Як ми попереджали в січні 2018 року, розвиток світової економіки протягом усього року, з яким ми прощаємось, ознаменувалося великими викликами, деякі з яких повністю здивували більшість аналітиків.
У цій статті ми аналізуємо п’ять віх економіки в 2018 році та їх вплив на новий сценарій, який налаштований із настанням нового року.
Торгові війни
Безперечно, одним із головних героїв року стала дискусія, яка виникла навколо передбачуваного повернення протекціонізму. Протекціонізм, який втілився в торгових обмеженнях, введених Дональдом Трампом, і страх агресивної реакції його торгових партнерів, особливо Китаю. Заходи, вжиті президентом США, були затверджені послідовно протягом року і в основному підвищували тарифи на певну імпортну продукцію. Серед них виділяються ті, що стосуються алюмінієвої та металургійної промисловості.
Незважаючи на те, що ці заходи були сприйняті з ентузіазмом більшій частині населення, яке бачить, що їх робота загрожує недобросовісною конкуренцією з боку Китаю, фінансові ринки відреагували з недовірою. Таким чином, реєстрація потрапляє на основні світові фондові ринки.
Правда полягає в тому, що торгова війна, в якій, здається, ведуть участь Сполучені Штати та Китай (не кажучи вже про інших незначних торгових партнерах, таких як Туреччина), відкрила широкі суперечки в суспільстві щодо того, що насправді означає протекціонізм. У цьому сенсі, хоча думка більшості погоджується визначити підвищення тарифів Трампа як протекціоністський зсув, є й ті, хто виправдовує це, стверджуючи, що це спосіб вирівнювання правил гри для всіх конкурентів. В даний час деякі з них вдаються до недобросовісної конкурентної практики (наприклад, відкритого та прямого маніпулювання валютним курсом). З цієї точки зору обмеження імпорту з цих країн не означало б повернення до протекціонізму, а скоріше спосіб захисту справжньої вільної торгівлі, коли конкуренція відбувається на рівних умовах.
У будь-якому випадку, реальність полягає в тому, що схвалені Вашингтоном заходи сприймаються суспільством нерівномірно, і особливо негативно на Уолл-стріт. Цей страх перед фінансовими ринками в умовах потенційного зростання ціни на продукцію з Китаю, без сумніву, був одним із факторів, що пояснюють падіння фондових ринків у всьому світі.
Фінансові ринки
Як ми обговорювали в попередньому пункті, останні місяці виправлення були звичною тенденцією на фінансових ринках. Втрати були настільки вираженими, що IBEX 35 опустився нижче 9000 балів. Індекс, пригадаймо, що на початок 2015 року був вище 11000.
Інші фондові індекси у розвинутих країнах світу також дотримуються тієї ж тенденції: Nikkei 225 у Токіо втратив 15,8% від річного максимуму, CAC 40 у Парижі 16,8%, DAX у Франкфурті 16,5% та лондонський FTSE 100 на 14,8%.
У США, країні, яку багато хто звинувачує в цій проблемі, вони також не звільнені: NASDAQ 100 та Dow Jones Industrial впали на 17,2% та 14,79% відповідно.
Нарешті, фондові ринки, що формуються, також зазнали сильного впливу нового циклу фондового ринку. Великі втрати зафіксовані в Бразилії (19,9%), Китаї (28,72%), Аргентині (16,7%) та Мексиці (15,8%).
Мало продуктів врятоване від падінь
Що ще гірше, мало хто з продуктів не зафіксував збитків для інвесторів. Як ми вже вказували, акції постійно падали. Звичайно, це не означає, що фіксований дохід був дійсним притулком. Їх прибутковість продовжує обтяжуватися штучно низьким рівнем процентних ставок у Європі.
Грошові фонди також не змогли набагато краще завершити рік, беручи до уваги знецінення, яке зазнало багато валют на фінансових ринках внаслідок зміцнення курсу долара, політичної нестабільності та невизначеності, спричиненої підйомом торгових війн. Результатом є те, що дуже мало інвестиційним фондам вдалося позитивно завершити рік. Серед тих, хто мав, це завдяки тому, що вони мали відносно високий відсоток північноамериканських фіксованих доходів або конкретних продуктів, деномінованих у доларах.
Долар дивує аналітиків
Саме зміцнення американської валюти стало ще однією з економічних віх року. Особливо тому, що це здивувало аналітиків незвичайною оцінкою на ринках.
За цього сценарію було логічно очікувати підвищення ціни валюти в результаті збільшення процентних ставок. Проте мало хто очікував такого сильного зростання та навіть відносної стійкості до впливу торгових суперечок.
Навпаки, не лише долар зміг перемогти всі очікування. Більше того, інші валюти, які очікуються на відновленні на ринках, розчарували інвесторів. Це випадок з євро, який аналітики розмістили вище бар'єру в 1,2 USD / EUR і протягом другої половини залишався на рівні 1,15.
