Геометрична норма прибутковості - це середній відсоток прибутковості, що приписується менеджеру портфеля, і обчислюється за допомогою формули середньої геометричної прибутковості активів або портфеля різних періодів часу. Зі свого боку, IRR - це прибутковість, яку пропонує інвестиція.
Іншими словами, геометрична норма прибутку - це середня віддача, яка отримується шляхом взяття середньої геометричної віддачі портфеля з різних періодів часу.
Також називається геометрична норма прибутку Зважена за часом норма прибутку.
Рішення інвестора та геометрична норма прибутку
Важливо пам’ятати, що TGR вимірює лише результати діяльності менеджера і не враховує рішення, які інвестор приймає щодо внесення або виведення коштів з портфеля.
Іншими словами, інвестиція не має однакового кінцевого капіталу, якщо величина капіталу змінюється відносно початкового капіталу, навіть якщо прибутковість однакова. Отже, якщо інвестор з якихось причин вирішить зменшити вкладений капітал, це вплине на кінцевий капітал. Таким же чином, якщо інвестор вважає за доцільне додати капітал до інвестиції, кінцевий капітал також буде іншим.
Інвестор несе відповідальність за прийняття рішення про включення або вилучення капіталу з інвестиції. Рішення інвестора також називають інвестиційною політикою.
Геометрична норма прибутку та внутрішня норма прибутку
Основні взаємозв'язки між IRR та геометричною нормою прибутку такі:
- Якщо інвестор вирішить включити гроші та підвищить прибутковість фонду, оскільки менеджер зробив добре, тоді IRR буде вищим, ніж TGR.
- Якщо інвестор вирішить вивести капітал з фонду, а менеджер збільшить прибутковість фонду, тоді IRR буде вищим, ніж IRR.
- Коли IRR і TGR еквівалентні, це означає, що рішення інвестора про внесення або вилучення капіталу не вплинуло на кінцевий капітал.
Більш схематично вищезазначене можна узагальнити наступним чином:
- Якщо IRR> TGR => Інвестор прийняв правильне рішення змінити початковий капітал фонду (або внесок, або виведення коштів).
- IRR = TGR => Рішення інвестора не впливає на кінцевий капітал портфеля.
- IRR Рішення змінити початковий капітал фонду (або внесок, або вилучення коштів) було не найкращим.
Приклад
Якщо менеджер отримав прибуток у розмірі 3%, а IRR інвестиції склав 5%, чи правильно інвестор відповідав своїй інвестиційній політиці?
Ми скажемо так, що інвестор здійснив правильну інвестиційну політику, оскільки IRR інвестиції перевищує прибуток, отриманий менеджером, тобто геометричну норму прибутку.
