В останньому звіті Moody’s зазначається, що, на відміну від фінансової кризи 2008 року, ніхто не говорить про кредитну кризу. Тим часом прогнози відображають значне збільшення кількості очікуваних банкрутств.
Центральні банки діяли. Північна Америка, Латинська Америка, Європа та Азія. Усі вони вжили заходів, що полегшують доступ до кредиту. Премії за ризик в країнах послабилися через надзвичайну ін'єкцію ліквідності центральними банками. Федеральний резерв (FED) оголосив про практично безкоштовний бар ліквідності, а Європейський центральний банк (ЄЦБ) пішов за ним, оголосивши, що здійснить покупки, еквівалентні додатковим 750 000 мільйонів євро до кінця року.
Це дозволило зменшити ситуацію з суверенним боргом і ризик премій впав до рівня початку карантину.
А як щодо компаній?
Центральні банки також оголосили, що купуватимуть корпоративні облігації, але в дуже невеликій кількості. Ідея поточного плану полягає в тому, щоб держави заборгували, допомогли компаніям вижити, а центральні банки поглинули цей борг. Якщо ситуація триватиме менше часу, ніж очікувалось, план мав би бути певною мірою для руху вперед. Але що, якщо цього недостатньо?
Бюджети країн, як правило, з дефіцитом, знаходяться в обмежувальній ситуації. В принципі, якщо інвестори звернуться до питань державного боргу, а країнам вдасться розмістити цей борг, короткотерміновим ефектом стане раптове збільшення державного боргу. Тобто компанії паралізують свою діяльність, працівники залишаються тимчасово безробітними, а компанія зменшує свої витрати, щоб вижити. Держава допомагає цим працівникам з вигодою, поки ситуація триває, і, якщо ситуація швидко пройде, все буде в величезному фінансовому страху.
Однак, якщо ситуація триватиме або діяльність не вдасться відновити з більшою частиною потужностей, компаніям доведеться знову платити працівникам, але зі зниженим доходом через відсутність діяльності. Наприклад, якщо в ресторані було найнято 10 співробітників, і вони дозволяють його відкрити протягом місяця-двох, він, швидше за все, зробить це на половину потужності. Так що? Щоб уникнути скупчення людей та дотримуватися безпечної відстані. Тепер, безсумнівно, ви зобов’язані найняти всіх своїх робітників, тоді співвідношення витрат / вигоди може серйозно вплинути. У тому ж сенсі постачальники отримуватимуть менше замовлень.
Очевидно, не всі сектори будуть зачіпатися однаково, а, виходячи з виробничої структури кожної країни, не всі держави однаково.
Який відсоток компаній, як очікується, не сплачуватиме свої платежі?
Якщо взяти до уваги спекулятивні облігації (висока дохідність), тобто ті, які пропонують більший дохід, оскільки їх вірогідність виплати нижча, ми бачимо, що вона зараз становить 4,5%. Тобто 4,5% компаній, борг яких має кредитний рейтинг нижче інвестиційного рівня, в даний час не сплачують свої платежі. Це представлено зеленою лінією. Зі свого боку, жовта лінія відображає, як очікується поведінка цього показника. Тобто відсоток неплатежів, очікуваних до кінця року за цим видом боргу. В даний час вони знаходяться на рівні, близькому до міхура дот-ком: 10%.
Хоча нам ще далеко до 2008 року, ми не можемо виключити цю ситуацію. Ринки різко впали саме через страх перед цією ситуацією. Кредитна криза може змусити інвесторів перетворити свої цінні папери на ліквідність та уникнути їх випуску. Ефект доміно, який в кінцевому підсумку може впливати на найменш платоспроможні стани.
Банкрутство компаній, безробітні працівники, зменшення стягнення податків, зараження фінансовою панікою, Штати стрімко збільшують свої фінансові витрати і не можуть покрити свої виплати. Порочне коло, яке може призвести до чогось подібного до того, що спостерігалося між 2010 і 2012 роками в Португалії, Італії, Греції та Іспанії, яке мало зірвати євро. Все буде залежати від тривалості спалаху коронавірусу та швидкості відновлення активності.
