекордом 1,12 трлн євро в березні місяці проти 11 160 млн попереднього місяця. Зростання заборгованості, що ставить іспанську державу на 5-е місце серед країн із найбільшою заборгованістю в єврозоні після Греції, Італії, Португалії та Бельгії.
Державний борг Іспанії вже перевищує 100% ВВП, зокрема, становить 100,33% ВВП, і хоча зростання іспанської економіки продовжує зростати, уряд ще не зміг здійснити баланс, який зумів знизити рівень боргу що зазнала іспанська держава.
Завдяки ЄЦБ та його грошово-кредитній політиці з негативними ставками Іспанія видає борг із від’ємними процентними ставками, що змушує Іспанію фінансувати себе безкоштовно, що було б неможливим без зниження ставок ЄЦБ до 0%.
Підсумовуючи:
- Іспанія продовжує рости дуже сприятливо, але їй доводиться зменшувати рівень боргу, щоб досягти економічної стабільності для країни.
- Зайнятість покращується задовільно, а споживання приватних домогосподарств зростає.
- Політика, прийнята ЄЦБ, сприяє приватним інвестиціям та збільшує укладання контрактів на іпотечні позики, тим самим сприяючи зростанню будівельного сектору в Іспанії та створенню компаній.
- Експорт зосереджений на товарах, які створюють найвищу додану вартість і помітно зросли порівняно з імпортом.
- Іспанія змінила свою модель зростання на набагато більш збалансовану модель, яка робить стовпи, на яких зростає іспанська економіка, набагато більш стійкими та стійкими, ніж до вибуху кризи.