Зовнішній розвиток - це форма зростання бізнесу, яка виникає внаслідок придбання, участі, асоціації або контролю над компанією, компаніями чи активами інших компаній, розширенням їх поточного бізнесу або вступом у нові. Термін, що використовується в діловому жаргоні, - злиття та поглинання, що походить з англійськоїЗлиття та поглинання.
Причини прийняття компанією рішення щодо зовнішнього розвитку (злиття, поглинання, союзи …) порівняно з внутрішнім походять з різних причин, які ми коментуватимемо у цьому визначенні.
Причини злиття та поглинання
Ми виділимо причини економічної та ринкової влади.
1. Економічні причини
- Зниження витрат: Через економіка масштабу я економія обсягу завдяки інтеграції двох компаній, виробнича та комерційна системи яких доповнюють одна одну, генеруючи синергія.
- Отримати нові ресурси та можливості через об’єднання або придбання іншої компанії.
- Заміна управлінської команди: Зазвичай трапляється, що при заміні адреси відбувається більший приріст вартості.
- Отримання податкових пільг що може збільшити вигоди від поглинань та злиттів за рахунок існування пільг або премій.
2. Мотиви ринкової влади
- Це може бути єдиним способом ввести галузь та / або країну, за те, що сильний бар'єри в'їзду.
- Коли відбувається злиття та поглинання горизонтальна інтеграція домагається збільшення ринкової сили компанії, що утворилася, і, отже, a зниження рівня конкуренції в галузі.
- Коли відбувається злиття та поглинання Вертикальна інтеграція компанії, які діють на різних стадіях виробничого циклу, інтегровані, метою є негайне досягнення переваги вертикальної інтеграції, як назад, так і вперед.
Типи зовнішнього розвитку
Типами зовнішнього розвитку є:
- Злиття компаній: Інтеграція двох або більше компаній, щоб принаймні один з оригіналів зник.
- Придбання компаній: Операція з купівлі-продажу пакетів акцій між двома компаніями, кожна з яких зберігає свою правосуб'єктність.
- Співпраця або союзи між компаніями: Проміжна формула, зв’язки та відносини встановлюються між компаніями без втрати правосуб’єктності будь-якого з учасників, які зберігають свою юридичну та операційну незалежність.
Залежно від типу відносин, встановлених між компаніями, їх можна класифікувати на:
- Горизонтальний: Компанії є конкурентами між собою і належать до однієї галузі.
- По вертикалі: Компанії розташовані в різні фази повного циклу експлуатації товару.
- Конгломерати: Компанії дуже різняться між собою.
Види злиттів
Вони є об'єднаннями двох або більше компаній, які втрачають правосуб'єктність щонайменше одного учасника.
1. Чистий синтез
Дві або більше компаній рівноцінного розміру погоджуються приєднатися, створюючи нову компанію, якій вони вносять усі свої ресурси; розпуск первісних компаній. (A + B = C)
2. Злиття шляхом поглинання
Одна з задіяних (поглинутих) компаній зникає, інтегруючи свої активи в поглинаючу компанію. Поглинаюча компанія (A) продовжує існувати, але накопичує до власного капіталу відповідну поглинаючу компанію (B).
3. Злиття з частковим внеском активів
Компанія (A) вносить лише частину своїх активів (a) разом з іншою компанією, з якою вона зливається (B), або до нової компанії (C), яка створена в самій угоді про злиття, або до іншої попередньої існуюче суспільство (B), яке, таким чином, збільшує свій розмір (B '); необхідно, щоб компанія, що вносить активи (А), не розпустилася.
Придбання
Участь або придбання компаній відбувається, коли компанія купує частину капіталу іншої компанії, маючи намір повністю або частково домінувати над нею.
Придбання або участь у компаніях призведе до різного рівня або ступеня контролю залежно від відсотка придбаного капіталу, що перебуває у його володінні, і від способу розподілу решти цінних паперів між іншими акціонерами: великі пакети акції в руках дуже небагатьох осіб або великої кількості акціонерів з незначною індивідуальною участю.
Придбання компанії можна здійснити за звичайним договором купівлі-продажу, але за останні десятиліття було розроблено дві фінансові формули:
- Купуйте з використанням фінансового важеля або англійською мовою Викуп за кредитним кредитом (LBO).
- Публічна пропозиція щодо придбання акцій (OPA).
1. Покупки за допомогою фінансового важеля (LBO)
Покупка за допомогою фінансового важеля (LBO) полягає у фінансуванні значної частини ціни придбання компанії за допомогою боргу.
Цей борг забезпечується не тільки власним капіталом або кредитною спроможністю покупця, але й активами придбаної компанії та її майбутніми грошовими потоками. Отже, після придбання коефіцієнт боргу має тенденцію до дуже високих значень.
Може бути так, що покупку роблять ті самі менеджери компанії, яку потрібно придбати. У цьому випадку ми маємо справу з придбанням, здійсненим керівництвом або Управлінським викупом (MBO). Причиною того, чому вони вирішили запропонувати пропозицію компанії, в якій вони працюють, є спрямування компанії в правильному напрямку.
2. Публічна пропозиція щодо придбання акцій (OPA)
публічна пропозиція щодо придбання акцій OPA, виникає, коли компанія робить пропозицію придбати весь або частину капіталу акціонерам іншої компанії, що котирується на певних умовах.
Можна знайти більш широке пояснення заявок на поглинання тут.
Розщеплення