Ми зустрічаємось з одним із найвпливовіших економістів на даний момент. Даніель Лакаль розповідає нам про різні економічні фактори, що впливають на світ. З часу наслідків Brexit, зайнятість в Іспанії, світі інвестиційних фондів та ринку нафти.
Даніель Лакаль, один із 20 найвпливовіших економістів світу у 2016 році. Він має ступінь доктора економічних наук та ступінь бакалавра економічних та ділових наук, має звання міжнародного фінансового аналітика CIIA (Certified International Investment Analyst), магістра економічних наук Дослідження (UCV) та аспірантура (PDD) ІЕСЕ (Університет Наварри).
Його кар'єра в галузі інвестицій та управління портфелем розпочалася в США і продовжилася в Лондоні (у Citadel та Ecofin Limited), що стосується акцій, облігацій, венчурного капіталу та товарів. Він п'ять років поспіль проголосував у топ-3 найкращих менеджерів опитування Extel, рейтингу Thomson Reuters, у категоріях "Загальна стратегія", "Нафта та електроенергія".
Даніель Лакаль також розпочав свою кар'єру письменника з того, що стане бестселером "Nosotros los Mercados". Він продав понад 50 000 примірників своїх книг і в даний час працює інвестиційним директором у Tressis Gestión.
Даніель є професором економіки в різних престижних університетах та бізнес-школах. Він є автором кількох книг про економічну популяризацію, виданих видавництвом "Deusto", а також оглядачем та автором різних Інтернет-та телевізійних ЗМІ, зокрема "Wall Street Journal", "Financial Times" та "Bloomberg".
Крім того, з часу Brexit Даніель Лакаль є послом лондонського міста в Мадриді, де він проводить роботу із залучення компаній, які хочуть залишити Великобританію та оселитися в Мадриді.
Іспанія та її оподаткування
З: Перш за все, вітаю Даніеля та щиро дякую вам за те, що ви тут з нами на Economy-Wiki.com.
Відповідно до даних про збір, запланований на 2017 рік Міністерством фінансів та громадських функцій, 12,8% збору податку надходитиме з податку на прибуток підприємств, тоді як 38,5% надходитиме з податку на прибуток. На думку багатьох людей, корпоративний податок повинен збирати більший відсоток. Ми збільшуємо або зменшуємо корпоративний податок? А як щодо податку на прибуток? Чому?
A:Компанії вже сплачують понад 18,7% свого прибутку з податку на прибуток підприємств, але ми забуваємо про всі податки, які вони сплачують до досягнення звичайного прибутку, IBI, ПДВ, місцевих, зелених, регіональних податків, економічної діяльності. Щоб дати вам уявлення, основні іспанські промислові компанії сплачують до 45% свого прибутку в Іспанії як податки.
За даними AEAT у 2016 році, майже 44% компаній в Іспанії зазнали збитків. База оподаткування підприємств зменшилася на 60% після кризи. Це тому, що компанії були ослаблені через задушливе законодавство та оподаткування. В Іспанії 90% компаній - це МСП, вони потопають у податках та бюрократичних процедурах, але великі за це караються, і тому вони за будь-яку ціну збільшили свою міжнародну присутність.
Податок на прибуток підприємств повинен бути знижений, оскільки емпіричні дані з понад 200 справ в ОЕСР, проаналізованих різними організаціями, показують, що вплив на зайнятість, інвестиції та зростання набагато більший. Читайте Мертенса та Равна (Динамічні наслідки змін податку на прибуток фізичних осіб та корпорацій, 2012 р.), Алесіни та Арданьї (Великі зміни в податковій політиці, податки проти витрат, 2010 р.), Логана (2011 р.) Або МВФ.
Необхідно зменшити соціальні внески та податок на доходи фізичних осіб, щоб стягнути більше. Великобританія, Ірландія тощо … навіть Іспанія - це приклади, коли зниження податків, як було показано, покращує споживання і, отже, ПДВ та корпоративне стягнення.
Ми не можемо думати, що з цією податковою асфіксією буде зібрано більше. Вам потрібно знизити податки, а не вступати в змагання, щоб побачити, хто найбільше піднімається. І лише тоді ми повернемо дохід.
