Американські фондові ринки були одним із прапорів відновлення економіки. Настільки, що місяць за місяцем вони не переставали долати рекордні рекорди. Багато аналітиків стверджують, що це збільшення зумовлене очікуваним поліпшенням прибутку компанії. Однак очікувані вигоди значно менші за зростання запасів.
На графіку вище, зробленому Goldman Sachs, ми бачимо еволюцію індексу S&P 500 та скоригованої EPS на 2017 рік. Дуже ймовірно, що прибуток корпорацій досяг дна, і саме тому індекс почав зростати. Але, як ми бачимо на графіку, зростання було досить перебільшеним. Щороку очікуваний прибуток у 2017 році скорочується, тоді як індекс безперервно зростає.
З цієї причини коефіцієнт PER, який є коефіцієнтом, що вимірює різницю між ціною акцій та їх прибутком, є найвищим показником 12 років тому. На даний момент S&P 500 торгується з прибутком у 17,6 разів, що перевищує середні показники за 5, 10, 15 та 20 років.
Крім того, S&P майже рік не втратив 10% від максимумів і перебуває в ланцюгах більше 5 років, не виправляючи 20% від максимумів.
Все це не означає, що падіння індексу неминуче, так само, як коли червоний колір з'являється п'ять разів на колесі рулетки казино, це не означає, що наступний номер, що вийде, буде чорним. Але ймовірність того, що червоні послідовно продовжуватимуть виходити, також не дуже висока. У випадку з S&P 500, коли коефіцієнт PER кратний настільки високий, а зростання - стрімкий, буде момент, коли завищена оцінка індексу буде такою високою, що різкої корекції буде не уникнути.
