Ціна за попереднім купоном (або чиста ціна) активу з фіксованим доходом (який періодично виплачує купони) є нормалізованою оцінкою, яка прагне виділити вплив діючого купону на ціну. Таким чином, коли ми бачимо торгову ціну облігації, насправді ми бачимо ціну, яка визначається попитом та пропозицією на той момент на цій облігації.
Оскільки це ціна без оцінки купона, вона відома у фінансовому жаргоні як чиста ціна. Хоча ціна облігації, що додає зароблений купон (яка є фактичною ціною облігації при її придбанні), відома як брудна ціна.
Активи з фіксованим доходом, які виплачують періодичні купони, дотримуються принципу нарахування. Таким чином, розуміється, що відсотки за купоном періодично накопичуються в загальній ціні облігації з дати розрахунку до виплати відповідного купона (річного, піврічного, квартального тощо). Зверніть увагу, що під час придбання ваучера ми сплачуємо повну ціну, а не ціну купона.
Оцінка облігаційПриклад облігації з ціною екс-купона (чиста ціна)
Подивимось приклад обох концепцій для кращого розуміння.
Дата розрахунків за облігаціями: 30.07.2010
Дата погашення облігацій: 07/30 / 201X + n
Дата придбання облігацій: 19/02/201201X
Купон: 4,65% сплачується щорічно на дату вашого розрахунку
Загальна ціна, сплачена за облігацію: 98,345%
Готові інвестувати на ринки?
Один з найбільших брокерів у світі, eToro, зробив інвестиції на фінансових ринках більш доступними. Тепер кожен може інвестувати в акції або придбати частки акцій з комісією 0%. Почніть інвестувати зараз із депозиту у розмірі всього 200 доларів. Пам’ятайте, що важливо навчитися інвестувати, але, звичайно, сьогодні це може зробити кожен.
Ваш капітал під загрозою. Можуть застосовуватися інші збори. Для отримання додаткової інформації відвідайте stocks.eToro.com
Я хочу інвестувати з EtoroВізьмемо до уваги наступні формули для розрахунку:
Загальна ціна облігації = Ціна без купона + діючий купон
Купонний пробіг =% купонного * дня, що минув з моменту останньої виплати купона / загальної кількості днів між купонними виплатами
Використовувана конвенція: Act / 365
Враховуючи, що в нашому прикладі ми маємо загальну ціну облігації, для розрахунку ціни екс-купона нам довелося б видалити частину діючого купона, яка вже нарахувалась з дати виплати останнього купона.
Оскільки з моменту виплати останнього купону до дати придбання облігації минуло 204 дні, а між виплатою купонів у нас 365 днів, розрахунок буде таким:
Купонний пробіг = 4,65% * 204/365 = 2,599%
Отже, ціна франко-купона цієї облігації (яку ми бачили б у котируванні):
98,345%-2,599%=95,746%
Характеристики екс-купону (чиста ціна)
Тому ми бачимо, що ціна екс-купону є більш інформативною, ніж загальна ціна облігації при прийнятті рішення про купівлю. Загальна ціна може змусити нас помилково думати, що за облігацію платять занадто багато (тим більше, більша частина купона зароблена).
Якби ця облігація була випущена на 100%, як сила більшої пропозиції, ніж попит, так і можливе зростання процентних ставок зменшили б її оцінку.
Крім того, якби ми побачили графік ціни облігації з часом, якби ефект діючого купона не був усунутий, ми отримали б графік у формі зубів пилки (див. Зображення нижче). Це відбувається тому, що в міру наростання купона облігація буде коштувати, чим ближче вона буде до дати виплати купона. Після сплати цього спостерігатиметься вертикальне падіння ціни франко-купона, і те саме відбуватиметься знову до виплати наступного купона.
