Комерційний папір, що забезпечується активами, - це інструмент короткострокового фінансування, що використовується компаніями, який передбачає визнання комерційного боргу та захищений фінансовими активами.
Компанія випускає комерційні папери як захід фінансування своїх короткострокових ресурсів: запасів, клієнтів тощо. Метою компанії є отримання фінансування в дуже короткий термін, як правило, протягом максимального терміну 270 днів. Таким чином, компанія отримує негайну ліквідність на випадок, якщо її потреби потребують грошові кошти.
Коли комерційний папір забезпечений активами, власник комерційного паперу має більші гарантії у випадку дефолту від емітента. Отже, нараховані відсотки менші, ніж комерційні папери, які не забезпечені активами.
Ефективність комерційних паперів, забезпечених активами
Комерційні папери, що забезпечуються активами, можуть випускатися та торгуватися на фондових ринках. На практиці це схоже на казначейські векселі, тобто це інструменти, які випускаються зі знижкою. Отже, інвестори платитимуть за комерційні папери менше, ніж отримуватимуть за терміном погашення.
Це означає, що процентна ставка, яку сплачує компанія, буде залежати від ціни зі знижкою на комерційні папери, яку сплачує інвестор. Іншими словами, чим вища ринкова знижка, тим менше ліквідності отримує компанія і, отже, більше відсотків вона платить. Підсумок операції можна скласти у три етапи:
- Випуск комерційних паперів: Компанія випускає комерційні папери на фінансових ринках.
- Придбання комерційних паперів: Інвестори купують комерційні папери, і в той же час компанія отримує потрібну ліквідність.
- Термін дії комерційного паперу: Компанія виплатить у термін погашення, що перевищує суму, отриману за випуск комерційного паперу.
Тип активів, які зазвичай підтримують цей тип комерційних паперів, - це кредити клієнтам або дебіторська заборгованість. Тобто вони забезпечені грошовими потоками, які компанія отримає в майбутньому, за свої поточні права на інкасацію.
Переваги комерційних паперів, що забезпечуються активами
Основною перевагою є його відмінність від звичайних комерційних паперів, тобто не забезпечена активами. Оскільки він має ряд активів в якості застави, інструмент фінансування має менший ризик для інвестора.
З іншого боку, маючи менший ризик, компанія буде платити нижчу процентну ставку за отримане фінансування. Вважаючи цей інструмент гарною альтернативою іншим джерелам короткострокового фінансування, таким як кредитна лінія.
Недоліки комерційних паперів, що забезпечуються активами
Як активи, які виступають заставою, вони зменшують ризик для інвестора, а також можуть збільшити його. Згадаймо, що гарантія залежить від майбутнього доходу компанії від наданих комерційних кредитів.
Але що станеться, якщо ваші клієнти не сплатять борги перед компанією? Може бути так, що клієнти не сплачують свої кредити, як, наприклад, це може статися під час економічної кризи. І це може становити високий ризик для амортизації номіналу інвестором. Насправді це була одна із серйозних проблем у США під час останньої великої рецесії.