Колеги грошові агрегати їх часто використовують для аналізу функціонування економіки. За допомогою консолідованого балансу валютно-фінансових установ ці статті можна розрахувати, що може надати нам дуже цінну інформацію для складання економічних прогнозів.
Чому я хотів би знати цінність цих аналогів?
Відповідь дуже проста, вони надають нам багато інформації про те, як гроші надходять до економічних агентів, про ситуацію в країні чи про еволюцію кредитів для сімей та компаній.
Ця остання концепція була однією з найбільш постраждалих після початку кризи. ЄЦБ надав величезні суми грошей завдяки вливанню ліквідності в економіку, яка не передавалась громадянам чи бізнесу.
Чому ця ліквідність не дійшла до компаній чи сімей?
У ці кризові роки безперервний Довгострокові операції з фінансування (TLTRO) використовували банки для інвестування та використання коштів для придбання суверенних облігацій з високою дохідністю, і що фінансування не дійшло до компаній, реальної економіки. Насправді банківські казни заробляли на цьому багато грошей.
Щоб полегшити цю ситуацію, ЄЦБ вже пов’язав ці операції з фінансуванням з наданням кредиту з липня 2014 року, хоча, як ми вже могли спостерігати, вони не мали належного коефіцієнта покриття, тобто вони мали дуже низький попит на 400 000 мільйонів євро, які вони надали банкам (практично половина).
Фінансування зони євро набагато більше пов'язане з банківським фінансуванням, ніж США, де більшість компаній вирішили випустити борг на ринки, а не йти до банків. З цієї причини кількісне послаблення за американським типом (QE) може бути не найкращим варіантом для Європи, оскільки це заливає ринки ліквідністю, але не обов'язково стимулює банки надавати кредит, а точніше в Іспанії. Хоча це правда, що відбудеться згладжування кривої процентних ставок (спадання) урядами та, сподіваємось, компаніями. Таким чином вони зможуть фінансувати дешевше.
Ми хотіли включити в наш аналіз поведінку цих двох показників (М3 та Кредит). Як видно з графіку, кредит після катастрофи Lehman Brothers надзвичайно впав, а спроби ЄЦБ зупинити падіння принаймні стабілізували ситуацію.
Аналізуючи, що сталося з сукупність М3, ми повинні виділити два ключові моменти в цьому часовому горизонті.
- Зростання М3 з періодів 2001 по 2007 рр., Зумовлений пошуками безпеки та ліквідності. Внаслідок технологічної кризи на фондових ринках відчувалося високе почуття незахищеності, тому відбувався рух капіталу до безпечних та короткострокових активів.
- Що стосується періоду негативних змін після 2007 року, існує економічна криза. Через дуже круту криву прибутковості в ті часи (величезна різниця між прибутковістю в короткостроковій та довгостроковій перспективі) прагнули шукати позиції в довгострокових активах, забуваючи про короткострокові цінності надійного притулку на грошових ринках та звідси те різке падіння.
