Ефект Кантільйону описує нерівномірний вплив монетарної політики на економіку. Тобто, якщо центральний банк вкладає більше грошей в економіку, наслідком цього є підвищення цін не рівномірно.
Річард Кантільйон (1680-1734) був першим економістом, який стверджував, що будь-яка зміна грошової маси спотворює структуру економіки.
Це тому, що новостворені гроші не розподіляються одночасно або рівномірно серед населення. Отже, процес грошової експансії передбачає передачу багатства.
Мілтон Фрідман та ефект Кантільйона
За словами Мілтона Фрідмана, зміни у пропозиції грошей не впливають на реальну економіку в довгостроковій перспективі. Коли агенти усвідомлюють, що їх гроші коштують менше, ніж раніше, вони коригують свою поведінку, вимагаючи заробітної плати, що відповідає зростанню цін. Після внесення цих змін безробіття та виробництво закінчуються там же, де і раніше.
Однак ця точка зору не пояснює механізми підвищення рівня цін. Ті, хто отримує новостворені гроші, спочатку отримують купівельну спроможність завдяки можливості придбати споживчі та капітальні товари за відносно нижчими цінами. Однак останні зможуть це зробити лише після того, як ціни вже зростуть. Ось чому збільшення пропозиції грошей ніколи не є нейтральним.
Але … Що станеться, якщо ціни не піднімуться?
Якби економіка перебувала в депресії, могло б бути так, що збільшення грошової маси не змогло підняти ціни. Чи недійсним в цьому випадку є ефект Кантільйону? Відповідь полягає в тому, що ні, той самий процес перерозподілу буде продовжуватися. Збільшення грошової маси не дозволило б цінам впасти до рівня, який би їм відповідав, якби не було грошового стимулу.
Таким чином, виробники виграють від штучно високих цін. Тим часом споживачі не можуть скористатися зниженням цін, тобто збільшенням купівельної спроможності своєї валюти. З цієї причини іноді стверджують, що інфляція - це податок для бідних, оскільки наслідком, як правило, є останні.
Ефект Кантільйону та нерівність
Центральні банки часто виправдовують свої програми грошової експансії так званим ефектом багатства. Аргумент полягає в тому, що більша частина заробітної плати може бути використана для споживання, якщо багатство громадян зростає в результаті збільшення вартості акцій та нерухомості.
Багато економістів, особливо австрійської школи, критикували цю політику з причин, згаданих у попередньому розділі. Проте навіть Джон Мейнард Кейнс визнав довгострокові наслідки цієї політики.
“У процесі постійного інфляційного уряду уряди можуть таємно і ненавмисно конфіскувати значну частину багатства своїх громадян. Цим методом вони не лише конфіскують, вони конфіскують довільно, і хоча процес збіднює багатьох, насправді збагачує деяких ".
«Економічні наслідки миру (глава 6)«
Зовсім недавно Рей Даліо, засновник та співголова інвестиційного директора Хедж-фонду Bridgewater Associates, приписували частину зростаючої нерівності в американському суспільстві ефекту Кантільйона.
Аргумент полягає в тому, що нижчі процентні ставки та придбання активів центральними банками збільшують вартість фінансових активів. Але право власності на ці активи не є однорідним для всього суспільства. Іншими словами, найбагатші, загалом, володіють значною частиною свого багатства на ринках.
Тим часом найбідніші, які не мають можливості заощаджувати і, отже, інвестувати, не можуть скористатися цим ефектом, сплачуючи наслідки через погіршення купівельної спроможності своєї заробітної плати.
Приклад ефекту Кантільйон
Австрійський економіст Фредеріх А. Хаєк порівняв ефект Кантільйону з наливанням меду в тарілку. Мед, на відміну від інших більш рідких речовин, повільно розширюється від центру в сторони. Оскільки це не робить рівномірно або одночасно, крім контролю кількості, доречно зробити те ж саме з місцем відправлення.
Це, після інфляції, відображає, що уряд та деякі наближені до нього компанії (на думку цих авторів) отримають найбільшу користь від новостворених грошей. Вони отримують гроші до того, як ціни зростуть внаслідок подальшого збільшення попиту.
