Визначення єврооблігацій визначається з двох точок зору. З одного боку, єврооблігації - це міжнародні державні боргові цінні папери, випущені у валюті, відмінній від валюти країни, в якій вони торгуються, не підлягають юрисдикції жодної конкретної країни і чиї інтереси є чистими, оскільки вони є оподатковуваними та податок на утримання.
Єврооблігації пов’язані з випусками поза межами країни походження, але це не означає, що ці облігації були випущені в Європі або що вони номіновані в євро. Не плутати з іноземними облігаціями.
Приклади єврооблігацій:
- Облігації, випущені китайською компанією, номіновані в ієнах і торгуються за межами Японії.
- Облігації, випущені Німеччиною, номіновані в доларах США і торгуються за межами США.
Характеристика єврооблігацій
Основними характеристиками єврооблігацій є:
- Вони є дуже гнучкими інструментами, оскільки пропонують емітентам можливість вибору країни випуску на основі регулятивного контексту, процентних ставок та глибини ринку.
- Це дуже ліквідні інструменти, їх можна легко купити і продати.
- Його емітенти різноманітні: транснаціональні фірми, суверенні уряди та наднаціональні структури.
- Вони дуже привабливі для компаній, що базуються в країнах, де бракує великого ринку капіталу, хоча вони також пов'язані з валютним ризиком.
- Зростає відсоток проблем, що надходять з ринків, що розвиваються.
Взаємозв’язок єврооблігацій з Європою
З іншого боку, друга перспектива єврооблігацій полягає в тому, що вони також є теоретичною пропозицією Європейської Комісії щодо випуску державного боргу, який має взаємний або соціалізований характер усіма країнами, що входять до єврозони, або будь-якою з її установ. Ці питання будуть передбачені ЄЦБ, передбачувано.
Однак є кілька причин, які перешкоджають прогресу до консенсусу, необхідного для його остаточної інструменталізації.
Причини, що сприяють створенню єврооблігацій
Позикова позиція для такого підходу була боргова криза, яка постраждала внаслідок фінансової кризи 2007 року. Периферійні країни південної Європи втратили довіру кредиторів через серйозну економічну ситуацію, яку вони переживали, і були змушені пропонувати свої облігації державного боргу за дуже високими процентними ставками.
У знак солідарності Європейська Комісія в 2011 році запропонувала допомогти знизити витрати на фінансування цих країн за допомогою спільних боргових питань, які були гарантовані цілою зоною євро, пропонуючи більший захист інвесторам порівняно з незалежними національними проблемами.
Переваги та вигідні країни
Найбільшими бенефіціарами були б Італія, Іспанія, Португалія та, особливо, Греція. Спільний випуск забезпечить їм такі переваги:
- Зменште свій борг порівняно з окремими проблемами.
- Майте неявне схвалення таких платоспроможних країн, як Німеччина чи Австрія.
- Зменшити величезні фінансові розбіжності між країнами, що входять до єврозони.
- Забезпечити більшу стабільність єдиної валюти, замінюючи порятунок та значні структурні диспропорції деяких членів - отже, їх також називають "європейськими облігаціями стабільності".
Крім того, єврозону буде зміцнено шляхом прогресу в економічній інтеграції.
Недоліки та шкода країнам
Однак там також постраждають такі країни, як Німеччина, Австрія, Нідерланди та Фінляндія, серед інших.
Держави Північної та Центральної Європи, які починали з більш здорових економік, виступили проти пропозиції розділити ризик і не бачили добрими очима необхідності фінансувати борг країн із сильним дисбалансом. Прийняття пропозиції означало б для них:
- Мутуалізувати ризик південних країн: У разі банкрутства будь-якої країни решта штатів повинна була б взяти на себе відповідальність за єврооблігації, випущені цією країною, і повернути гроші інвесторам відповідно до узгоджених термінів та процентних умов .
- Доводиться брати на себе частину додаткових витрат, які ринок вимагав від південних країн за випуск боргу, що відображається в їх премії за ризик (різниця між процентною ставкою боргу однієї держави та іншої референтної держави).
- Звуження розповсюдження премій за ризик між центральними та північними штатами та периферійними на шкоду першим, для чого воно повинно було б зрости.