Модель Міллера та Орра охоплює набір методів та рішень щодо управління казначейством компанії та з метою досягнення балансу, який вважається оптимальним для того самого на основі його характеристик.
Ця модель, вироблена Міллером та Орром наприкінці 60-х років минулого століття, встановлює, що в компанії приплив та відтік готівки, як правило, не є постійними через власну щоденну діяльність. Отже, вони випадкові.
Це відбувається тому, що найпоширенішим є те, що як доходи, так і витрати не є регулярними, і що вони пов’язані з кращими чи гіршими днями з комерційної точки зору.
На базовому рівні, використовуючи модель Міллера та Орра, компанія здатна оцінити своє виживання та здатність адаптуватися в моменти нестачі ліквідних грошей або готівки, будучи в змозі підтримувати свою економічну діяльність з деякою нормальністю.
У цьому сенсі непередбачуваність грошових потоків повинна впливати на прийняття компанією інвестиційних рішень, щоб завдяки купівлі-продажу тимчасових фінансових активів (таких як її депозити) управління казначейством було збалансованим та відповідальним.
Представлення моделі Міллера та Орра
Існує поле, обмежене нижньою та верхньою межами, яке графічно представляє діапазон можливостей, серед яких є оптимальний баланс:
Для розрахунку меж Міллер та Орр стверджують, що:
Де H - верхня межа, а Z - оптимальний баланс. Зі свого боку, нижня межа L регулярно встановлюється фінансовим управлінням компанії.
Розрахунок оптимального залишку в казначействі буде таким:
Де Z - оптимальний залишок, b - вартість конверсії, X2 - дисперсія щоденних залишків грошових коштів фірми, i - альтернативна вартість утримання грошей у казні
Показання моделі Міллера та Орра
Коли залишок наближається до вищезазначеної межі (є надлишок казни), компанія повинна купувати цінні папери з метою зменшення існуючого залишку, тоді як якщо вона наближається до межі нижче, необхідно здійснити продаж титулів.
Зазвичай вважається, що ті компанії, що мають більші коливання потоків, повинні встановити більший поділ верхньої та нижньої меж, щоб досягти більшої стабільності та уникнути прийняття поспішних інвестиційних рішень або надмірно ризикованих (внаслідок волатильності цін багато разів).
З іншого боку, можливість купувати та продавати інвестиційні цінні папери значною мірою залежатиме від супутніх або трансакційних витрат та процентних ставок, що існують на ринку в будь-який момент часу.
Нарешті, економічне дослідження вважає, що ця модель представляє еволюцію моделі Тобіна та Баумоля, в якій основною концептуальною відмінністю є поява хаотичності, характерної для потоків.