Схоже, що складна ситуація, через яку переживає DIA, залишається лише один варіант: прийняти заявку на поглинання Михайла Фрідмана. Позиція компанії настільки відчайдушна, що інша альтернатива була б трагічною, оскільки передбачала б банкрутство.
Поспішне ставлення DIA не є нічим новим, оскільки минулого року передбачалася поточна ситуація, а в жовтні вартість її акцій різко впала. У нашій статті "Ключі до краху DIA на фондовому ринку" ми виявляємо, що все це було пов'язано з помітним зменшенням доходу від продажів, оскільки значна частина його бізнесу була розвинена в таких країнах, як Аргентина та Бразилія, через дуже економічні часи часом.
Таким чином, зважаючи на не надто обнадійливий сценарій, АВР випустило “попередження про прибуток”, згідно з яким оголосило падіння прибутку та призупинення дивідендів.
Все це залишило групу LetterOne на чолі з російським магнатом Михайлом Фрідманом кандидатом на контроль над компанією. Вже в лютому LetterOne підняв свою тендерну пропозицію, для чого необхідне схвалення акціонерів DIA. Згадаймо дві умови, які повинні бути дотримані: збільшення капіталу не повинно проводитись до укладення ОПА, а акціонери, що представляють щонайменше 35,5% акціонерного капіталу, повинні дати своє схвалення.
Без альтернатив
Здається, ДІА знаходиться між скелею і твердиною. У вас є лише два варіанти: або прийняти заявку на поглинання, запропоновану Михайлом Фрідманом, або зіткнутися з процедурою банкрутства. За годинниковою стрілкою проти DIA та пропозиція Фрідмана діятимуть лише до 30 квітня.
Фінансове становище компанії є надзвичайно делікатним, і вона не змогла б самостійно впоратися з проблемами ліквідності. Підтвердженням критичного фінансового стану компанії є те, що вона збанкрутувала, враховуючи, що її власний капітал складає від’ємні 166 млн євро. Щоб ускладнити компанію, термін погашення облігацій та фінансового боргу стає все ближчим і ближчим, і АВР потребує ресурсів, з якими вчасно витримуватиме свої борги.
Рефінансувати 1400 мільйонів євро боргу практично неможливо для АВР. Здається, лише російський магнат має необхідні ресурси для здійснення необхідного збільшення капіталу на 500 мільйонів євро, яке він планує на DIA. І справа в тому, що збільшення капіталу необхідно для того, щоб забезпечити компанію подушкою власних ресурсів, за допомогою якої вона може обслуговувати свої борги.
У разі відмови акціонерів прийняти пропозицію Фрідмана, іспанська дистриб'юторська компанія може не встигнути виконати свої боргові зобов'язання. Це був би найгірший можливий сценарій, оскільки АВР не мала б необхідного часу та необхідної ліквідності, що призвело б до банкрутства. Кінець компанії став би дуже важкою подією для його акціонерів, а також для працівників компанії.
Акціонери повинні прийняти рішення
Як ми вже говорили раніше, пропозиція Фрідмана є єдиним варіантом, який має на увазі DIA. Раді директорів DIA, яка виконує функції управління, представництва та адміністрування компанії, бракує повноважень щодо прийняття рішень. Однак, як технічний орган компанії, ці фахівці з управління вже висловили свою думку через звіт, рекомендуючи прийняти пропозицію від Фрідмана у розмірі 67 центів за акцію.
Навпаки, позиція акціонерів, які як власники мають справжню силу прийняття рішень, дуже різна. Таким чином, лише 3,3% капіталу погоджується з тендерною пропозицією, розпочатою LetterOne. Це пояснюється тим, що акціонери вважають пропоновані Фрідманом 0,67 євро за акцію недостатніми. Очевидно, російський магнат використовував норму, за допомогою якої він міг оголосити заявку на поглинання за нижчою ціною, ніж та, яку він заплатив за акції, які він придбав за попередні 12 місяців.
Час закінчується, пропозиція Фрідмана, схоже, є єдиним варіантом, який гарантує виживання ДІА та наближення строків боргу. Це буде кінець ДІА? Чи прийме Фрідман контроль над компанією? Відповідь мають лише акціонери.