Короткий варіант опціону - це питання, коли продавець не володіє відповідним базовим активом.
Наприклад, припустимо, інвестор Мігель Міранда випускає опціон на кол на акції компанії AZ. Зазначений похідний, термін дії якого становить 60 днів, набуває Крістіна Циллоніз.
Уявімо, що після погодженого терміну покупець реалізує своє право. Якщо питання було розкрито, пан Міранда повинен піти на фондовий ринок, щоб придбати титули компанії AZ і, таким чином, мати можливість передати їх пані Циллоніз.
В іншому випадку, якби операція була покритим викликом, емітент вже мав би акції компанії AZ у своєму портфелі. Це, хоча немає впевненості, що він буде проданий власнику опціону кол.
Слід зазначити, що цей тип непокритих проблем надається за опціями виклику. У випадку пут-опціонів, емітенту не потрібно купувати будь-який базовий актив заздалегідь. Це тому, що воно не здійснить жодного продажу, але здійснить покупку, якщо власник деривативу скористається своїм правом.
Сценарії короткого виклику
Існує декілька сценаріїв після випуску опції короткого виклику. Продавець робить ставку на те, що ціна базового активу на ринку буде нижчою за ціну, узгоджену в кінці контрактного періоду. Якщо так, власник похідного фінансового інструменту не буде реалізовувати своє право купівлі, а емітент заробляє отриману премію.
Навпаки, якщо ціна активу піднімається вище узгодженої ціни, покупець реалізує своє право. Тоді для виконання свого зобов’язання емітент повинен придбати базовий актив.
На закінчення, для емітента максимальним прибутком від продажу опціону кол є премія, тоді як збитки можуть бути дуже великими. Чим вище зростає ціна базового активу, тим негативнішим буде результат.
Ми можемо пояснити вищенаведене на прикладі. Припустимо, інвестор випускає тримісячний опціон виклику на десять акцій компанії XY, погоджуючись на ціну в 20 доларів США за акцію. Отримана премія становить 50 доларів США.
Через дев'яносто днів, якщо ціна акції становить 18 доларів США, власник похідного фінансового інструменту не буде реалізовувати своє право, оскільки він може придбати базовий актив за нижчою ціною на фондовому ринку. Таким чином, прибуток емітента становить премію 50 доларів США.
З іншого боку, якщо ціна акцій компанії XY зросте до 26 доларів США, покупець реалізує своє право. Отже, емітент повинен придбати десять цінних паперів за 260 доларів США (26 х 10). Ми повинні відняти премію, отриману з цього витрати, щоб розрахувати чистий збиток:
(200 x 26) -50 = 260-50 = 210 доларів США
Щоб бути більш зрозумілим, коли покупець деривативу використовує своє право, ви можете прочитати нашу статтю про здійснення опціону.