Секюритизація - це процес перетворення неліквідного фінансового активу (наприклад, будинку) у більш ліквідний цінний папір з фіксованим доходом, де банк передає кредитний ризик (типовий для кредитного портфеля) через кредитні деривативи іншому контрагенту.
Найбільш трансформованими фінансовими активами є іпотечні позики. Це тому, що їхні контракти зазвичай містять пункт, який дозволяє таку трансформацію.
Уявіть, що ви щойно розпочали бізнес з купівлі та продажу будинків. Ви купуєте свій перший будинок і здаєте його комусь іншому. Можливо, у вас не вистачить грошей на придбання другого будинку. З оплатою, яку ви отримуєте від орендної плати, потрібні роки, щоб зібрати гроші, необхідні для отримання іншої. Що б ви могли зробити, це поставити заставу в будинку, який ви купили, і за гроші придбати другий дім.
Ну, банки роблять щось подібне, але коли справа доходить до іпотеки будинку, то, щоб отримати гроші, це сек'юритизує їх, випускаючи облігації, забезпечені цим будинком. Тобто, якщо вони не можуть сплатити облігації, оскільки банк зазнає невдачі, покупці цих облігацій утримують будинок.
Тому хорошим способом отримати більш ліквідні активи є сек'юритизація.
Секьюритизація та баланс банку
Для кращого розуміння концепції сек'юритизації або її англосаксонської версії сек'юритизація, ми збираємося представити баланс банку та наслідки, які можуть призвести до сек'юритизації активів.
Актив на балансі банку
- Активи банку складаються з дуже невеликої ліквідної частини, яка є готівкою або казначейством. Тоді як решта, що становить значну частину активів, є дуже мало ліквідною. Це довгострокові активи, ми будемо називати їх кредитним портфелем, вони є правами інкасо, будь то позики чи кредити, торгові знижки, підтвердження, факторинг, лізинг, зворотний лізинг або гарантії. Активи банку представляють гроші, які він нам винен громадянам та компаніям, які ми повернемо з часом.
Зобов'язання на балансі банку
- Що стосується пасивів, це складаються з грошей, які громадяни та компанії позичають банку через чекові або ощадні рахунки, строкові депозити, оборотні цінні папери (сертифікати, облігації, участі), чеки, переказні векселі, векселі та квитанції. Усі вони досить ліквідні, короткочасні елементи.
Порівнюючи активи та зобов'язання, ми бачимо, що довгострокові активи фінансуються за допомогою короткострокових зобов'язань. Це передбачає відставання, тимчасове невідповідність, відоме в банківському сленгу як невідповідність.
Процес сек'юритизації
Як пояснювалося раніше, набір активів буде обраний із кредитного портфеля банку (на активній стороні балансу), що відповідає характеристикам, що підлягають трансформації, і мають подібний характер. Наприклад іпотечні позики.
Ці цінні папери згруповані в портфель або пучок які продаються фонду (Fondo de Titulización Hipotecaria, FTH), створеному спеціально для цієї операції та під управлінням відповідного Сосієдад Гестора де Фондос де Сейтулізаціон. Отримавши банк таким чином, вилучіть неліквідні активи з його балансу (з більшим ризиком).
пучок o портфель стає частиною активів балансу Фонду сек'юритизації іпотечного кредитування, який випускає облігації з цього портфеля та пропонує їх інвесторам. Ці облігації є добре відомими іпотечними облігаціями сек'юритизації англійськими цінними паперами, забезпеченими заставою (RMBS), які пропонують власнику відсотків. Однак існують різні типи облігацій залежно від сек'юритизованого активу:
- Зобов'язані зобов'язання за заставою (CBO): облігації.
- Забезпечені кредитні зобов'язання (CLO): позики.
- Цінні папери, забезпечені житлом (RMBS): застави вдома.
- Цінні папери, забезпечені комерційною заставою (CBMS): комерційна іпотека.
- Цінні папери, забезпечені активами (АБС): включають різні активи (наприклад, кредитні картки).
На які гроші Іпотечний фонд сек'юритизації купує у банку портфель іпотечних цінних паперів?
На гроші, які інвестори платять за придбання облігацій сек'юритизації. Ця сума грошей надходить у казну або готівку банку, який розпочав процес сек'юритизації, що передбачає внесення ліквідності в активи балансу банку.
Як Іпотечний фонд сек'юритизації виплачує відсотки власникам облігацій?
На гроші, які банк отримує від позик від сімей, які уклали з цим банком іпотечний кредит, і вони стикаються зі своїми платежами, амортизацією капіталу та сплатою процентів за іпотекою. Ці гроші отримує банк, хоча вони йому не належать. Ці позики були продані Фонду сек'юритизації іпотечного кредитування, отже, він перераховує гроші за вирахуванням відповідних комісій.
Бачачи, з чого складається сек'юритизація, це не здається негативним процесом, насправді оборот активів позитивно впливає на його прибутковість. Проблема виникає, коли відповідний аналіз ризиків не проводиться або рейтингові агентства не оцінюють ці цінні папери належним чином. Оскільки портфелі активів, які були сек'юритизовані, складалися з позик різного рівня ризику.
Конспект процесу сек'юритизації
