WACC - Середньозважена вартість капіталу

WACC або середньозважена вартість капіталу, відповідно до його абревіатури англійською мовою, WACC (Середньозважена вартість капіталу), - це вартість двох капітальних ресурсів, якими володіє компанія; фінансовий борг та власний капітал з урахуванням їх відносного розміру.

WACC - це в основному сума вартості боргу та вартості власного капіталу, розрахована як середньозважене значення відповідно до його відсотка у вартості компанії. Тому для розрахунку WACC вартість фінансового боргу (kd) та вартість власного капіталу (Ke) повинні бути відомі заздалегідь, що ми будемо використовувати безпосередньо у формулі WACC:

Тому ми маємо:

Kd: Вартість фінансового боргу (кд).
Ke: Вартість власного капіталу (Ke).
t: Корпоративний податок.
D: Фінансовий борг.
І: Власні кошти.
V: Фінансовий борг + власний капітал (D + E).

Міркування, які слід враховувати при обчисленні WACC

Фінансовий борг (D) повинен складати суму короткострокового та довгострокового боргу.
Як фінансовий борг, так і власний капітал повинні прийматися за ринковою вартістю, хоча їх також можна брати за балансовою вартістю.
Для аналізу компанії, про яку йде мова, для кожного року фінансових прогнозів може використовуватися інший WACC. Іншими словами, якщо ми плануємо на 5 років у майбутньому, для кожного року може бути використаний інший WACC, незалежно від того, коливається він залежно від власного управління компанією чи ринкових чи економічних умов.

Оптимальна структура капіталу

Щойно WACC було розраховано та враховано структуру фінансування компанії з точки зору фінансового боргу та власного капіталу, якою є оптимальна структура?

Оптимальною структурою капіталу буде розподіл між двома ресурсами, який максимізує вартість підприємства (EV), зазначена структура приносить користь акціонеру.

Готові інвестувати на ринки?

Один з найбільших брокерів у світі, eToro, зробив інвестиції на фінансових ринках більш доступними. Тепер кожен може інвестувати в акції або придбати частки акцій з комісією 0%. Почніть інвестувати зараз із депозиту у розмірі всього 200 доларів. Пам’ятайте, що важливо навчитися інвестувати, але, звичайно, сьогодні це може зробити кожен.

Ваш капітал під загрозою. Можуть застосовуватися інші збори. Для отримання додаткової інформації відвідайте stocks.eToro.com

Я хочу інвестувати з Etoro

Далі ми пояснимо процес, який підтверджує це речення, для цього ми розпочнемо з пояснення того, кому розподіляється вигода перед відсотками та податками (BAIIT).

Перш за все фінансові кредитори: це фінансові установи та власники облігацій (власники облігацій).
Державні фінанси: податок на корпорації.
Нарешті, акціонери.

Що відрізняє фінансових кредиторів від акціонерів?

Два дуже важливі аспекти:

Виплата фінансовим кредиторам (ці витрати вираховуються з бази оподаткування).
Виплата акціонерам здійснюється після сплати корпоративного податку.

З цією концепцією ми розуміємо, що компанія завжди намагатиметься оптимізувати своє податкове навантаження, вдаючись сплачувати менше податків, але припускаючи більший борг.

Фінансовий важель має ряд переваг і недоліків. Переваги дві; перший полягає в тому, що він збільшує прибутковість бухгалтерії (ROE) акціонера, а другий полягає в тому, що він зменшує податкову базу і, отже, сплачується менше податків. Очевидно, що він також має недоліки, і це полягає в тому, що чим більша заборгованість, тим більший фінансовий ризик і, отже, вартість боргу (kd) та вартість власного капіталу (ke) зростають.

Давайте подивимось на невеликий випадок:

Припустимо, що компанія має лише власні кошти, а отже, лише одну вартість фінансування (ke), в даному випадку WACC = Ke. Якщо ми замінюємо власний капітал на фінансовий борг, середня вартість зменшиться, оскільки вартість боргу дешевша, внаслідок чого середня (WACC) буде нижчою.

Однак настане момент, коли заміна боргу власним капіталом перестане бути настільки вигідною, оскільки фінансовий ризик зросте, і це матиме прямий вплив на вартість капіталу та вартість боргу. Що збільшить WACC.

Вплив WACC на вартість компанії

Якщо на той момент ми не збільшимо борг, ми матимемо мінімальний WACC, який максимізує вартість компанії. Це пов’язано з тим, що шляхом дисконтування майбутнього прибутку компанії з мінімальним WACC (знаменником) теперішня вартість компанії збільшиться …