У 2016 році відбулися великі економічні зміни, такі як грошово-кредитна політика центральних банків та зростання сировини (переважно нафти). Також відбулися великі політичні зміни, які вплинули на ринки. Всього через два дні після закінчення року ми аналізуємо великі економічні зміни, що відбулися цього року.
У все більш глобалізованому середовищі ситуація завжди змінюється, і ринки постійно реагують на безліч факторів, але траєкторія світової економіки в 2016 році, здається, показує нам новий напрямок: більш мінливі ринки, з більшими можливостями, але також і більшим ризиком, в більш невизначених рамках міжнародних відносин і з меншою регіональною інтеграцією, з поверненням інфляції на горизонті.
Усі ці зміни зробили економічний прогноз, успадкований від попереднього року, майже невпізнанним, а також дозволяють нам зрозуміти виклики наступного року:
Політична невизначеність, головний герой на ринках
2016 рік, серед іншого, характеризувався а поворот на політичній арені хто мав глибокий вплив на світову економіку. Важливо пам’ятати, що в останні десятиліття економічна політика розвинутих країн світу (особливо в Європі та США) здавалася орієнтованою на більша комерційна свобода між країнами.
Це розширення вільного руху товарів, людей та капіталу, в свою чергу, є частиною більш широкого (глобалізація), але в Європі це спеціально призвело до економічної інтеграції, тобто прогресивної конвергенції всіх економік Старого континенту через передача суверенітету на користь органів влади громади. Подібні рухи існують і в інших частинах світу, не досягнувши ступеня інтеграції до Європейського Союзу, але формуючи важливі регіональні економічні блоки (НАФТА, Меркосур тощо).
Однак рішення британців вийти з ЄС у червні та обрання Дональда Трампа президентом США відкрило новий сценарій невизначеності. Вперше після закінчення холодної війни країна вирішила порвати з проектом європейської інтеграції, прагнучи повернути втрачений суверенітет і змінивши тенденцію останніх десятиліть.
У Сполучених Штатах Америки перемога Трампа на президентських виборах посилює по той бік Атлантики настрої, подібні до тих, які надихнув Брекзіт: відмова від регіональної економічної інтеграції, сприяння національному виробництву та повернення до двосторонності як засобу відношення до решта світу.
Першим наслідком цього політичного повороту, звичайно, було розбиття угод, спрямованих на розширення регіональної інтеграції шляхом створення великих зон вільної торгівлі. Таким чином, всього за кілька місяців дві найамбітніші міжнародні торговельні угоди (Транстихоокеанська угода та TTIP) оголосили про свою невдачу: перша - через вихід США, обіцяний Трампом, а друга - не навіть Йому вдалося закінчити переговори через викликані сумніви та неприйняття більшістю громадської думки.
Ефект від цих подій став настільки широким, що навіть в інших частинах світу (таких, як Аргентина чи Бразилія) політичні зміни також збігаються з відносно відмова від проектів регіональної інтеграції та формулювання комерційних відносин через нова мережа двосторонніх угод.
З іншого боку, помилки на виборчих дільницях та подив, викликаний політичними подіями на ринках, також мають вплинуло на валютний ринок. Наприклад, фунт стерлінгів перейшов з торгів близько 1,35 євро до 1,17 (що становить знецінення на 13% протягом року), і лише за один день після оголошення про Brexit падіння склало 9%.
У США ефект здається протилежним: після короткого періоду волатильності після виборів долар зміцнився і до кінця 2016 року він вже торгується на 5% більше до євро. Нарешті, валюта громади також зазнала серйозних змін, оскільки вищезазначений політичний фактор та продовження монетарної експансії ЄЦБ призвели до помірного знецінення, що, у свою чергу, пом'якшило зміцнення проти фунта і посилив падіння до долара.
Нафта відновлюється
Нафта, зі свого боку, також була одним з основних гравців світової економіки в 2016 році. Після років постійного зростання (з барелем Brent вище 145 доларів у 2008 році), нафта стабілізувалась приблизно на рівні 100 доларів до середини 2014 він почав зазнавати безпрецедентної серії падінь.
Того року Brent втратив майже половину своєї вартості, але у 2015 році спіраль донизу продовжила рекордно низький рівень - близько 35 доларів, що суттєво вплинуло на світову економіку. Однак, за перші шість місяців цього року відбулося сильне відновлення цін, стабілізуючись близько 50 доларів, але з помітне збільшення волатильності.
Кінець координації центрального банку
Ще одним помітним економічним фактом, безсумнівно, є закінчення координації (принаймні, як це розумілося до цього часу) між монетарними органами США та Європи. В останні десятиліття, незважаючи на автономію центральних банків, було прийнято багато найважливіших грошових рішень узгоджена форма по обидва боки Атлантики. Це було зроблено, коли процентні ставки були підвищені в роки безпосередньо перед кризою, а також коли вони були знижені після неї: в обох випадках заходи, вжиті в США та в Європі, мали однакові обмежувальні та експансивні ознаки відповідно .
Однак цього року Федеральний резерв вирішив розпочати з поступового підвищення ставок, тоді як Європейський центральний банк знизив їх до 0% і розширив свої плани з контролю якості. Можливо, рішення обґрунтоване: врешті-решт, Сполучені Штати, схоже, вийшли з кризи, наближаються до повної зайнятості і вже починають мати деякі проблеми з інфляцією, тоді як Європа продовжує страждати від занадто високого рівня безробіття і користується стабільністю. цін. Однак факти все ще дивують, оскільки вперше за багато років грошовий цикл у США є протилежним до європейського.
Факти все ще дивують, оскільки вперше за багато років грошовий цикл у США є протилежним до європейського.
Привид дефляції
Також на Старому континенті ми можемо визначити четверту за значимістю економічну подію 2016 року: дефляцію. Слід пам'ятати, що слабкість європейського відновлення мала вплив на рівень цін щонайменше з 2013 року та що європейський HICP не реєстрував негативних значень у річному масштабі, але цього року дефляційна загроза була особливо важливою.
Причиною є не хто інший, як експансивний знак грошово-кредитної політики Європейці та їх неможливість відновити ціни. Іншими словами, особливо тривожним є не те, що інфляція в Європі не зростає, а те, що цього не відбувається, незважаючи на всі зусилля ЄЦБ для цього. Цей аспект є по суті актуальним, оскільки викликає сумнів щодо ефективності грошових інструментів, доступних Маріо Драгі.
Однак в останні місяці року спостерігається слабке зростання цін, що супроводжує видобуток нафти: лише час покаже, чи це пов'язано з відкладеним впливом політики ЄЦБ, чи це походить від інфляційного тиску з боку держав. енергетичний ринок.
Особливо турбує не те, що інфляція в Європі не зростає, а те, що цього не відбувається, незважаючи на всі зусилля ЄЦБ, щоб зробити це.
Фондовий ралі
Нарешті, волатильність на фондових ринках Він також характеризує 2016 рік, бачачи, як деякі цінності не переставали зростати, тоді як інші впали до історичних мінімумів. Хоча період 2014-2015 рр. Чергував бичачі місяці з іншими ведмежими, цей рік, схоже, зареєстрував іншу закономірність, з безперервні походи які лише перериваються сильні коригуючі рухи що ледве тривають кілька днів.
З іншого боку, нова динаміка фондового ринку має частково порушений збіжний рух багатьох цінностей. Таким чином, хоча деякі сектори (наприклад, європейські банки) зазнали різкого падіння цін, технологічні компанії в США вже накопичили переоцінку на 28% з березня (беручи Nasdaq Composite як еталон) і ведуть справжні акції ринковий мітинг.