Зниження податків - це не зменшення збору, воно збільшує його за рахунок збільшення активності, споживання та зайнятості.
З: Іспанія видає в середньому 900 законів та 960 000 сторінок нормативних актів на рік. Законодавство йде паралельно з бюрократією? Як ви думаєте, як це впливає на економіку?
A: Не треба ламати голову. Це божевілля. Нормативізм є одним з основних каменів спотикання Європейського Союзу до зростання та зайнятості, а також виправдовує бюрократію, яка харчується сама. Ефективне регулювання та законодавство не означає тисяч паперів та обожнення бюрократії, а навпаки. Нам потрібні прості, ефективні та обмежені правила.
З: В останні роки Іспанія займає лідируючі позиції у створенні робочих місць в Європейському Союзі, однак дослідження, опубліковане la Caixa на основі даних ОЕСР, показує, що зайнятість в Іспанії є одним з найбільш градієнтів розвиненого світу. Кількість чи якість?
A: Це дослідження є помилковим. Я наводжу вам приклад. Якщо поглянути на Іспанію проти США, в США є набагато більше постійних робочих місць, і ОЕСР прирівнює це до якості. Але в США з постійною посадою вас того ж дня можуть звільнити майже без вихідної допомоги. Ви розумієте збочення статистики? У Німеччині чи Данії це те саме, безкоштовне звільнення.
У багатьох країнах "виплати праці" вважаються речами, які гарантуються громадянам Іспанії, починаючи від охорони здоров'я та освіти та закінчуючи мінімальним покриттям, яке виходить за рамки "зарплати".
Тому я радикально відкидаю цей аналіз. Я живу у Великобританії і гарантую, що безпека та умови роботи не кращі, ніж в Іспанії.
Але в Іспанії очевидна проблема зайнятості та продуктивності праці, а також жорсткий ринок праці. Нестабільність та тимчасова зайнятість не є нинішніми, середній показник тимчасової зайнятості з 2004 р. Становить 25%, як і сьогодні, а середній рівень безробіття з 1980 р. Становить приблизно 17,5%. Іспанія - єдина країна у світі, яка мала тривалість безробіття 20% тричі за понад 10 кварталів. Причин багато, низький рівень підприємництва, низька мобільність, слабкість бізнес-структури, високі податки, стримуючі фактори для роботи, наймання штрафних санкцій, … їх так багато, що я зробив із ними книгу "Покінчимо з безробіттям".
З: Відповідно до попереднього питання, Іспанія є другою країною з найвищим рівнем тимчасової зайнятості (26,1%), перевищила лише Польща (27,5%). Що, на вашу думку, зумовлено цим високим рівнем тимчасової зайнятості? Як ми могли змінити цю тенденцію?
A: Постійний працівник у Німеччині звільняється протягом двох годин з компенсацією, яка не встановлена і не передбачена законом (читати http://www.abc.es/20120220/economia/abci-despidos-indemnizacion-europa-201202201337.html)… у всіх країнах ЄС контракти мають можливість пунктів, в яких передбачаються економічні винятки, такі як банкрутство компанії тощо …
Жорсткість найму в Іспанії є однією з причин тимчасового працевлаштування. Для МСП та фрілансерів укласти постійний контракт майже не під силу.
Щодо коштів та інвестицій
З: Дослідження, проведене компанією Bestinver, показало, що в період 2000-2015 рр. Лише 18 фондів із загальної суми 632 мали прибутковість вищу, ніж дохідність 15-річних державних облігацій, 27 - вищу, ніж дохідність IBEX35, і 82 вони мали негативну рентабельність. Згідно з цими даними, який стимул мають інвестори інвестувати в іспанські фонди?
A: Багато. Але те, що говорить вам це дослідження, полягає в тому, що вам слід відмовитись від ідеї інвестувати у кошти, якими управляють великі банки та юридичні особи, і робити те, що роблять іноземці, робити ставку на менеджерів з обличчями та прізвищами, які дають їм пояснення та інформують їх належним чином … інша річ, про що говорить це дослідження, - НЕ ІНВЕСТУЙТЕ таку непропорційну величину активів у банки та конгломерати.
