Облігації з нульовим купоном - що це таке, визначення та поняття

Облігація з нульовим купоном - це та, при якій її повернення передбачається в ціні випуску. На відміну від традиційних облігацій, у цього типу облігацій немає періодичного купона, який би виплачував нам прибутковість, виражену заздалегідь (явної прибутковості немає).

За облігаціями з нульовим купоном протягом періоду облігації періодичні відсотки не нараховуються. Дохід, який ми отримуємо, отримується з різниці між ціною придбання та ціною викупу облігації.

Оскільки відсотки неявні в облігації, вони, як правило, випускаються зі знижкою (ціна придбання нижча за ціну викупу). А отже, і прибутковість інвестора (оскільки він платить нижчу ціну, ніж та, яка потім відшкодовується в кінці життя облігації). Хоча це не завжди так.

Облігації можуть випускатися з премією (ціна придбання> ціна викупу) за номіналом (ціна закупівлі = ціна викупу) або зі знижкою (ціна придбання

Розрахунок ціни облігації з нульовим купоном

Припустимо, що компанія X здійснює випуск облігацій з нульовим купоном з такими характеристиками:

Готові інвестувати на ринки?

Один з найбільших брокерів у світі, eToro, зробив інвестиції на фінансових ринках більш доступними. Тепер кожен може інвестувати в акції або придбати частки акцій з комісією 0%. Почніть інвестувати зараз із депозиту у розмірі всього 200 доларів. Пам’ятайте, що важливо навчитися інвестувати, але, звичайно, сьогодні це може зробити кожен.

Ваш капітал під загрозою. Можуть застосовуватися інші збори. Для отримання додаткової інформації відвідайте stocks.eToro.com

Ціна облігації (P) =?
Номінальна вартість (N) = 1000 €
Внутрішня норма прибутку або IRR (r) = 5%
Строк до погашення (n) = 3 роки

Розглядаючи формулу розрахунку ціни 0-купонного облігації, ми маємо наступне:

P = N / (1 + r) n

Тому ми маємо:

Ціна = 1000 / (1 + 0,05) 3 = 863,84 євро.

Як бачимо, облігація випускається зі знижкою (ціна придбання <вартість викупу) за ціною 863,84 євро (покупець облігації отримає прибуток у розмірі 136,16 євро, оскільки ціна викупу буде вище номіналу, що в даному випадку становить 1000 євро).

Розрахунок IRR облігації з нульовим купоном

Припустимо, що компанія X випускає емісію облігацій з нульовим купоном. У цьому випадку ми вже знаємо ціну облігації. За його допомогою ми можемо розрахувати внутрішню норму прибутку, необхідну для облігації. Отже, якщо ми маємо:

Ціна облігації (P) = 863,84
Номінальне значення (N) = 1000
Внутрішня норма прибутку або IRR (r) =?
Строк до погашення (n) = 3 роки

Починаючи з попередньої формули та вирішуючи для r, ми мали б таке:

r = ((N / P) (1 / n) - 1) x 100

Тому ми маємо:

IRR = ((1000 / 863,84) (1/3) - 1) x 100 = 5%

Переваги та недоліки нульових купонних облігацій

Основними перевагами облігації з нульовим купоном є:

• Його вища волатильність може забезпечити більший прибуток (навіть у дефляційних сценаріях).
• Його ефективна процентна ставка, як правило, трохи вища, ніж нормальної облігації.
• Не сплачуючи періодичний купон, вони мають вигідніше оподаткування (це оподатковується лише при продажу облігації).
• Це дозволяє покращити імунізацію портфелів, оскільки тимчасова тривалість бонусу точно збігається з тривалістю бонусу.

Серед його недоліків можна виділити наступне:

• Його обсяг в обігу порівняно невеликий. Тому вони мають невелику ліквідність (інвестор може мати труднощі з продажем 0-купонних облігацій).
• Вони в першу чергу призначені для інституційних інвесторів. Отже, вторинний ринок, до якого інвестор може отримати доступ, може не функціонувати ефективно.