Ваучер, який можна викупити - що це таке, визначення та поняття

Обмінна облігація - це борговий інструмент, який надає її власнику право обміняти її на існуючі акції суб’єкта емітента за встановленою ціною на визначену дату.

Принципова різниця між погашеними облігаціями та конвертованими облігаціями полягає в тому, що перші обмінюються на існуючі акції компанії-емітента, а другі - на новостворені.

Навіщо випускати обмінні облігації?

Випуск обмінних облігацій, як і конвертованих, зменшує вартість боргу компанії-емітента. Це тому, що інвестори прийматимуть нижчі процентні ставки в обмін на варіант обміну.

З іншого боку, шляхом випуску обмінних, а не конвертованих облігацій, також можна уникнути розведення акціонерів. Оскільки капітал компанії не збільшується, старі акціонери зберігатимуть як свою силу голосу, так і відповідний відсоток у розподілі прибутку.

Хоча розмивання акціонерів уникнути, обмін облігацій на акції не є безкоштовним для компанії. Якщо ціна акції підніметься вище біржової (попередньо погоджена у випуску), компанія буде змушена купувати власні акції за однією ціною, щоб «обміняти» їх за нижчою ціною.

Готові інвестувати на ринки?

Один з найбільших брокерів у світі, eToro, зробив інвестиції на фінансових ринках більш доступними. Тепер кожен може інвестувати в акції або придбати частки акцій з комісією 0%. Почніть інвестувати зараз із депозиту у розмірі всього 200 доларів. Пам’ятайте, що важливо навчитися інвестувати, але, звичайно, сьогодні це може зробити кожен.

Ваш капітал під загрозою. Можуть застосовуватися інші збори. Для отримання додаткової інформації відвідайте stocks.eToro.com

Навіщо інвестувати в обмінні облігації?

Найцікавішою характеристикою обмінних облігацій для інвесторів є асиметрична прибутковість, яку вона їм пропонує. Ці інструменти можна розуміти як поєднання традиційної облігації та опціону кол. Боргова складова забезпечує дохід у формі купонів, а також захист від зниження ризику. Характеристика опціону зі свого боку забезпечує чутливість до коливання акцій. Ця чутливість відома як дельта і вона змінюється в міру зміни ціни акцій. За допомогою обмінних цінних паперів інвестор має можливість брати участь у оцінці ціни активу з більш обмеженим ризиком у несприятливих ситуаціях.

Фактори, що впливають на обмінні облігації

Ми можемо розрізнити ефекти, що викликають різницю в ціні обмінних облігацій залежно від їх походження:

• Бонусний ефект

Інвестори в обмінні облігації повинні звертати увагу на ті самі фактори, що і традиційні власники облігацій, особливо коли варіант обміну не має грошей. Найважливішими факторами у цьому відношенні є коливання ринкових процентних ставок та еволюція кредитної якості компанії-емітента. Як підвищення курсу, так і зменшення кредитування знизять ціну обмінних облігацій.

• Варіант ефекту:

Ефекти компонента опціону можна, в свою чергу, виділити на чотири типи:

1. По-перше, по мірі того, як акції оцінюються, зростає і викупна облігація, хоча і не в такій мірі. Цей коефіцієнт (дельта) збільшується нелінійно в міру зростання ціни акцій. Ось чому, коли ціна акції набагато нижча за біржову, інструмент поводиться як традиційна облігація, тоді як у протилежному випадку він більше схожий на чисті акції.
2. Збільшення волатильності також позитивно впливає на ціну обмінних облігацій. Чутливість до цих змін відома як вега.
3. З іншого боку, виплата компанією дивідендів негативно впливає на ціну обмінних облігацій.
4. Нарешті, із наближенням терміну дії біржового опціону ціна опціону також зменшується.

Приклад інвестування в викупну облігацію

Компанія XYZ випускає обмінну облігацію на пару в 1000 євро, яка пропонує відсоток у розмірі 2% і може бути обмінена на 20 простих акцій казначейських акцій компанії. Тому обмінна ціна становить 50 євро. У день випуску акції торгуються на рівні € 40.

Якщо акції зростуть до 60 євро, ми можемо обміняти бонус і отримати 1200 євро (20 акцій х 60 євро / акція), тож наша прибутковість складе 20% (200 євро / 1000 євро). Навпаки, якщо акції впадуть наполовину, тобто на € 20, ми не зазнаємо жодних збитків до тих пір, поки емітент може сплатити основну суму облігації, тому наша дохідність буде такою, що пропонується купоном, 2% 20 € / 1000 €).