З іншого боку, зміцнення долара не мало очікуваного впливу на торговельний баланс США, що призвело до збільшення експорту його комерційних конкурентів. Насправді мало хто з країн виграв від нової ціни північноамериканської валюти. Насправді економіки, що розвиваються, зазнали сильних ударів внаслідок повернення потоків капіталу до провідної світової економіки.
Криза на ринках, що розвиваються
Це ще одна характеристика світової економіки у 2018 році. Потоки капіталу, які протягом останніх десятиліть безперервно йшли з найбільш розвинених країн на ринки, що розвиваються, почали повертатися до США. Дві основні причини, безсумнівно, - зміцнення долара та збільшення процентних ставок з боку Федерального резервного резерву. Що збільшує рентабельність фінансових активів.
Нагадаємо, що роками інвестори жертвували безпекою своїх інвестицій в обмін на кращу віддачу, і в цьому полягала привабливість ринків, що розвиваються. Зараз із посиленням долара та вищими ставками стимули для інвесторів робити ставку на ринки, що розвиваються, зменшуються. Це тому, що вони можуть знайти як безпеку, так і прибутковість у США.
З іншого боку, існують також інші фактори, які мали негативний вплив на економіку, що розвивається. Такі фактори, як невизначеність, спричинена підвищенням тарифів (Туреччина), поступова відмова від регіональних блоків як головних героїв міжнародної торгівлі - на шкоду двостороннім угодам (Індонезія) - та політика лібералізації економіки, що відображає ВВП, реальний вплив макроекономічних дисбалансів, успадкованих від попередніх років (Аргентина, Бразилія). Наслідком усіх цих факторів, як правило, стало різке падіння потоків іноземного капіталу і особливо ціни на валюту. Підвищення неконтрольованого зростання інфляції та, у випадку Аргентини, фінансового порятунку від МВФ.
Європа та її вічні політичні дилеми
Однак проблеми не лише обмежувались ринками, що розвиваються протягом 2018 року.
Європейська економіка, як і зазвичай в останні десятиліття, страждає від виключно політичних факторів. Виконуючи ще одне з передбачень, зроблених нами на початку року, серед них, безперечно, найбільшим є Brexit, Brexit, навколо якого пройшов ще один рік без домовленості, тоді як дата набуття чинності виїздом з Королівства небезпечно близька. Європейський Союз (29 березня 2019 р.).
Звичайно, однією з великих навантажень, яку сьогодні страждають європейські економіки, є невизначеність інвесторів щодо можливих наслідків настання цієї дати без жодних зобов’язань між владою громади та британським урядом. Особливо враховуючи, що Великобританія є другою за величиною економікою в регіоні.
З іншого боку, міцність фіскального союзу також проходить серйозні випробування на всьому старому континенті в силу багатьох причин. Такі причини, як труднощі у формуванні уряду (Німеччина), внутрішні соціальні проблеми (Франція), зростання євроскептичних партій (Італія) та посилення екстремістських та незалежних політичних варіантів (Іспанія). Загалом, загальна тенденція у всіх цих випадках, як правило, стає дедалі більшим розчаруванням у спільнотних установах, вказуючи на бюджетну стабільність як накладення з боку Брюсселя, яке мало пов’язане з особливим інтересом кожної країни.
Результатом, як не могло бути інакше, є відносна розслабленість урядів, коли справа доходить до досягнення цільових показників дефіциту. Те, що, без сумніву, знизило довіру міжнародних інвесторів до спільної валюти. Тим самим спричиняючи плавне, але постійне падіння ціни на євро.
Відповідно до цього, можна сказати, що проблеми, через які переживає Європейський Союз, є типовим прикладом труднощів, які зазвичай виникають у країнах, що втручаються в більшість країн (принаймні, якщо порівняти їх із США чи Японією). Оскільки виключно політичні фактори, як правило, мають непропорційний вплив на економіку. І, звичайно, економіка більшою чи меншою мірою пов’язана зі злетами та падіннями політичного класу.
Час підбивати підсумки
На глобальному рівні останні дні 2018 року зазвичай використовуються всіма для підведення підсумків року, який, можливо, приніс занадто багато сюрпризів в галузі економіки.
У цьому сенсі існує багато ринків, які закриються задоволеними ще на один рік зростання. Навпаки, інші воліють залишити позаду рік, ознаменований невизначеністю та проблемами, яких, можливо, вони не очікували.
У будь-якому випадку, правда полягає в тому, що розвиток поточних проблем буде вирішальним у формуванні нового сценарію, який відкривається перед нами і про який ми ще раз зобов'язуємось інформувати своїх читачів протягом 2019 року.