Еврібор один рік, про який ми всі знаємо, маючи посилання на нашу іпотеку, вперше в історії увійшов на негативну територію. Це дивна ситуація, всупереч тому, що можна подумати нормальним на фінансових ринках в результаті макроекономічного явища, змушеного Європейським центральним банком (ЄЦБ).
В результатіекспансивна політика Монтерія проведений ЄЦБ в останні роки, широко відомий як QE, ЄЦБ намагається стимулювати економічне зростання, реактивуючи сукупний попит, все це для створення інфляції шляхом застосування заходів експансивної монетарної політики; такі як модифікація постійних об'єктів (накладення негативних процентних ставок на банківські резерви), зменшення коефіцієнта готівки та проведення операцій на відкритому ринку (купівля фінансових активів на фінансових ринках).
Ми багато разів чули, що Маріо Драгі вивів всю важку артилерію, що якщо грошовий газ сміху або ми маємо в нашій сітківці зображення Драгі, завантажене у вертоліт, що розподіляє рахунки по всій єврозоні. Ця серія метафор, що використовується в більшості випадків пресою, вже є для багатьох прізвищем Маріо Драгі, особливо в той момент, коли він вирішив придбати активи на фінансових ринках у березні 2015 року.
Саме з тієї дати, коли в Європі починається процес, який задушує банки, це схоже на прихований податок. Ми описуємо це нижче, це процес, коли приватний банк продає частину своїх активів (наприклад, державний борг, корпоративні облігації чи сек'юритизації) центральному банку, а останній виплачує його депозитом у самому центральному банку. Ці депозити в центральному банку є активами приватного банку і становлять те, що відоме якРезерви системи та в звичайних ринкових ситуаціях повинні платити певну позитивну процентну ставку.
Цей процес надзвичайно змінює баланс банків (див. Вклад, який сплачує від’ємну процентну ставку):
У цьому процесі очевидно, що відбувається модифікація балансу приватних банків, які перейшли від типових традиційних активів, таких як позики та облігації, до великих сум резервів (депозитів). На цьому етапі відбувається одне зі спотворень, на якому ми наголошуємо в цій статті, оскільки ЄЦБ задушує баланс банків, встановлюючинегативні процентні ставки за депозитами проти центрального банку (на системне бронювання).
Ми вже давно пояснили причини, до яких хтось призводитьпридбати фінансовий інструмент з від’ємною процентною ставкою. Коротко нагадаємо, як діє від’ємна процентна ставка. Якщо банк має депозит проти ЄЦБ на суму 1000 євро, а від’ємна процентна ставка, за якою винагороджується депозит, становить -0,4% річних, через рік після закінчення строку депозиту буде повернено 996 євро.
Звучить цікаво, що вони дають вам менше грошей, ніж ви вкладаєте?
Це не здається розумним, або, принаймні, дотепер негативні процентні ставки не враховувались на фінансових ринках, ми стикаємось із ситуацією, спричиненою центральними банками (в даному випадку ЄЦБ), які намагаються будь-якими способами та за рахунок інших сприяти економічному зростанню.
А тепер, пам’ятаймо, що банки повинні обов’язково підтримувати відсоток активів у депозитах в ЄЦБ, це те, що відоме якмінімальний коефіцієнт готівки. На даний момент ситуація є тривожною і явно несприятливою для банків єврозони, оскільки ЄЦБ робить свій баланс прибутковим з березня 2015 року за рахунок банківських резервів, дозвольте мені пояснити. Банки повинні підтримувати мінімальний коефіцієнт готівки (який ЄЦБ винагороджує в розмірі 0% з березня 2016 року; до 0,05%), це стосується законних або обов'язкових резервів. За перевищення цих резервів, що знаходяться в ЄЦБ, що називається добровільними резервами, ЄЦБ сплачує від’ємну процентну ставку (-0,4%).
Результатом усього цього є те, що ЄЦБ нараховує банкам відсотки, які вони ледве повертають, як винагороду за свої обов'язкові мінімальні резерви. Діра для банків очевидна і зростає: їх резерви в ЄЦБ збільшуються внаслідоккількісне послаблення (QE)Завдяки постійним установам ЄЦБ купує активи та сплачує депозит на балансі, що збільшує витрати, отримані від негативних процентних ставок за депозитами.
ЄЦБ приховує той факт, що це спосіб, коли всі ті надлишкові резерви, що утримуються на його балансі, передаються сім'ям та компаніям (для надання позик та відновлення споживання), але реальність зовсім інша, оскільки банки цього не роблять вони можуть позичити гроші, які вони зберігали, у формі депозиту в ЄЦБ, але вони повинні робити це за рахунок власних депозитів, саме білий молюзок клює за хвіст.
Рішення, яке Європейський центральний банк прагне до усього цього хаосу процентних ставок, полягає в тому, щоб приватні банки намагалися компенсувати ті невблаганні збитки, які він їм накладає, більшими прибутками, пов’язаними з їх традиційною банківською діяльністю, тобто бізнесом з позиками та кредитів., припускаючи більший ризик заробити невелику процентну ставку за кожну позику, кредит чи іпотеку, або навіть, найрішучіше, що банки стягують з нас негативну процентну ставку за наші депозити, на наших чекових рахунках, які я бачу щодня ближче.