Питання: Які зміни, на вашу думку, слід здійснити щодо інвестицій через фонди в Іспанії, щоб заохотити їх наймати?
A: По-перше, відкрийте дистрибуцію і щоб клієнти вибирали те, що вони хочуть, а не те, що їхній банк "рекомендує".
З: Активні чи пасивно керовані кошти? Чому?
A: Активний. Оскільки наслідки грошового сміхотворного газу, плани стимулювання, які змусили пасивно керовані фонди сяяти, згасають. А тепер приходять криві. Дотепер було дуже просто скопіювати індекс і повірити собі в генія, оскільки масові вливання ліквідності призвели до величезного широкомасштабного розширення множини. На цьому все, звичайно, ефект плацебо закінчився.
З: Чи бачите Ви можливість інвестування у фіксований дохід в умовах зростання процентних ставок?
A: Звичайно, але не в суверенних облігаціях. Є хороші можливості у корпоративних фіксованих доходів та облігацій, пов’язаних з інфляцією.
Brexit та наслідки
З: За даними газети The Sunday Times Прем'єр-міністр Великобританії та лідер консерваторів Тереза Мей повернеться з випуском "Brexit", щоб зупинити просування лейбористів на виборчих дільницях. Які основні наслідки матиме Brexit для Великобританії та Європи? А для Іспанії?
A: Праці також захищають Brexit, стережіться. Корбін підтримує пропозицію.
Основним наслідком є вплив на потенційне зростання через невизначеність, а також довгий і недружній процес. Я не думаю, що це гра з нульовою сумою, як пропонують деякі ЗМІ, але вона зменшує можливості для зростання більше і краще. За всіх. Але я відкидаю апокаліптичну обстановку.
З: На вашу думку, швидкий і радикальний процес Brexit бажаний чи тривалий, але поступовий Brexit?
A: Краще заборонити Brexit. Але оскільки вам доводиться вибирати, краще швидше.
З: Ви відповідаєте за залучення компаній до Іспанії, які хочуть залишити Великобританію через Brexit. Чи вірите ви в масовий страх банків, компаній та інвесторів? Як це вплине на британську економіку та її валюту?
A: Ні. У презентації проекту Think Madrid я вже говорив, що не бачу зникнення міста чи свого роду "передачі Діснейленду", як продають його деякі ЗМІ. Місто та банки - це тисячі компаній з різними стратегіями, і мені здається, що вони вирішать рухатися частково, рости і не в одне чи два, а в кілька міст, не втрачаючи ніги в Лондоні.
З: Щодо Лондонського Сіті, якби ми мали отримати наступне Місто в Мадриді, як це вплине на нашу економіку?
A: Йдеться не про “Наступне місто”, а про те, що зробили Чикаго, Гонконг, Сінгапур … Іншими словами, створення екосистеми, яка приносить користь всій реальній економіці, а також залучає таланти, капітал та зайнятість.
Нафта, неправильне рішення ОПЕК?
З: Що Ви думаєте про рішення, прийняте на засіданні ОПЕК, продовжити скорочення видобутку нафти ще на 9 місяців? Як це вплине на ціну бареля на ринках?
A: Даремно. Я вже це сказав, і ми це бачимо. Це найбільший подарунок для фрекінгу. США просуваються в галузі енергетичної незалежності, і ціна на сиру нафту залишається низькою, оскільки запасів більше, ніж достатньо.
З: Внесок вугілля у попит на первинну енергію у світі становить близько 30% від загального попиту порівняно з 36% для нафти. В Іспанії потреби у первинній енергії, покриті вугіллям, зменшились з 15% у 2004 році до менш ніж 9% у 2013 році.
A: Звичайно. Я кажу це в «Матері всіх битв» (Deusto). Дні нафти як короля перевезень відлічені. Але нафта використовується набагато більше, ніж вугілля, саме тому я вважаю, що її участь у матриці споживання первинної енергії і надалі буде актуальною у довгостроковій перспективі.
Питання: Як, на вашу думку, на ОПЕК вплине збільшення видобутку нафти в США завдяки фрекінгу?
A: Ми це вже спостерігаємо, вони втрачають частку ринку, а ціна не зростає.