Модель зростання Гордона

Модель зростання Гордона - це метод оцінки ціни акцій компанії за допомогою постійного зростання та дисконтування вартості майбутніх дивідендів сьогодні. Її часто знають під англійською назвою Gordon Growth model.

Це модель дивідендної дисконтування, яка передбачає, що зростання, яке відчуватиме компанія, є постійним. Він базується на теорії, згідно з якою ціна акції повинна дорівнювати ціні дивідендів, які компанія збирається виплатити, дисконтованих до її чистої теперішньої вартості. Де:

• Vo = поточне значення
• Розділ 1 = Дивіденд за 1 рік
• r = необхідна рентабельність акцій
• g = очікуване зростання дивідендів

Якщо ціна частки на ринку нижча від результату, отриманого за допомогою моделі дисконтованих дивідендів, частка недооцінена, і тому її доцільно купувати. Якщо, з іншого боку, ринкова ціна вища, ніж у моделі, розуміється, що ціна акції є занадто високою.

Він відомий як Гордон на честь його автора Мірона Дж. Гордона з Університету Торонто, який опублікував його у 1956 р. Разом з Елі Сафіро, саме тому він також відомий як Модель Гордона-Сафіро.

Розрахунок моделі росту Гордона

Оскільки практично неможливо знати, якою буде величина дивідендів протягом кожного наступного року, модель Гордона передбачає, що вартість кожного року дорівнює попередньому плюс невелике збільшення. Це невелике збільшення вважається постійним, ніби воно є середнім показником усіх цих майбутніх темпів зростання. Ось чому вона також відома як модель постійного зростання дивідендів.

Готові інвестувати на ринки?

Один з найбільших брокерів у світі, eToro, зробив інвестиції на фінансових ринках більш доступними. Тепер кожен може інвестувати в акції або придбати частки акцій з комісією 0%. Почніть інвестувати зараз із депозиту у розмірі всього 200 доларів. Пам’ятайте, що важливо навчитися інвестувати, але, звичайно, сьогодні це може зробити кожен.

Ваш капітал під загрозою. Можуть застосовуватися інші збори. Для отримання додаткової інформації відвідайте stocks.eToro.com

Беручи до уваги величину кожного з майбутніх дивідендів при постійному зростанні, g, ми отримаємо таку формулу:

Якщо ми вирішимо цю функцію, ми отримаємо формулу, яку ми бачили вище: Дотримуючись формулу, ми можемо зробити висновок, що зі збільшенням різниці між r та g вартість запасу зменшується. Крім того, кінцеве значення дуже чутливе до цих даних, оскільки незначні зміни цієї різниці можуть спричинити великі зміни в результаті.

Щоб побачити, скільки кінцевого значення пояснюється зростанням (g), деякі аналітики також обчислюють формулу, припускаючи, що зростання дорівнює нулю. Тож вони будуть знати різницю, яку зробить цей ріст.

Щоб оцінити фактор зростання, ви можете обрати історичний ріст фірми, медіанне зростання галузі, оцінку зростання або навіть ВВП країни.

Ця модель працює не для всіх компаній, як очевидно, для компаній, які не розподіляють дивіденди або для яких очікується негативне зростання вище необхідної прибутковості. Однак зазвичай це дуже добре працює для зрілих та стабільних компаній, які мають нециклічну поведінку.

Припущення моделі зростання Гордона

Для спрощення методу оцінки модель зростання Гордона передбачає такі припущення:

• Постійне зростання дивідендів та застосовувана ставка дисконту ніколи не зміниться в майбутньому.
• Дивіденди є відповідним мірилом багатства акціонерів.
• Ставка дисконтування повинна бути більшою за зростання, оскільки в іншому випадку формула не працює.

Приклад моделі зростання Гордона

Ми збираємося розрахувати теперішню вартість акції, яка розподілила 1 євро дивідендів у минулому році, якщо очікується, що вони зростуть із постійною ставкою 2% та необхідною віддачею акцій 6%:

Спочатку обчислюємо дивіденд 1 (DIV 1): Do (1 + g) = 1 (1 + 0,02) = 1,02

Тепер застосовуємо формулу моделі:

Якщо ціна акції на ринку становила, наприклад, 20 євро, ми очікуємо, що ціна акції зросте.