Фонд сек'юритизації - це інвестиційний механізм, що складається з активів, що представляють права інвестора на інкасо, такі як позики або кредити.
Права на інкасацію, які можуть мати різний характер, від іпотечних кредитів до позик на придбання автомобілів, об’єднуються в групу та трансформуються у цінні папери з фіксованим доходом.
Вони, в свою чергу, становитимуть фонд сек'юритизації, який забезпечений такими правами збору.
Характеристика фонду сек'юритизації
Фонд відомий як спеціалізований механізм сек'юритизації або СПВ (спеціальний орган). В Іспанії їх називають Компанією, що керує фондом сек'юритизації, і вони повинні бути зареєстровані в Спеціальному реєстрі компаній, що займаються управлінням сек'юритизацією, CNMV.
Вона має подвійну мету: придбати активи для сек'юритизації та випустити облігації сек'юритизації для їх подальшого розміщення на ринку серед інвесторів.
Фонд купує кредитний портфель у передавача за кошти інвесторів, які купують ці облігації. Цедент - це організація, яка видає позики, кредитна установа, така як банк або ощадний банк. Отже, він усуне зазначені права зі свого балансу на момент їх передачі до фонду, відкидаючи ризик. Отже, облігації сек'юритизації відомі як "дистанційне банкрутство". Тепер ваш ризик лежить на інвесторі.
Натомість інвестори отримуватимуть виплати через низку періодичних потоків від платежів, які фізичні особи здійснюють за своїми позиками. Ці потоки передаються інвестору у формі часткової амортизації. Тому вони страждають від ризику дострокового погашення, про що пояснюється нижче, і їх прибутковість буде залежати від прийнятого ризику, кваліфікованого рейтинговим агентством.
Наприклад, якби сек'юритизований актив був іпотечним портфелем, періодичні потоки походили б від амортизації зазначених позик через амортизацію основної суми плюс сплата відсотків.
Його диференційованою характеристикою порівняно з іншими цінними паперами на ринку капіталу є його таємниця у разі банкрутства передавача, яким зазвичай є банк або кредитна установа. Тобто, хто бере кредити.
З іншого боку, структуруючий агент є розробником структури сек'юритизації та визначає кількість фракцій або траншів, в яких будуть розподілятися цінні папери, що підлягають випуску. Таким чином, загальноприйнятим є створення декількох траншів з різними типами ризиків. Вони залежать від ризику та розміру кредитного портфеля, строку його повернення та позиції, яку він би займав у пріоритеті виплат фонду.
Загалом, фонди сек'юритизації базуються на прохідній структурі в Іспанії. Це означає, що інвестори отримають потоки, створені кредитним портфелем. Наслідком цього для інвестора є їх прямий вплив на ефективність сек'юритизованих активів, припускаючи ризик їхнього майбутнього.
Нарешті, існують відкриті та закриті фонди залежно від можливості внесення нових активів або зобов’язань до фонду сек’юритизації протягом усього його життя. Закриті фонди безпечніші та коротші за тривалістю, тоді як відкриті фонди забезпечують вищий рівень ризику.
Переваги створення фондів сек'юритизації
Серед основних переваг фондів сек'юритизації:
- Для банку або кредитної установи: Перш ніж бути сек'юритизованими, кредити, які банк зберігає на активі балансу, є неліквідними, необоротними активами. Шляхом продажу банку вдається рефінансувати свій кредитний портфель, негайну ліквідність, маржу та звільнити баланс, щоб надавати більше позик і рости. Крім того, ви також отримуєте вигоду від диверсифікації засобів фінансування.
- Для інвесторів: Вони забезпечують їх диверсифікацію завдяки можливості інвестування в активи, до яких вони, як правило, не мають прямого доступу.
- Для суспільства: Оскільки вони зменшують фінансові витрати компаній та приватних осіб та дозволяють більш розподілити ризик.
Ризики фондів сек'юритизації
Існує кілька джерел: ризик
- Кваліфікація: Правильна оцінка та оцінка рейтинговими агенціями якості випущених облігацій.
- Зміни в платежах: Невиплата, затримка, затримка або дострокова амортизація виплати базового кредитного портфеля, що підтримує випущені облігації, і в цьому випадку інвестор не зможе піти проти компанії, що займається сек'юритизацією. За винятком порушення будь-якої з умов проспекту чи акта про реєстрацію фонду. Ризик амортизації, зокрема, залежить від зміни процентних ставок, що зростають із зростанням ставок.
- Низька ліквідність: Вони є неліквідними інструментами на вторинних ринках.
- Підвищений системний ризик: Загалом системний ризик, спричинений реінвестуванням готівки, отриманої банками від продажу сек'юритизованих активів, також зростає.