Іноземна облігація - це борговий цінний папір, випущений іноземною компанією чи урядом на конкретному національному ринку і деномінований у тій самій валюті, що і країна, де він випущений. Крім того, на них поширюється законодавство країни, де винесено питання.
Це відбувається, наприклад, коли іспанська компанія Telefónica хоче фінансувати проекти в Сполучених Штатах і для цього випускає облігації в цій країні, номіновані в доларах США. У цьому випадку Telefónica випустила би тип іноземних облігацій, відомий як облігація янкі, як пояснюється нижче.
Характеристика іноземних облігацій
Вони мають ті самі характеристики, що й решта облігацій. Тобто вони є борговими цінними паперами, які надають їх власнику право стягувати періодичні відсотки у заздалегідь визначених розмірах та виплачувати основну частку до погашення.
Крім того, співвідношення ціна-процентна ставка є зворотним: ціна зростає, коли процентні ставки падають, і навпаки. Це оскільки поточна вартість облігації обчислюється шляхом додавання всіх майбутніх потоків, дисконтованих за процентною ставкою.
Аналогічно, ці інструменти оцінюються з вищим чи гіршим рейтингом на основі їх кредитного ризику або відносної ймовірності дефолту. Тобто неможливість сплатити власнику облігацій майбутніх платежів, встановлених заздалегідь в договорі облігацій. Чим вищий ризик дефолту, тим вища процентна ставка, яка його компенсує.
Крім того, вони також покладають процентні ставки та ризик інфляції на своїх власників. Перше відбувається, як ми вже згадували раніше, коли процентна ставка зростає і, отже, вартість облігації зменшується. Другий має місце, коли інфляція зростає. Майте на увазі, що інвестор придбав облігацію за певною процентною ставкою, але купівельна спроможність могла змінюватися на момент отримання платежу. Тому для обчислення отриманої чистої рентабельності потрібно відняти рівень інфляції.
Характеристика іноземних облігацій
Але, крім того, вони також мають такі специфічні риси:
- Вони забезпечують диверсифікацію свого інвестора, оскільки купували би облігації у іноземних компаній.
- Вони не передають явно валютний ризик інвестору, оскільки інвестор купує облігації, деноміновані у валюті їх країни. Однак ми можемо інтерпретувати, що існує ризик погашення боргу, який неявно походить від ризику обмінного курсу. Це тому, що може бути так, що валюта країни походження компанії, скажімо, бразильських реалів, знецінюється щодо валюти зовнішнього ринку, де вона емітувала, скажімо євро. Тоді компанії доведеться використовувати більшу суму валюти для сплати боргу в євро. Для цього потрібно збільшити обсяг бізнесу у вашій країні та отримати більше доходу, припускаючи, що грошова маса в країні іноземної компанії залишається незмінною.
- Іноземні облігації зазвичай пропонують вищі доходи, ніж національні, щоб компенсувати можливу відсутність інтересу до ринку, не знаючи про яку компанію і роблячи їх більш привабливими.
Деякі приклади іноземних облігацій
Серед найвизначніших прикладів іноземних облігацій ми маємо наступне:
- Бонус янкі: Випуск облігації на американському ринку в доларах США не-американською компанією.
- Бонус Panda: Випуск облігації на китайському ринку в юанях некитайською компанією.
- Самурайський бонус: Випуск облігацій на японському ринку в японських єнах неяпонською компанією.
- Бонусний бульдог: Випуск облігацій на англосаксонському ринку в фунтах стерлінгів не британською компанією.
- Бонус Рембрандта: Випуск облігацій на голландському ринку в євро, раніше в голландських гульденах, неголландською компанією.
- Бонус Матадор або тореадор: Випуск облігацій на іспанському ринку в євро, раніше в песетах, неіспанською компанією.