Облігація з нульовим купоном - це та, при якій її повернення передбачається в ціні випуску. На відміну від традиційних облігацій, у цього типу облігацій немає періодичного купона, який би виплачував нам прибутковість, виражену заздалегідь (явної прибутковості немає).
За облігаціями з нульовим купоном протягом періоду облігації періодичні відсотки не нараховуються. Дохід, який ми отримуємо, отримується з різниці між ціною придбання та ціною викупу облігації.
Оскільки відсотки неявні в облігації, вони, як правило, випускаються зі знижкою (ціна придбання нижча за ціну викупу). А отже, і прибутковість інвестора (оскільки він платить нижчу ціну, ніж та, яка потім відшкодовується в кінці життя облігації). Хоча це не завжди так.
Облігації можуть випускатися з премією (ціна придбання> ціна викупу) за номіналом (ціна закупівлі = ціна викупу) або зі знижкою (ціна придбання
Розрахунок ціни облігації з нульовим купоном
Припустимо, що компанія X здійснює випуск облігацій з нульовим купоном з такими характеристиками:
Готові інвестувати на ринки?
Один з найбільших брокерів у світі, eToro, зробив інвестиції на фінансових ринках більш доступними. Тепер кожен може інвестувати в акції або придбати частки акцій з комісією 0%. Почніть інвестувати зараз із депозиту у розмірі всього 200 доларів. Пам’ятайте, що важливо навчитися інвестувати, але, звичайно, сьогодні це може зробити кожен.
Ваш капітал під загрозою. Можуть застосовуватися інші збори. Для отримання додаткової інформації відвідайте stocks.eToro.com
Я хочу інвестувати з EtoroЦіна облігації (P) =?
Номінальна вартість (N) = 1000 €
Внутрішня норма прибутку або IRR (r) = 5%
Строк до погашення (n) = 3 роки
Розглядаючи формулу розрахунку ціни 0-купонного облігації, ми маємо наступне:
P = N / (1 + r) n
Тому ми маємо:
Ціна = 1000 / (1 + 0,05) 3 = 863,84 євро.
Як бачимо, облігація випускається зі знижкою (ціна придбання <вартість викупу) за ціною 863,84 євро (покупець облігації отримає прибуток у розмірі 136,16 євро, оскільки ціна викупу буде вище номіналу, що в даному випадку становить 1000 євро).
Розрахунок IRR облігації з нульовим купоном
Припустимо, що компанія X випускає емісію облігацій з нульовим купоном. У цьому випадку ми вже знаємо ціну облігації. За його допомогою ми можемо розрахувати внутрішню норму прибутку, необхідну для облігації. Отже, якщо ми маємо:
Ціна облігації (P) = 863,84
Номінальне значення (N) = 1000
Внутрішня норма прибутку або IRR (r) =?
Строк до погашення (n) = 3 роки
Починаючи з попередньої формули та вирішуючи для r, ми мали б таке:
r = ((N / P) (1 / n) - 1) x 100
Тому ми маємо:
IRR = ((1000 / 863,84) (1/3) - 1) x 100 = 5%
Переваги та недоліки нульових купонних облігацій
Основними перевагами облігації з нульовим купоном є:
- Його вища волатильність може забезпечити більший прибуток (навіть у дефляційних сценаріях).
- Його ефективна процентна ставка, як правило, трохи вища, ніж нормальної облігації.
- Не сплачуючи періодичний купон, вони мають вигідніше оподаткування (це оподатковується лише при продажу облігації).
- Це дозволяє покращити імунізацію портфелів, оскільки тимчасова тривалість бонусу точно збігається з тривалістю бонусу.
Серед його недоліків можна виділити наступне:
- Його обсяг в обігу порівняно невеликий. Тому вони мають невелику ліквідність (інвестор може мати труднощі з продажем 0-купонних облігацій).
- Вони в першу чергу призначені для інституційних інвесторів. Отже, вторинний ринок, до якого інвестор може отримати доступ, може не функціонувати ефективно.