За минулий тиждень як хедж-фонди, так і менеджери фондів придбали через деривативи еквівалент 33 мільйонів барелів. Чому вони це роблять?
Світова економіка залишається у циклі, в якому домінують вакцини, віруси та закриття периметру. Економіки багатьох країн зайшли в глухий кут, навіть хоча б частково, і невизначеність залишається більш живою, ніж будь-коли.
І коли ми говоримо про невизначеність, ми говоримо в обох напрямках. Іншими словами, у тих, хто вважає, що економіка погіршиться, є стільки ж невизначеності, скільки у тих, хто вважає, що економіка може покращитися.
У цьому сенсі менеджери фондів, які витратили тижні на впровадження ідеї інвестувати в нафту може давати підказки про поведінку економіки
Чому менеджери купують нафту?
Це вже чотирнадцятий тиждень, коли менеджери продовжують нарощувати свої позиції в нафті. Тож є підстави думати, що це не щось тимчасове. Крім того, загальний обсяг придбання, еквівалентний 531 млн барелів за цей період, є найбільшим збільшенням позицій з першого кварталу 2019 року.
На перший погляд, це може привести нас до простого висновку, що менеджери купують саме тому, що їхні очікування щодо майбутнього економіки оптимістичні. Однак цей аргумент міг бути лише вершиною айсберга.
Основні фактори, які можуть впливати, наведені нижче.
- Оптимістичні очікування щодо економіки: Першою причиною, яка могла бути стимулом для покупок менеджерів та подальшим зростанням цін на нафту, могли бути оптимістичні очікування щодо економіки. Однак це не зовсім так. Чому? Тому що більшість покупок зроблено на нафті WTI (США), а не на Brent (що дає нам уявлення про міжнародну арену). Отже, ці закупівлі можуть бути мотивовані чинниками, пов’язаними зі Сполученими Штатами та пов’язаними із планами стимулювання, обіцяними Джо Байденом.
- Нестача нафти як наслідок погоди: Інша причина могла бути пов’язана з очікуваними морозами в Техасі. Отже, якщо виробництво зменшиться внаслідок погоди, а попит зменшиться менше, не зміниться або зросте, ціна на нафту впаде. Див. Закон попиту та пропозиції.
- Недостатнє виробництво: Нарешті, ще одне питання, яке може вплинути на ринок нафти, може мати відношення до видобутку на більш загальному рівні. Оскільки барель нафти розпочав свою довгострокову тенденцію до зниження, деякі члени ОПЕК вирішили розпочати скорочення видобутку. Хоча це скорочення виробництва з часом згасає, якщо економіка швидко відновиться, попит може зрости вище пропозиції та підняти ціни.
Як бачимо, ринок нафти захоплюючий, але він також враховує багато факторів, які можуть вплинути на нього одночасно. Скорочення виробництва, зміна погоди чи очікування щодо економіки.
Однак менеджери переважно купують WTI, тому вони, ймовірно, більше думають про перші два варіанти, ніж про третій.