Шанхайська фондова біржа, основний індекс китайського фондового ринку, з початку року знизилася майже на 15%, передбачивши уповільнення економіки та поставивши під сумнів платоспроможність гігантської фінансової системи.
Минулого року китайські фондові біржі зазнали паніки продажу, побоюючись, що політика коригування для вдосконалення їхньої економічної моделі не дала бажаного ефекту. Здається, що зараз, якщо відбувається зміна моделі, але це спричиняє втрату порівняльної переваги Китаю, роблячи їхні витрати на робочу силу та ціни дорожчими, приносячи із собою економічне уповільнення, яке посилювалось уповільненням світової економіки та екологічними обмеженнями.
Нічого нового не можна сказати, що величезний економічний ріст Китаю підтримував експорт за кордон. З цієї причини цілком нормально, що коли решта світу, особливо його найкращі клієнти (Європа та США) зазнають серйозної фінансової кризи, азіатський гігант страждає. З огляду на це, безсумнівно, китайська модель зростання повинна адаптуватися до нового часу.
Так думали глави китайського уряду, які намагаються знайти нову модель економічного зростання. І те, що вони планують, передбачає перехід до системи, більш подібної до західної, орієнтованої на внутрішній попит, що вимагає часу та спричиняє невизначеність, яка є ворогом номер один на фондових ринках.
Невизначеність виникає тому, що дуже складно змінити модель, зберігаючи попередню. Це як гойдалка на гойдалці, якщо піднятись одним боком, інший повинен спуститися. Це тому, що дуже важко реінвестувати величезні прибутки, отримані від експорту в країні, не генеруючи інфляція, тобто дуже важко збільшити внутрішній попит країни, не викликаючи зростання цін, включаючи витрати на оплату праці (заробітну плату), що, у свою чергу, послаблює модель експорту перед тим, як закріпити нову модель.
І чому це так впливає на решту економік …
Щоб отримати уявлення про вплив Китаю на решту світу, нам залишається лише спостерігати за тим наслідком, який зменшення його споживання мало на аварія сировини. Найбільш відомою була нафта, яка втратила понад 60% своєї вартості лише за один рік.
Проблема Китаю виникає в період глобальної політичної та економічної нестабільності, в якому Китай як друга економічна держава відіграє все більш важливу роль. Так само зростання, яке зазнала азіатська країна за останні роки, було вражаючим; наприкінці дев'яностих він мав ВВП на мільярд євро, дуже схожий на той, який мав Іспанія тоді. У 2015 році ВВП Китаю помножився на 8, встановивши себе другою світовою економікою. Так само зросла і його фінансова система. Активи, що перебувають у руках його банків, складають близько 35 трильйонів доларів.
Уявіть, що частина цих трильйонів була вкладена в міста-привиди та кейнсіанську політику для будівництва та руйнування будівель. Було б розглянуто токсичні активи інвесторами, такими як ті, що спричинили останню фінансову кризу на Заході. Думати лише про те, що щось подібне може статися в рушії глобального економічного зростання, лякає. І багато. Що спричинило сильний втечу капіталу та те, що сумки хитаються.
Але чому фондовий ринок падає так сильно?
Теоретично немає причин, щоб сумки реагували настільки агресивно. Але ринок керується очікуваннями. Недовіра до китайського зростання в поєднанні зі швидкістю падіння юаня та слабкістю світової економіки перетворили невеликі сумніви в китайській економіці на вибуховий коктейль.
Однак не все настільки чорно, що Китай зазнає уповільнення, це означає, що він не буде продовжувати рости із 7-відсотковою швидкістю протягом наступних кількох років, але все вказує на те, що він матиме середній ріст 6% протягом декількох років.