Тривалість облігації - це середній термін погашення всіх грошових потоків цієї облігації. Тобто, це виражає в роках, скільки часу знадобиться для сплати грошових потоків цієї облігації. Тривалість зв'язку також часто називають тривалістю Маколея, на честь його промоутера.
У випадку облігацій без купона (нульовий купон) тривалість облігації точно збігатиметься з тимчасовою тривалістю цієї облігації. Тобто те, що залишилось на термін придатності. Наприклад, якщо облігація з нульовим купоном погашається через 5 років, тривалість цієї облігації становить 5 років.
Для купонних облігацій тривалість більша, чим більше років залишається до дати погашення, але чим вище їх купони, тим менша тривалість, оскільки ми фактично отримуємо частину відсотків до настання дати погашення.
Тривалість облігації також можна інтерпретувати як відсоток того, що ціна облігації зміниться зі зміною доходу цієї облігації на 1%. Пам'ятайте, що відсоток або прибутковість облігації обернено пов'язані з ціною. У цьому сенсі, якщо відсотки за облігацією знижуються, ціна зростає.
Оцінка облігаційЯк розраховується тривалість бонусу?
Розрахунок тривалості бонусу можна зробити кількома способами:
- Спостерігаючи за зміною ціни:
Уявімо собі облігацію, в якій ціна зростає на 5%, коли відсотки знижуються на 1%. Тривалість цієї облігації складе 5 років.
- Відповідно до різниці між варіаціями зв'язку:
Припустимо, облігація з початковою ціною 1000 євро. Коли відсотки за цією облігацією зростають на 1%, ціна знижується з 1000 до 950, а коли проценти знижуються на 1%, ціна зростає з 1000 до 1050. Тривалість облігації складе 5 років.
- Розрахунок грошових потоків та надання значення кожному відповідно до тривалості часу:
Припустимо, облігацію номінальною вартістю 1000 євро зі строком погашення один рік, яка виплачує купон 5% кожні шість місяців, тобто 50 євро кожні шість місяців. Припустимо також, що ставка дисконтування (r) становить 2% на рік (1% на півроку). Вартість облігації становить 1078,82 євро з урахуванням грошових потоків, а отже, тривалість облігації складе 0,977 року.
Як бачимо, хоча тимчасова тривалість облігації становить один рік, при розподілі купона в середині року тривалість зменшується до 0,977 року.