Що можна очікувати від світової економіки у 2018 році? Ми аналізуємо великі виклики, які чекають нас у цьому новому році.
За останній рік ми стали свідками серйозних змін у світовій економіці, таких як збільшення боргу або повернення інфляції. У свою чергу, усі ці явища відкрили нову економічну панораму, яка також приносить нові виклики на цей рік. У цій статті ми проаналізуємо кожен з них.
Новий грошовий цикл
Без сумніву, найбільшим викликом, який очікує світову економіку в 2018 році, є обмежувальний поворот у монетарній політиці як у США, так і в Європі. У першому випадку важливо пам’ятати, що, хоча плани QE давно закінчились, Федеральний резерв тричі підвищував процентні ставки протягом 2017 року, і все, мабуть, вказує на те, що він продовжить робити це цього року, принаймні, якщо поточний темп підтримується: зростання, створення робочих місць та інфляція. На Старому континенті, навпаки, ЄЦБ вже оголосив про очікуване звужується (поступове вилучення QE), хоча він ще не прийняв рішення щодо можливого підвищення референтних ставок. Незважаючи на це, це може бути складніше, враховуючи нерівність між країнами, яка зберігається в Європейському Союзі, та слабкість базової інфляції.
У будь-якому випадку, великою проблемою, з якою доведеться зіткнутися розвиненим економікам, є підтримка темпів зростання та створення нових робочих місць (крім того, щоб уникнути повернення до дефляції, у європейському випадку), незважаючи на менший монетарний стимул. Це, безсумнівно, буде випробуванням для підтвердження сили оздоровлення, але також необхідно буде нормалізувати грошовий ринок та стримувати збільшення боргу.
Йдеться про те, щоб відновлення було побудовано на міцних засадах і щоб у майбутньому не створювалося бульбашок
Менше боргів, менше зростання?
Другий виклик безпосередньо пов’язаний з першим, оскільки, як ми прокоментували кілька рядків вище, очевидно, що політика монетарної експансії сприяла стимулюванню зростання, але вона не може підтримуватися нескінченно довго. Причини різні, але величезний розмір, якого вже досягли баланси деяких центральних банків, виділяється (23% ВВП для ФРС, 53% для ЄЦБ, більше 100% для Банку Японії), ризик надто легке фінансування може сформувати нові бульбашки та рівень заборгованості, якого досягли деякі країни.
Отже, викликом буде зменшення або принаймні стабілізація обсягу боргу (особливо державного) без шкоди для зростання чи зайнятості. Крім того, сприймаючи як належне, що інвестиції можуть впасти, завдання полягатиме у забезпеченні того, щоб вони залишались у найпродуктивніших секторах та щоб їх розвиток відповідав природним параметрам збалансованого грошового ринку, а не штучним стимулам центральних банків. Коротше кажучи, мова йде про те, щоб відновлення основних економік світу ґрунтувалося на міцних засадах і щоб у майбутньому не створювалося бульбашок.
Новий курс євро-долар
Третій виклик також пов'язаний із зміною грошово-кредитної політики, але в свою чергу пов'язаний з іншими факторами, такими як інфляція, торговельні відносини та фіскальна консолідація. Йдеться про пошук нового рівноважного курсу між двома основними валютами світу, євро та доларом. Протягом 2017 року ми спостерігали справжній сплеск європейської валюти (зумовлений хорошими даними про зростання на Старому континенті) одночасно з тим, що його північноамериканський колега ослаб через труднощі Дональда Трампа виконати свої передвиборчі обіцянки. Таким же чином відіграли роль і інші фактори, такі як довгі позиції щодо долара, які домінували на ринках на початку року (з ризиком переопромінення), та повідомлення Маріо Драгі про звужується у вересні.
Однак ці фактори можуть більше не мати настільки вирішального впливу, і як Федеральний резерв, так і ЄЦБ вже видали свої плани на новий рік. Однак завжди потрібно брати до уваги такі питання, як європейська фіскальна консолідація, переговори про Brexit, наслідки податкової реформи Трампа та торговельний баланс з обох сторін Атлантики, щоб зрозуміти еволюцію курсу євро-долара, який не переставав змінюватися протягом 2017 року і міг би продовжувати це робити у 2018 році.
Продовжуйте реформи
Саме в рамках нового переліку ми опиняємося перед четвертим викликом: реформами. Хоча ми вже бачили деякі кроки в цьому напрямку минулого року, явище глобалізації може змусити зростання конкурентоспроможності в одних країнах змусити інші провести реформи в тому ж напрямку, щоб зберегти свої квоти як на ринках, так і на ринках. а також вітчизняні. Можливо, ми можемо побачити цю потребу чіткіше в Європі, враховуючи підвищену конкурентоспроможність Китаю та США.
З іншого боку, неоднорідність, яка характеризує Європейський Союз, є ще однією причиною того, чому ми можемо думати про 2018 рік, який принесе більше реформ, оскільки не всі країни досягли однакового прогресу в цьому питанні. На даний момент ми маємо кілька прикладів, таких як Німеччина, Іспанія та останні місяці Франція, і тому не виключено, що інші країни-члени наслідують їх приклад.
Що буде з Brexit?
Нарешті, 2018 рік може стати важливим роком для майбутнього ЄС через складні переговори щодо Brexit. Беручи до уваги, що вихід Великобританії з блоку громади запланований на 2019 рік, слід очікувати, що протягом цього року буде зроблена спроба визначити умови процесу та відносини між обома сторонами в майбутньому. У свою чергу, еволюція цих переговорів може мати сильний вплив на європейські ринки, що становить один із найбільших викликів для економіки цього року.
Підтримувати ріст?
На закінчення можна сказати, що 2018 рік обіцяє бути роком нових викликів для світової економіки. Якщо у 2017 році ми спостерігали стабільність, яка принесла зростання та зайнятість, ми сподіваємось, що цього року зміна ситуації не завадить нам продовжувати рухатися в цьому напрямку.