Субординований борг - це тип боргу з гіршою кредитною якістю, ніж борг старшого віку, і тому він "підпорядковує" свого власника всім кредиторам (старшим забезпеченим та незабезпеченим) за перевагою інкасації (порядок пріоритетності).
Підлеглого можна визначити так: "Класифікуйте одні речі як такі, що поступаються іншим". Ось чому, якщо емітент цього субординованого боргу вступає у випадки банкрутства або за замовчуванням, цей тип боргу почне нести збитки після запасів та до виплати боргу (забезпеченого та незабезпеченого).
У випадку з кредитними установами цей борг разом із привілейованими акціями розглядається як інструмент гібридного капіталу. Крім того, як привілейовані акції, так і субординований борг мають високу кореляцію зі звичайними акціями, що котируються на фондових ринках, через їх близькість у структурі капіталу банку до акцій.
Причина, по якій кредитні установи випускають гібридний борг, замість випуску простих акцій, полягає в тому, що ці гібридні продукти не є розріджувальними (вони не беруть участі в теперішніх та майбутніх вигодах суб'єкта господарювання, таких як акції).
Субординовані облігації
Цей вид емісії здійснюють кредитні установи, банки та ощадні каси. Вони сплачують процентну ставку, вищу за борг, виданий (тим самим емітентом та строком погашення) з вищими кроками в порядку пріоритетності.
Спеціальні субординовані облігації
Цей вид боргу має такі характеристики:
- Вони не мають строку погашення, тобто можуть стати безстроковими (суб’єкт господарювання ніколи не зобов’язаний погашати основну суму).
- Відстрочка виплат відсотків передбачається у разі збитків суб'єкта господарювання.
- Інвестор може втратити до 100% від вкладеної суми, а також нарахованих та невиплачених відсотків, якщо суб'єкту господарювання потрібно покрити збитки, як тільки будуть вичерпані резерви та ресурси, прирівняні до капіталу (наприклад, привілейовані акції).
Щодо застосування пріоритетних правил у справі про банкрутство або банкрутство (за замовчуванням), втрати почнуть припускати нижче:
- Старший забезпечений борг (перший стягує, останній бере на себе збитки).
- Незабезпечена старша заборгованість.
- Субординований борг.
- Гібридний борг.
- Акції (останні збирають, перші приймають збитки).
Зі структури пріоритетів ми випливаємо, що для емітента акції є найдорожчим інструментом, і в міру того, як піднімаються кроки, процентна ставка, що виплачується інвестору, зменшується, і тому емітенту дешевше фінансувати себе.