Векселі Центрального банку (LEBAC) були борговими інструментами, випущеними Центральним банком Аргентинської Республіки до 2018 року. Це, з метою залучення ресурсів від інвесторів.
Іншими словами, ці цінні папери використовувались монетарною владою Аргентини для фінансування за рахунок сторонніх коштів. Таким чином, наприкінці періоду інструмента кредитори отримували повернення своєї основної суми плюс відсотки.
LEBAC були короткостроковими інструментами. Тобто тривалістю менше одного року.
Особливості LEBAC
Серед характеристик цих листів виділялося наступне:
- Грошово-кредитна влада використовувала їх для виведення ліквідності з фінансового ринку.
- Ваш платіж є повним і унікальним на момент погашення. Тобто повернення вкладнику не здійснюється частинами.
- Їх було присуджено в процесі торгів, що припадає на третій вівторок кожного місяця. У конкурсі брали участь інституційні та індивідуальні інвестори.
- Для нагородження було подано голландський аукціон. Ця система складається із старту від ціни X листа, яка поступово знижується. Таким чином, коли один з покупців вирішує зупинити аукціон, інструмент йому присуджується, і він повинен заплатити ціну, яка залишилася на момент зупинки тендеру. У цьому випадку учасники не дотримуються пропозицій один одного. Таким чином, вони повинні вирішити, зупиняти аукціон чи ні, беручи до уваги ризик того, що інший покупець зробить це раніше, і збереже лист.
- Вони були інструментами з фіксованим доходом і пропонували прибуток протягом певного періоду.
Процес торгів
Процес торгів був розділений на два розділи:
- Конкурсний розділ: Участь брали великі конкуренти (інституційні інвестори та великі компанії), де була визначена гранична ціна, що є найнижчою ставкою, яка приймається на конкурентному аукціоні.
- Неконкурентний розділ: Учасники змагань прийняли ціну відсікання, визначену раніше в розділі конкуренції.
Приклад LEBAC
Щоб побачити приклад LEBAC, ми повинні взяти до уваги таку формулу:
Де Т - період LEBAC, а i - номінальна процентна ставка. Отже, уявімо, що ціна листа становить 0,9. Це означає, що інвестор платить, наприклад, 1 350 000 песо, а після узгодженого терміну отримає 1 500 000 песо (1 350 000 / 0,9).
Якщо період дії інструменту становить 120 днів, то номінальна процентна ставка становить:
0,9 = 1 / (1+ i * (120/365))
0,9 = 1 / (1 + i * 0,3288)
0,1111 = i * 0,3288
i = 0,3380 = 33,8%
