Темні хмари збираються над Італією. Є ті, хто навіть говорить про можливий вихід Італії з євро. Трансальпійська країна стикається з великою дилемою: зробіть ставку на зростання або дотримуйтесь зобов'язань з Брюсселем і продовжуйте шлях зменшення дефіциту.
Якщо за останні кілька років країни Європейського Союзу зросли економічно, то нинішня ситуація в Італії, здається, ставить під загрозу хороші показники європейської економіки.
Передумови
Однак проблеми, з якими переживає Італія, не нові. Економіка Італії вже давно страждає від тих самих недуг. Низька продуктивність праці призвела до слабкого економічного зростання, і коли відбувалися економічні кризи, звичайним рішенням було вдаватися до девальвації італійської ліри.
З цієї причини в Італії є багато євроскептиків, які говорять про вихід з євро. Вони все ще пам’ятають часи, коли завдяки девальвації ліри вдалося повернутися на шлях економічного зростання. Однак з євро не все є для Італії недоліком. Завдяки єдиній валюті Італія мала низьку інфляцію та низькі процентні ставки. З іншого боку, девальвація валюти не завжди є найкращим рішенням, оскільки, незважаючи на випадкові стимули, структурні реформи були необхідними для підвищення довгострокової продуктивності.
Італія, економіка з великими боргами
Ну, на цьому тлі Італія стикається з економічним зростанням, нижчим за європейський. Мова йде про 1,5% італійців проти 2,5% європейців. Що ще гірше, Італія стикається з дуже високою заборгованістю, яка становить у 2018 році 132% її валового внутрішнього продукту. Все це ставить Італію до європейської країни з найвищим рівнем державного боргу після Греції.
Слід зазначити, що Італія із валовим внутрішнім продуктом 1,7 трлн євро є третьою за величиною економікою в зоні євро. Проблема в тому, що його борг становить 2,2 трлн євро. Це означає, що борг поглинає дуже важливий обсяг державних витрат.
Якби в принципі Італія та Європейська Комісія домовились про державний дефіцит у розмірі 0,8%, бюджети, представлені урядом Італії, залишили б дефіцит на рівні 2,4%. Таким чином, в особі європейської влади, яка виступає за зменшення дефіциту, уряд Італії має намір послабити цільовий рівень дефіциту, намагаючись досягти більш високого економічного зростання.
Європа наголошує на дотриманні Пакту стабільності та зростання. Пам’ятаймо, що цілями Пакту стабільності та зростання є зближення європейських економік та надійні державні фінанси. Серед іншого, ця угода встановлює, що фіскальний дефіцит не повинен перевищувати 3% валового внутрішнього продукту. Іноді деяким країнам дозволялося послабити ціль зменшення дефіциту. Це не так в Італії, якій не надано зручностей у цьому відношенні. Крім того, пропонований італійським урядом дефіцит становить 2,4%, залишаючи поза межами застосування європейських процедур через надмірний дефіцит.
Велика дилема
Досвід таких країн, як Японія та Бельгія, показує, що найкращий спосіб зменшити високий рівень державного боргу (як це має місце в Італії) - це стійке економічне зростання з часом. З цієї причини уряд Італії пропонує план стимулювання економіки. І як завжди, будь-яке стимулювання економіки зазвичай призводить до збільшення державного дефіциту. З цією метою уряд Італії пропонує доходи для безробітних, податкові пільги для компаній, які наймають робітників, та амбіційний інвестиційний план у розмірі 15 000 мільйонів євро для модернізації інфраструктури.
Однак недотримання правил дефіциту тягне за собою виплату вищих процентних ставок. Ті, хто захищає бюджетну дисципліну, побоюються, що Італія може ввести небезпечну спіраль між збільшенням дефіциту та відсотками боргу. Найбільш песимістично вважають, що недотримання бюджетних правил може призвести до непропорційного збільшення процентних ставок, виходу євро з Італії та, до всього іншого, зубожіння італійського громадянства.
Очевидно, що італійська економіка повинна боротися з довгостроковими реформами. Необхідно інтегрувати жінок та молодь на ринок праці та підвищувати продуктивність праці. Проблема полягає в тому, що проведення структурних реформ потерпає від короткострокового зростання.