Вартість підприємства / EBITDA - EV / EBITDA
Вартість компанії між EBITDA - це фінансовий коефіцієнт, що використовується при оцінці компаній по кратному. Також відомий як EV / EBITDA, завдяки своїй номенклатурі англійською мовою (значення підприємництва).
Цей мультиплікатор допомагає нам отримати ринкову вартість ваших активів незалежно від способу їх фінансування.
Формула його розрахунку така:
Дані, необхідні для розрахунку:
- Ринкова капіталізація
- Чистий борг
- EBITDA
Цей коефіцієнт показує мультиплікатор вартості компанії над ресурсами, які компанія генерує, незалежно від її фінансової структури (саме тому відсотки та податки виключаються), її податкової ставки та її амортизаційної політики. Тобто він визначає, чи включає компанія більшу чи меншу вартість, ніж безпосередньо пов’язана з генерованими ресурсами, а отже, чи керівництво компанії перевершує чи поступається отриманим результатам.
Це коефіцієнт, який часто використовують, щоб уникнути проблеми, яку має співвідношення EV / EBIT через різну політику обліку амортизації, яка широко використовується для купівлі компаній з різних країн.
Інтерпретація співвідношення EV / EBITDA
Коефіцієнт, нижчий за середній показник на ринку, вказує на те, що компанія може бути недооцінена, що її ринкова ціна (перелічена вартість) не є тією, що відображає це множинне значення, і тому повинна зростати в майбутньому. Читання, яке ми робимо, коли цей коефіцієнт нижчий порівняно з іншою компанією, полягає в тому, що зазначена компанія приносить результати (EBITDA) вище керівництва компанії, отримуючи більше вигод за одиницю вартості компанії.
"Якщо коефіцієнт зменшується, це означає, що компанія приносить більше прибутку (EBITDA - знаменник) на одиницю вартості компанії (чисельник)".
Його завжди доведеться порівнювати з результатами інших років самої компанії та з результатами галузі.
Як загальне правило для:
- Галузі з високим зростанням: Ми будемо очікувати високих кратних.
- Галузі з низьким зростанням (зрілі): Ми будемо очікувати низьких кратних.
Це дуже часто кратна оцінка компаній по кратних з кількох причин:
- Ігноруйте вплив податків, маючи можливість порівняти компанії з різних країн.
- Це коефіцієнт, що використовується в IPO (Public Acquisition Offers), оскільки він враховує вартість компанії, яка походить від суми її ринкової капіталізації та чистого боргу, тому новий покупець враховує борг, який йому доведеться припустити в майбутньому.
Приклад розрахунку EV / EBITDA
Уявімо, що компанія має номінальну вартість на акцію 5 євро, а на фондовому ринку 50 000 000 акцій. Ринкова капіталізація компанії на той момент становить 2 000 000 000 євро. (ціна акції = € 40). Крім того, припустимо, у вас є чистий фінансовий борг у розмірі 5 000 000 євро:
EV = (2 000 000 000 + 5 000 000) = 2 500 000 000 євро
Давайте також уявимо, що валовий операційний прибуток (EBITDA) = 500 000 000 євро
Тому:
EV / EBITDA = 2,005,000,000 / 500,000,000 = 4,01
Попередній результат EV / EBITDA інтерпретується наступним чином:
Компанія торгується в 4 рази вище свого EBITDA, і тому може бути недооцінена. Оскільки лише за 4 роки вигоди, компанія вже отримає все, на що вона варта. Однак його слід порівнювати з кількома компаніями в одному секторі.
Справедлива вартістьСпіввідношення на добу
