Емісія зі знижкою - це спосіб пропонувати ринку фінансові боргові цінні папери. Характеризується тим, що періодичні платежі не виплачуються, але для кредитора призначена одна виплата.
За цією методологією кредит видається згідно з пар. Іншими словами, ціна інструменту з фіксованим доходом нижча за оцінку, призначену компанією (номінальна вартість).
Після закінчення терміну дії позикодавець отримає компенсацію, більшу за ціну, яку він заплатив (як правило, вона збігається з номіналом). Наприклад, ви купуєте його за 80, а отримуєте 100.
Ця процедура використовується переважно в казначейських векселях, які є борговими інструментами державного сектору, та корпоративних векселях. Наприклад, іспанська держава має таку форму фінансування.
Формула видачі знижки
Формула видачі знижки:
Де:
- І: Виплачена та вкладена сума.
- N: Номінальна вартість.
- я: Річна дисконтна процентна ставка, виражена у відсотках
- n: Кількість днів між придбанням та датою закінчення терміну дії
Як варіант, ми також можемо висловити формулу наступним чином:
Інший спосіб розуміння випуску зі знижкою
Іншим способом розуміння випуску з дисконтом є те, що це вид фінансування, при якому виплата відсотків накопичується за одну виплату.
Таким чином, емітент не проводить амортизацію, таку, яку зазвичай пропонують облігації. Іншими словами, фінансові витрати не оплачуються з часом, а також не повертається основна сума позики в кінці періоду заборгованості.
Також варто пояснити, яка прибутковість позикодавця у питанні зі знижками. Це отримується з різниці між ціною придбання та отриманою за строком погашення.
Отже, як бачимо, однією з головних переваг цього виду фінансування є простота розрахунків. Це, на відміну від випадків, коли виплачуються купони.
Приклад випуску зі знижкою
Припустимо, уряд випускає казначейські векселі зі знижкою на номінальну вартість 10 000 доларів США. Річна процентна ставка становить 5%, а строк заборгованості - 90 днів.
Застосовуючи формулу, ми можемо знайти суму випуску:
10.000*(1-(90*5)/36500)=9.876,71
Тобто ми заплатимо 9 876,71 доларів, а вони нам повернуть 10 000 доларів. Наш прибуток складе $ 123,29. Тобто приблизно 1,25%. Але чи не була рентабельність 5%? Дійсно, але коли мова йде про 90 днів, це приблизно чверть. Це 5% між чотирма рівними частинами - 1,25%.