Наразі у 2018 році Telefónica залишила на фондовому ринку понад 20%. За останні три роки він подешевшав на 50%. Його борг перевищує ринкову капіталізацію більш ніж на 8 500 мільйонів. І, як би цього було недостатньо, латиноамериканські валюти, в яких вона зосереджує більше половини свого обороту, мають високий рівень волатильності.
Незважаючи на це, багато аналітиків та менеджерів інвестиційних фондів продовжують робити ставку на Telefónica як на довгострокову інвестицію, заперечуючи, що це ціннісна пастка. З іншого боку, багато інших аналітиків розглядають високий борг Telefónica як важкого монстра для контролю і не вірять, що компанія генерує достатню вартість, щоб її варто було інвестувати в довгостроковій перспективі.
Серед основних інвестиційних банків домінуюча тенденція йде чітким напрямком: Telefónica нижча за свою внутрішню вартість. Цей факт нічого не означає. Якби інвестиційні банки завжди правильно коректували свої оцінки, заробляти гроші на фондовому ринку було б надто просто. Реальність, звичайно, зовсім інша.
Зараз загальна думка ринку, як ми вже говорили, обертається навколо придбання акцій Telefónica. Або, принаймні, зберегти їх.
Чи може Telefónica стати ціннісною пасткою?
На фондовому ринку нічого не написано. Все вирішувати. Сьогодні перелічена компанія може бути вгорі в рейтингу, а завтра 30% на фондовому ринку. Це було видно, і це може повторитися. З будь-якою компанією, в будь-якому секторі, з будь-якої країни.
Як ми бачимо на попередньому графіку, Telefónica залишається у чіткій і стійкій тенденції до зниження. За винятком першої частини 2017 року, з 2015 року вона не перестає падати. З 14 євро в середині 2015 року до нинішніх 6,63 євро, компанія розмістила на фондовому ринку більше половини своєї ринкової капіталізації.
Таким чином, на цей момент на перший план виходить дуже скептичне запитання, але в той же час дуже логічне: якщо так дешево, кажуть, це Telefónica, чому воно не перестає падати?
Відповідь на це питання не є унікальною. Відомий економіст Джон Мейнард Кейнс сказав:
"Ринок може залишатися ірраціональним довше, ніж ти можеш підтримувати свою платоспроможність" - Кейнс
Тобто, аналітики та менеджери можуть мати рацію, але ціна продовжує падати до нижчих рівнів. Це не означає, що Telefónica не є хорошою компанією. Це просто означало б, що інвестори віддають перевагу іншим фінансовим активам і не вірять у прогноз Telefónica.
Це може бути можливою відповіддю, тобто Telefónica - це гарна інвестиція в довгостроковій перспективі, але в середньостроковій перспективі (від 1 до 5 років) ціна може залишатися на рівнях нижче, ніж очікувалося.
Друга відповідь серед багатьох можливих пов’язана з поняттям пастки цінностей. Що відбувається, коли, здавалося б, дешева компанія насправді дорога. Я маю на увазі, це гірше, ніж здається. Це може бути пов’язано з тим, що інвестори у своєму аналізі пропустили деталі, які можуть змусити компанію продовжувати падати на фондовому ринку.
Все сказане, ми проаналізуємо деякі основні фінансові дані компанії.
Аналіз Telefónica
Аналіз компанії - завдання непросте. Ціна компанії залежить від багатьох різних факторів. Кожен аналітик оцінює кожен із цих факторів по-різному. Залежно, наприклад, від вашого досвіду, вашої методології або типу використовуваного аналізу.
У цій статті ми наведемо найпопулярніші дані компанії у фінансовому розділі, а також технічний аналіз ситуації.
Фінансовий аналіз
Незважаючи на падіння на фондовому ринку, згідно з останніми звітами компанії Telefónica, компанія повертається до рівня грошових потоків попередніх років.
Згідно з інтегрованими звітами телекомунікаційного гіганта, незважаючи на незначне зменшення вільного грошового потоку, вони створюють цінні точки доступу. Іншими словами, збільшуються точки доступу до мобільних даних, смартфони, волоконна оптика, кабельне та платне телебачення. На додаток до розширення бізнесу за рахунок інвестицій, не пов'язаних із традиційним бізнесом, таких як інвестиції у створення контенту (переважно серії).
Зростання в цій частині бізнесу, за їхніми словами, дозволить компанії ставати дедалі стійкішою у майбутньому.
Тими ж темпами вона зменшує свій чистий фінансовий борг. З 2016 року він впав на 10%, і ринкові оцінки свідчать, що він буде продовжувати зменшуватися.
З цим коротким аналізом, звичайно, ми не можемо визначити, чи є компанія вартісною пасткою чи ні. Однак, як ці дані, так і інші дані, що відображаються у річних звітах за останній рік, схоже, не свідчать про те, що компанія погіршується.
Хоча це правда, що ринок може карати невизначеність, яка домінує в латиноамериканській економіці. Це спричиняє нестабільність і, отже, невпевненість перед можливими вигодами, які Telefónica дасть зі свого боку в Латинській Америці.
Технічний аналіз
Далеко від фінансових та основних даних, японська діаграма свічників демонструє чіткий спад протягом останніх кількох років.
В даний час, як ми маємо на попередньому графіку, він коливається в ведмежому фондовому каналі. Показники імпульсу, такі як RSI, не вказують на бичачу розбіжність. Однак, якщо вона досягне нижньої частини фондового каналу, ціна може відскочити. Звичайно, для того, щоб вказати, що короткостроковий спадний тренд закінчився, ціна повинна перевищувати площу 7,84 і осідати після перевищення 8,56 єврозони за акцію. Область, де знаходиться останній максимально зменшується посилання. З точки зору середньострокового технічного аналізу, рекомендація полягає у тому, щоб продати або залишатись поза ціною.
Зазначено закінчити, і збіг чи ні, саме в мінімальній зоні позначена ціна у вересні 2002 року.
Якщо покупці з’являться в цій області, щоквартальні результати супроводжують і звіти позитивно дивують ринок, Telefónica може змінити свою тенденцію до зниження. В іншому випадку його спадний тренд може продовжуватись хтозна скільки ще.