Асоціація посередників фінансових активів (AIAF) є іспанським довідковим ринком приватного фіксованого доходу, інтегрованим в іспанські фондові біржі та ринки (BME).
Коли компанія хоче фінансувати борг, вона випускає цінні папери з фіксованим доходом на первинному ринку, а потім інвестори можуть вести переговори про цінні папери, придбані на вторинному ринку. В Іспанії торгівля цими активами здійснюється через Асоціацію посередників фінансових активів (AIAF).
На відміну від акцій, більшість корпоративних цінних паперів із фіксованим доходом, замість того, щоб торгувати на організованому вторинному ринку, роблять це на неорганізованому ринку, також відомому як Over The Counter (OTC). Це пов’язано з кількома факторами, головним із яких є різноманітність чи нестандартизація боргу. Коли ми хочемо придбати частки в компанії, ми, як правило, маємо мало альтернатив (в деяких випадках різні класи). Однак при фіксованому доході існує більше різновидів за тривалістю, віддачею, ризиками тощо. Результатом цього різноманіття є набагато менш концентрований ринок, що ускладнює торгівлю активами.
AIAF підлягає адміністративному контролю з боку влади в таких питаннях, як допуск до торгівлі цінними паперами, розповсюдження інформації або розробка нових нормативних актів. Саме тому він входить до групи регульованих ринків, на відміну від згаданих позабіржово.
Завдяки цим характеристикам AIAF сприяє збільшенню обсягів торгівлі та обміну корпоративними фіксованими доходами, полегшуючи фінансування компаній та забезпечуючи більшу безпеку та прозорість для інвесторів.
Фінансові посередникиФункціонування ринку
Ринок AIAF - це ринок, керований цінами, тобто зареєстровані маркет-мейкери зобов’язані показувати ціни заявок і запитів, а в деяких випадках і максимальний розмір угоди, на яку вони посилаються. Альтернативна торгова система - це ринок, керований замовленнями, на якому ринкові ціни встановлюються рівновагою попиту та пропозиції на безперервному аукціоні.
Головною перевагою цінового ринку, як AIAF, є його ліквідність; маркет-мейкери зобов'язані виконувати замовлення, для яких вони надають котирування. Однак недоліком є недостатня прозорість, оскільки не відображається потік окремих замовлень.
Якими активами торгується AIAF?
Торгуються різні активи:
Ділові векселі
Комерційні папери - це незабезпечений короткостроковий борговий інструмент, випущений корпорацією, як правило, для фінансування рахунків кредиторів, запасів та виконання короткострокових зобов'язань. Строки погашення купюр рідко перевищують 270 днів. Зазвичай вони випускаються зі знижкою до номінальної вартості та відображають поточні ринкові процентні ставки.
Облігації та зобов'язання
Облігації та зобов'язання - це інструменти з фіксованим доходом, що представляють позику, надану позикодавцем (інвестором) позичальникові (як правило, компанії чи уряду). Облігації використовуються компаніями та урядами для фінансування проектів та операцій. Їх деталі включають остаточну дату, до якої основна сума позики повинна бути сплачена власнику облігації, та, як правило, включають умови виплат із фіксованим або змінним відсотком, здійснених позичальником.
Іпотечні облігації
Іпотечна облігація - це такий тип облігацій, який забезпечений іпотекою або набором іпотечних зобов'язань, які зазвичай забезпечені нерухомістю. У разі дефолту власники цих інструментів можуть продати базове майно, щоб компенсувати дефолт та забезпечити необхідні відсотки.
Секюритизовані випуски
Секьюритизація - це форма фінансування, за допомогою якої об’єднуються однорідні активи, що приносять дохід, і переговори щодо них самих можуть бути важкими. Вони продаються спеціально створеній третій стороні, яка використовує їх як заставу для випуску цінних паперів та продажу їх на фінансових ринках.
Привілейовані акції
Привілейовані акції - це спеціальний клас акцій, який може мати будь-яку комбінацію характеристик, якої не мають звичайні акції. Такі типи значень зазвичай пов’язані з наступними характеристиками:
- Інвестор має право отримати фіксовану процентну ставку.
- У разі банкрутства інвестор випереджає звичайних акціонерів, але відстає від власників облігацій.
- Вони вважаються безстроковими боргами, хоча емітент може вибрати загальну суму погашення заздалегідь.
Що таке індекс AIAF 2000?
Індекс AIAF 2000 вимірює накопичену прибутковість ринку приватного боргу AIAF. Це робиться шляхом еволюції перерахованих цін разом із доходами, виплаченими готівкою власникам цінних паперів, беручи до уваги 1 січня 2000 року.
Окрім цього основного індексу, існує також кілька субіндексів, які залежать від залишкового ресурсу цінних паперів:
- Короткий виклад AIAF 2000: Складається з викидів, залишковий ресурс яких становить від одного до трьох років.
- AIAF 2000 Medium: Складається з викидів, залишковий ресурс яких становить від трьох до п’яти років.
- AIAF 2000 Long: складається з викидів, залишковий ресурс яких становить від п’яти до десяти років.
- AIAF 2000 надзвичайно довгий: складається з викидів, залишковий ресурс яких перевищує десять років.