Показники власного капіталу підлягали висока мінливість протягом останніх півтора місяців. Давайте зробимо аналіз того, що сталося, і подумаємо, куди йдуть гроші в 2015 році.
У Греції відбулися вибори радикальної партії Росії Алексіс Ципрас і її передвиборча програма розв'язала нерви всіх європейських фондових бірж на початку місяця, спричиняючи різкі падіння, до цього ми повинні додати зниження рейтингу Греції від Standard & Poor’s до B -.
Ефекти зниження рейтингу відомі, особливо коли інвестиційний рейтинговий бар'єр подоланий із негайним негативним наслідком для активів цієї країни. У рамках політики управління інвестиційними фондами більшість із них забороняє розподіляти частину капіталу своїх інвестицій у певні рейтинги (особливо в найнижчі) через низьку здатність задовольняти їх виплати.
Нерви поступово розслабились два тижні тому, як стосовно Греції, так і України (в даний час за угодою про припинення вогню). Це дозволило акціям пропонувати помірний рикошет. Європейська комісія збільшила надзвичайна ліквідність або ELA до грецьких банків, хоча Греція більше не говорить про "дефолт", тим самим визнаючи загальний борг і наполягаючи на своєму бажанні залишитися в євро, офіційно вимагаючи продовження кредиту, пов'язаного з порятунком, Німеччина розглядає пропозицію Греції і вимагає більш суворих умов. Це більше не здається діалогом глухих, і це покращило тон сумок. На сьогодні, у понеділок, 23 лютого, було представлено проект із основними діями, які грецький уряд хоче здійснити для подання клопотання про продовження терміну виплати боргу.
Паралельно подорожчання нафти що відбулося протягом останніх тижнів, спричинило загальну переоцінку основних індексів. Незважаючи на те, що дані про бізнес у Сполучених Штатах все ще є позитивними, підвищення курсу долара США впливає на прибуток корпорацій США (і буде продовжувати негативно впливати в найближчі місяці), і це підвищує ймовірність того, що ФЕД поступово відкладе свій перший підйом ставки . У цьому контексті Європа поступово покращуватиме своє відносне позиціонування, підкреслене " знецінення вашої валюти з позитивним наслідком для компаній-експортерів. Це підтверджується хорошими даними про безробіття, що відбуваються в єврозоні, та значним відновленням ВВП Німеччини на 0,70% щокварталу (більш ніж удвічі, ніж очікувалося). Крім того, як ми всі знаємо, програма вливання ліквідності Європейським центральним банком (QE) розпочинається в березні, що ще більше сприятиме експортним компаніям із непрямою девальвацією євро.
Хоча на такому нестабільному ринку, як нинішній, і з сильною політичною невизначеністю в Європі можливо все, що за відсутності новин, найбільш розумним є те, що фондові ринки продовжують відскакувати. У цьому контексті здається, що передача капіталу та інвестицій поступово рухається від США до Європи. Європейські акції є головним активом з довгою історією 2015 року.