Термінова структура процентних ставок (ETTI) - це графічне зображення пов'язаної з цим прибутковості в кожен момент часу, виражене у процентних ставках.
Той факт, що грошей немає в наявності, передбачає мінімальну вимогу щодо процентної ставки на кожному з умов позикодавця до позичальника.
Крива процентних ставок зазвичай має позитивний нахил, і це пояснюється тим, що в довгостроковій перспективі існує більша невизначеність, оскільки невідомо, чи зможе цей інвестор повернути свої гроші. Таким чином, що більший ризик / невизначеність буде компенсовано вищою процентною ставкою за відповідним активом.
Позитивний нахил ETTI
В умовах позитивної кривої (як ми можемо знайти на графіку праворуч), це нормально для інвестора вимагати вищої процентної ставки, чим довший термін. Отже, в будь-якому із описаних способів, чим довший термін інвестування, тим більшу віддачу я буду вимагати при купівлі боргу через альтернативні витрати, пов’язані з неможливістю мобілізувати свої гроші протягом цього періоду та через ризик, який ви припустити.
Однак також існували і існують криві процентних ставок з негативним нахилом, також у жаргоні фінансових ринків кажуть, що крива обернена. Це пов’язано головним чином з тим, що в довгостроковій перспективі ринок знижує можливі банкрутства або дефолти, і немає надійності інвестування в цей актив. Насправді все починається з того моменту, коли починає відбуватися втеча капіталу в бік інших більш ліквідних та надійних фінансових активів, а отже, серія продажів цих активів починає розкриватися, внаслідок чого їх ціна падає (а їх прибутковість зростає, якщо ми говоримо про суверенний борг - суверенні облігації-), як у випадку з Грецією.
Види ETTI
Отже, відповідно до профілю кривої маємо:
- Позитивні Короткострокові процентні ставки <Довгострокові процентні ставки
- Негативні Короткострокові процентні ставки> Довгострокові процентні ставки
- Нуль Короткострокові процентні ставки = Довгострокові процентні ставки
Отже, існують різні ETTI, залежно від представленого фінансового активу:
- Криві обміни.
- Суверенний борг (державний).
- Облігації.
- Корпорати.
- Еврібор.
Крива процентних ставок неявно відображає ринкові очікування щодо можливого розвитку інфляції та руху процентних ставок в результаті заходів грошово-кредитної політики, прийнятих центральними банками.
Реальна процентна ставка